# 利率新基調(diào)：五年期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整，釋放哪些信號？

在經(jīng)歷了連續(xù)兩次的下調(diào)之后，短期貸款基準(zhǔn)利率迎來了一次“暫停”，而中長期貸款基準(zhǔn)利率則出現(xiàn)了下調(diào)。這一變化，釋放了什么信號？將如何影響市場？又將帶來哪些深遠(yuǎn)影響？

在近期召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，明確提出“要進(jìn)一步通過降低融資成本，持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度”。在此背景下，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新一期的貸款市場報價利率（LPR）：一年期LPR為3.7%，較上一期下調(diào)10個基點；五年期以上LPR為4.45%，較上一期下調(diào)5個基點。

這是自2019年8月LPR改革以來，五年期以上LPR的第二次下調(diào)，也是今年內(nèi)第二次下調(diào)。在此之前，五年期以上LPR在連續(xù)20個月維持不變后，于今年2月首次下調(diào)。

## 五年期貸款基準(zhǔn)利率緣何調(diào)整？

在理解五年期以上LPR下調(diào)的原因之前，有必要先了解什么是LPR，以及LPR改革對貸款利率的影響。

LPR，即貸款市場報價利率，是指金融機構(gòu)對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點生成。LPR改革之前，貸款基準(zhǔn)利率一直是中國貸款利率的基礎(chǔ)，而貸款基準(zhǔn)利率又是根據(jù)央行的政策利率來確定的。因此，貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整會直接影響到貸款利率。

LPR改革之后，貸款利率定價將以LPR為基準(zhǔn)，而LPR則根據(jù)各報價行每日的利率報價計算得出。因此，LPR會隨著市場利率的變化而變化，從而更好地反映市場資金供求變化，同時引導(dǎo)金融機構(gòu)適當(dāng)降低小微企業(yè)的貸款利率。

那么，此次五年期以上LPR下調(diào)的原因是什么呢？

首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，需要降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，以支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在國務(wù)院常務(wù)會議上，明確提出“進(jìn)一步通過降低融資成本，持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度”。

其次，從貨幣政策角度來看，近年來，中國人民銀行堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，為支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。在此基礎(chǔ)上，適當(dāng)下調(diào)中長期貸款利率，可以更好地支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

再次，從房地產(chǎn)市場來看，今年以來，房地產(chǎn)市場整體呈現(xiàn)出降溫趨勢，部分城市房地產(chǎn)銷售下滑，開發(fā)商面臨資金壓力。適當(dāng)下調(diào)中長期貸款利率，可以降低購房者貸款成本，在一定程度上提振房地產(chǎn)市場信心。

## 五年期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整釋放哪些信號？

五年期以上LPR的下調(diào)，釋放了三個方面的信號。

首先，下調(diào)五年期以上LPR，表明了政策層面對穩(wěn)增長的重視。今年以來，受疫情影響，中國經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力。在此背景下，政策層面持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，通過降低融資成本，幫助企業(yè)降低經(jīng)營成本，渡過難關(guān)。

其次，下調(diào)五年期以上LPR，體現(xiàn)了政策層面對房地產(chǎn)市場的關(guān)注。今年以來，房地產(chǎn)市場降溫，開發(fā)商資金壓力加大。在此情況下，政策層面采取了多種措施來穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，包括適當(dāng)放寬貸款條件，降低購房者貸款成本等。此次五年期以上LPR的下調(diào)，可以降低購房者貸款成本，在一定程度上提振房地產(chǎn)市場信心。

再次，下調(diào)五年期以上LPR，體現(xiàn)了政策層面對中長期貸款的支持。中長期貸款主要用于企業(yè)的固定資產(chǎn)投資和居民的購房貸款，是實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。下調(diào)五年期以上LPR，可以降低企業(yè)的融資成本，促進(jìn)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，同時也可以降低居民的購房成本，在一定程度上提振房地產(chǎn)市場。

## 五年期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整將帶來哪些影響？

五年期以上LPR的下調(diào)，將帶來三個方面的積極影響。

首先，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。LPR改革以來，企業(yè)貸款利率持續(xù)下降。此次五年期以上LPR的下調(diào)，將進(jìn)一步降低企業(yè)的融資成本，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，尤其是中小企業(yè)將從中受益。

其次，提振市場信心，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。今年以來，房地產(chǎn)市場降溫，開發(fā)商資金壓力加大。此次五年期以上LPR的下調(diào)，可以降低購房者貸款成本，在一定程度上提振房地產(chǎn)市場信心，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

再次，促進(jìn)居民消費，拉動內(nèi)需增長。中長期貸款主要用于購房貸款，也是居民消費的重要組成部分。此次五年期以上LPR的下調(diào)，可以降低居民購房成本，在一定程度上促進(jìn)居民消費，拉動內(nèi)需增長。

## 五年期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整需要注意哪些問題？

五年期以上LPR的下調(diào)，是政策層面對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，將為企業(yè)和居民帶來實實在在的利好。但是，在享受政策紅利的同時，也需要注意以下幾個方面的問題。

首先，需要防范資金流向房地產(chǎn)市場的風(fēng)險。雖然此次五年期以上LPR的下調(diào)，在一定程度上可以提振房地產(chǎn)市場信心，但需要注意的是，不能讓資金過度流向房地產(chǎn)市場，避免出現(xiàn)房地產(chǎn)市場過熱的情況。

其次，需要關(guān)注中小銀行的風(fēng)險。LPR改革以來，中小銀行的存款利率優(yōu)勢逐漸消失，對中小銀行的盈利能力帶來了一定的影響。在五年期以上LPR下調(diào)的情況下，中小銀行的凈息差可能進(jìn)一步收窄，需要關(guān)注中小銀行的風(fēng)險防范能力。

再次，需要結(jié)合其他政策共同發(fā)力。降低融資成本，不僅需要降低貸款利率，也需要降低企業(yè)的其他融資成本，包括債券融資、票據(jù)融資等。因此，需要結(jié)合其他政策共同發(fā)力，多措并舉降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。

## 結(jié)語

五年期貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，是政策層面對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，體現(xiàn)了政策層面對穩(wěn)增長、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的決心。下調(diào)五年期以上LPR，可以降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提振市場信心，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，促進(jìn)居民消費。同時，在享受政策紅利的同時，也需要防范資金流向房地產(chǎn)市場的風(fēng)險，關(guān)注中小銀行的風(fēng)險防范能力，結(jié)合其他政策共同發(fā)力，多措并舉降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。