# 工行信貸調息，釋放哪些信號？ #

## ———市場利率上行，存款利率或將跟進上調——##

在經(jīng)歷了一段時間的“降息”風潮后，市場利率開始出現(xiàn)上行趨勢。工行日前宣布，調整個人住房貸款和個人消費貸款利率，這是近期首家銀行上調消費貸利率。

工行作為國內最大的銀行，其信貸調息往往會起到“風向標”的作用，對市場具有重要的信號意義。此次工行上調信貸利率，釋放出哪些信號，又將帶來哪些影響？

### 信號一：市場利率上行趨勢明顯 ###

工行此次信貸調息，主要包括個人住房貸款和個人消費貸款。個人住房貸款方面，工行將調整首套房貸款利率，全國多數(shù)城市首套房貸款利率將在基準利率基礎上上浮10%；個人消費貸款方面，工行將調整“融e借”等產(chǎn)品的貸款利率，較此前最高上浮30%。

這一舉動表明，市場利率已經(jīng)開始上行。事實上，近期市場利率出現(xiàn)明顯上行趨勢。銀行間市場上，存款類機構質押式7天回購利率（DR007）明顯上行，已高于7天期逆回購利率；上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）多個品種也出現(xiàn)上行趨勢。

市場利率上行，與貨幣政策正?；M程密切相關。今年以來，在穩(wěn)增長背景下，貨幣政策加大實施力度，在降準、降息等方面持續(xù)發(fā)力，市場流動性保持合理充裕，市場利率也處于相對低位。但隨著經(jīng)濟逐步復蘇，貨幣政策開始回歸正常化軌道，近期央行縮量續(xù)作MLF，公開市場操作凈回籠資金，銀行間市場流動性趨緊，帶動市場利率上行。

### 信號二：存款利率或將跟進上調 ###

市場利率上行，將帶動存款利率調整。事實上，存款利率已經(jīng)出現(xiàn)上調跡象。近期，有部分銀行上調了存款利率，包括活期存款和定期存款，幅度在0.1-0.2個百分點不等。

存款利率上調，將有利于銀行穩(wěn)定存款來源，緩解負債端壓力。今年以來，在讓利實體經(jīng)濟背景下，銀行貸款利率持續(xù)下行，但受制于存款利率剛性，銀行存款利率調整空間有限，導致貸款端降息、存款端“難降”，銀行息差收窄，對銀行盈利能力造成一定影響。

工行作為大型銀行，存款占比高，對存款利率變動較為敏感。此次工行信貸調息，或將帶動更多銀行跟進上調存款利率，緩解銀行負債端壓力，穩(wěn)定銀行經(jīng)營。

### 信號三：信貸資源將進一步向實體傾斜 ###

工行信貸調息，還釋放出信貸資源將進一步向實體經(jīng)濟傾斜的信號。工行作為國有大型商業(yè)銀行，一直肩負著金融服務實體經(jīng)濟的重要使命。此次信貸調息，將進一步優(yōu)化信貸資源配置，提升對實體經(jīng)濟的支持力度。

一方面，工行將信貸資源進一步向制造業(yè)、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。工行表示，將繼續(xù)加大對制造業(yè)、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，提升金融服務實體經(jīng)濟質效。

另一方面，工行將進一步強化風險防控，加強信貸資金用途管理，確保貸款流向實體經(jīng)濟。工行表示，將不斷強化風險防控，加強信貸資金用途管理，嚴格落實信貸政策，確保貸款資金流向實體經(jīng)濟，堅決防止資金空轉和脫實向虛，維護金融市場穩(wěn)定。

### 信號四：房地產(chǎn)金融政策將保持穩(wěn)定 ###

工行信貸調息，也向市場傳遞出房地產(chǎn)金融政策將保持穩(wěn)定的信號。工行作為房地產(chǎn)金融領域的重要參與者，其信貸調息舉動備受市場關注。此次工行上調個人住房貸款利率，釋放出房地產(chǎn)金融政策將保持穩(wěn)定的信號。

