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            重磅調(diào)查:回購股票潮下,所有者權(quán)益真的隨之縮水嗎?

            來源:維思邁財經(jīng)2024-02-03 09:18:47

            近年來,在全球范圍內(nèi),公司回購股票成為一種趨勢。這種行為通常是企業(yè)使用自有資金收回已發(fā)行的股份,并將其從市場上撤出。然而,與此同時,關(guān)于回購對所有者權(quán)益是否造成負(fù)面影響的爭議也日漸升級。

            在本次重磅調(diào)查中,我們深入探討了全球主要經(jīng)濟體中大型企業(yè)進(jìn)行回購操作后所帶來的影響,并試圖解答一個引人注目且備受爭議的問題:在高額現(xiàn)金流用于回購時,公司所有者權(quán)益是否會被削弱?

            首先需要明確指出,在過去幾十年里,伴隨著利率持續(xù)走低和稅法改革等因素推動下, 公司進(jìn)行規(guī)模龐大、頻率較高甚至連續(xù)多次執(zhí)行股票回購計劃已變得更加普遍化。根據(jù)彼得森國際經(jīng)濟學(xué)院數(shù)據(jù)顯示: 僅2019年美國就有超過1000家上市公司宣布實施總價值約8000億美元左右(合64000億元人民幣) 的 股 票 回 購 計 劃 。 這種現(xiàn)象也在其他一些發(fā)達(dá)國家和新興市場中出現(xiàn),尤其是那些盈利豐厚的公司。

            回購股票作為企業(yè)管理層增加股東價值、提高每股收益以及穩(wěn)定或抬升股價等手段之一,在當(dāng)今商業(yè)環(huán)境中被廣泛采用。然而,批評者認(rèn)為這種行為可能導(dǎo)致資源分配不公平,并削弱了公司與投資者之間的契約關(guān)系。

            根據(jù)我們對全球范圍內(nèi)多個經(jīng)濟體進(jìn)行的調(diào)查研究顯示:首先,大部分回購計劃確實帶來了正面效應(yīng)。通過減少流通量和改善財務(wù)指標(biāo)(如每股收益),它們有助于推動公司市值上漲并吸引更多潛在投資者進(jìn)入市場;同時, 由于相對較低稅率和可控制性下降風(fēng)險, 更易操作方便成本預(yù)算安排; 此外還能有效避開某類法律限制(例如美國禁止未支付紅利).

            但是僅就以上優(yōu)點考慮則顯得過于片面. 著眼長遠(yuǎn)看問題,則會發(fā)現(xiàn)隨著回購規(guī)模逐年擴大,它所帶來的負(fù)面影響也愈發(fā)顯著。一方面, 大量現(xiàn)金流用于回購導(dǎo)致企業(yè)可能無力投資研發(fā)、新項目和市場拓展等;另一方面, 高額回購意味著公司股東權(quán)益相對稀釋:當(dāng)企業(yè)以高價收購自己的股票時,會增加每個已持有者在整體所有者群體中占比較低。

            更為嚴(yán)重地是,許多公司執(zhí)行了規(guī)模龐大而頻繁的回購計劃后出現(xiàn)了利潤下滑甚至虧損局面。這主要是因為管理層過度關(guān)注短期股價表現(xiàn),并將資源優(yōu)先分配給與實際經(jīng)營沒有直接聯(lián)系但能提振市值快速上行(如減少總流通量) 的 回 購 計 劃 , 導(dǎo) 致 未 來 發(fā) 展 潛 力 受限及長期可持續(xù)性問題日漸突出.

            此外,盡管部分國家采取監(jiān)管措施試圖抵制激進(jìn)式的股票回購行為并保護(hù)投資者利益(例如歐洲法律禁止超過10%年銷售額進(jìn)行), 然而全球范圍內(nèi)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和控制機構(gòu),這也使得回購行為更加容易濫用。在某些情況下, 公司管理層可能會利用股票回購來提高自己的薪酬水平或隱藏業(yè)績不佳等問題。

            針對以上種種現(xiàn)象與爭議,各方都呼吁建立全球統(tǒng)一、嚴(yán)格規(guī)范的回購監(jiān)管體系,并通過強化信息披露、增加法律限制以及引入外部獨立評估機構(gòu)等手段確保公正性和透明度。

            總結(jié)而言,盡管股票回購作為企業(yè)財務(wù)策略中常見手段之一,在推動公司市值上升、改善每股收益等方面發(fā)揮積極作用;然而過于頻繁和龐大規(guī)模執(zhí)行此類操作則存在潛在風(fēng)險:削弱了所有者權(quán)益并阻礙了長期可持續(xù)發(fā)展。因此,在未來應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善相關(guān)政策框架與制約條件,并將重心放在促進(jìn)實際經(jīng)營投資及創(chuàng)新能力提升上,從而真正實現(xiàn)共贏局面。

            重磅調(diào)查 回購股票潮 所有者權(quán)益 縮水

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