今年以來，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，對經(jīng)濟增長造成一定影響。在穩(wěn)增長背景下，房地產(chǎn)金融政策出現(xiàn)一定邊際調整，信貸投放力度加大，房貸利率有所下行。但近期，隨著經(jīng)濟逐步復蘇，房地產(chǎn)金融政策開始回歸常態(tài)，信貸投放力度邊際收緊，房貸利率也出現(xiàn)小幅上行。

工行此次信貸調息，進一步明確了房地產(chǎn)金融政策將保持穩(wěn)定的方向。工行表示，將繼續(xù)貫徹落實好房地產(chǎn)金融政策，堅持“房住不炒”定位，持續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)信貸結構，重點支持剛需和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

### 影響：有利于穩(wěn)定市場預期，引導資金流向實體 ###

工行信貸調息，將對市場產(chǎn)生哪些影響？業(yè)內人士認為，工行信貸調息，將有利于穩(wěn)定市場預期，引導資金流向實體經(jīng)濟，對穩(wěn)定經(jīng)濟大盤、推動經(jīng)濟高質量發(fā)展具有積極意義。

首先，信貸調息將引導資金流向實體經(jīng)濟。工行信貸調息，釋放出市場利率上行、存款利率或將上調的信號，將引導更多資金流向實體經(jīng)濟。一方面，市場利率上行，將提升金融資產(chǎn)的吸引力，引導資金從資本市場流向銀行等金融機構，增加對實體經(jīng)濟的資金供給。另一方面，存款利率上調，將提升存款吸引力，引導居民存款回流銀行，增加銀行信貸資金來源，推動信貸資金更多流向實體經(jīng)濟。

其次，信貸調息將穩(wěn)定銀行經(jīng)營，提升服務實體能力。今年以來，銀行息差持續(xù)收窄，對銀行盈利能力造成一定影響。工行信貸調息，釋放出存款利率或將上調的信號，將有利于穩(wěn)定銀行存款來源，緩解銀行負債端壓力，穩(wěn)定銀行經(jīng)營，提升銀行服務實體經(jīng)濟的能力。

再次，信貸調息將引導房地產(chǎn)市場預期平穩(wěn)過渡。工行信貸調息，釋放出房地產(chǎn)金融政策將保持穩(wěn)定的信號。在經(jīng)濟逐步復蘇背景下，房地產(chǎn)金融政策開始回歸常態(tài)，工行信貸調息將引導市場預期平穩(wěn)過渡，避免市場出現(xiàn)過熱或過冷現(xiàn)象，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

### 展望：貨幣政策將保持穩(wěn)健基調，加大對實體支持力度 ###

展望未來，貨幣政策將如何演變？業(yè)內人士認為，穩(wěn)增長仍是當前貨幣政策的首要目標，貨幣政策將保持穩(wěn)健基調，靈活運用多種政策工具，加大對實體經(jīng)濟的支持力

一是繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度。今年以來，銀行信貸投放力度較大，實體經(jīng)濟融資環(huán)境明顯改善。未來，貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度，優(yōu)化信貸結構，提升金融服務實體經(jīng)濟質效，為經(jīng)濟高質量發(fā)展提供有力支撐。

二是推動存款利率市場化改革。當前，貸款利率市場化改革已取得明顯進展，而存款利率仍存在剛性。未來，存款利率市場化改革有望進一步推進，在貸款端降息的同時，存款端也將適當下調，推動利率市場化改革深化，引導資金流向實體經(jīng)濟。

三是加強和完善宏觀調控，維護市場穩(wěn)定。當前，國內外經(jīng)濟形勢復雜多變，不確定性因素較多。未來，貨幣政策將加強和完善宏觀調控，維護市場穩(wěn)定，統(tǒng)籌好內外部均衡，統(tǒng)籌好短期和長期，統(tǒng)籌好經(jīng)濟發(fā)展和安全，為經(jīng)濟高質量發(fā)展保駕護航。