近年來，在全球經(jīng)濟飛速發(fā)展的背景下，中國企業(yè)也迅猛崛起。其中一家備受關(guān)注的公司就是國內(nèi)知名飲料品牌——娃哈哈集團有限公司（以下簡稱“娃哈哈”）。作為中國最大、世界第三大非碳酸類飲料生產(chǎn)商和銷售商，其產(chǎn)品覆蓋了茶水、果汁、乳制品等多個領(lǐng)域，并享譽海內(nèi)外。

然而令人意想不到的是，這家在消費者心中廣受喜愛并擁有龐大市場份額的企業(yè)卻始終沒有能夠成功地走上資本市場。究竟是什么原因?qū)е铝巳绱艘粋€看似勢不可擋的行業(yè)巨頭屢次遭遇上市失敗呢？讓我們深入探尋其中緣由。

首先要從2008年說起，那一年正值金融危機席卷全球。當時幾乎所有計劃IPO（首次公開募股）登陸香港交易所或紐約證券交易所(NYSE) 的國際化龍頭企業(yè)都選擇暫停IPO，以應對金融市場的不確定性。娃哈哈也未能幸免于難，在計劃登陸香港交易所時被迫擱淺。

然而，這只是娃哈哈上市之路坎坷的開始。接下來幾年時間里，公司頻繁遭遇內(nèi)外部因素影響導致IPO再度失利。首先就要提到當時中國資本市場存在著嚴重的監(jiān)管缺陷和制度漏洞：審批程序冗長、信息披露不透明等問題使得企業(yè)在上市過程中面臨巨大困擾。

此外，還有一系列涉及股權(quán)糾紛、財務(wù)造假等風波讓投資者心生顧慮。2011年底曝出了"杭州三雄案”，即由民營控股集團華東師范大學新經(jīng)濟發(fā)展研究院原副院長姜建清與2008年榮登背后最富飲料行業(yè)“中國航母”的乳品老板高亞麟共同成立并擔任法定代表人的合作社名為“杭州三雄實業(yè)有限公司”。

該事件引起軒然大波，并進一步揭示了國內(nèi)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)混亂、違規(guī)擴張等問題。此事不僅讓娃哈哈的上市計劃再度擱淺，也給了監(jiān)管機構(gòu)更多關(guān)注和審視企業(yè)內(nèi)部運營情況的理由。

然而，即使在面臨種種困境之下，娃哈哈并沒有放棄對資本市場進軍的愿望。2014年初，在經(jīng)過長時間積極籌備后，公司正式向中國證監(jiān)會遞交IPO申請，并選擇赴A股（中國國內(nèi)主板）上市。

然而這一次依舊是波折連連。首先就要提到當時正在進行深化改革的中國證券市場遭遇大幅調(diào)整：自2015年6月開始實施熔斷機制以來，“黑色周五”、“灰色周三”等頻繁出現(xiàn)導致投資者信心受挫及流動性緊缺局面持續(xù)加劇。

與此同時，宏觀經(jīng)濟形勢低迷、行業(yè)競爭白熱化等因素也增加了公司順利上市難度。最終，在幾輪審核未果后, 娃哈哈于2017年暫停IPO進程，并表示將尋求其他融資渠道支持其發(fā)展戰(zhàn)略。

盡管如此，娃哈哈并沒有放棄對資本市場的渴望。2019年，公司再次啟動IPO計劃，并選擇赴上海證券交易所科創(chuàng)板（中國國內(nèi)新三板）進行掛牌。

這一次，在經(jīng)過長時間等待和努力后，終于在2020年成功通過了發(fā)審會審核，并獲得批準向公眾募集資金。然而令人意外的是，在即將正式登陸A股之際，由于各種不可控因素如疫情爆發(fā)、全球經(jīng)濟衰退等影響下導致市場行情波動劇烈, 娃哈哈被迫暫停了最后一步——搖號選定中簽投資者的環(huán)節(jié)。

至此為止，娃哈哈已連續(xù)多次遭遇上市失敗或擱置，在其漫長且坎坷的上市之路中付出巨大代價。作為一個備受關(guān)注的企業(yè)家身份亦飽受質(zhì)疑：從2006年開始進入尋求IPO階段時便曾表示“只要有我在任何局面都能夠解決”，到現(xiàn)今數(shù)度未果是否預示著他們管理層水平與戰(zhàn)略眼光存在問題？

值得注意的是，盡管無法順利實施IPO，娃哈哈在過去幾年中仍然取得了不俗的業(yè)績。根據(jù)公司公布的數(shù)據(jù)顯示，在2018年和2019年，其銷售收入分別為約500億元人民幣和600億元人民幣。

此外, 娃哈哈也積極拓展國際市場，并與多個知名企業(yè)進行合作。其中包括與法國達能集團（Danone）成立合資公司、并購新西蘭乳品生產(chǎn)商以及進軍東南亞等舉措。

盡管如此，在中國飲料行業(yè)競爭日益激烈、消費升級背景下，對于一個規(guī)模龐大但未上市的企業(yè)而言，面臨著巨大挑戰(zhàn)：獲得更多投資支持以實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級等方面提高核心競爭力的目標；同時還需要解決內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)問題，并加強信息披露透明度來重塑市場信任。

總之，無論是受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動影響導致暫停IPO計劃或因自身管理層水平存在缺陷遭遇負面事件引發(fā)監(jiān)管機關(guān)審查等原因，“娃哈哈”的上市之路始終坎坷不斷。如何克服困難，實現(xiàn)企業(yè)長遠發(fā)展，仍然是該公司面臨的重要課題。

對于投資者、行業(yè)觀察人士以及廣大消費者而言，在關(guān)注中國飲料巨頭“娃哈哈”的上市之路坎坷和背后原因的同時也需要更多思考：在一個日新月異、競爭激烈的商業(yè)環(huán)境中，一家企業(yè)能否取得持續(xù)成功并贏得市場認可？這是否意味著IPO成為衡量一家企業(yè)價值與影響力的唯一標準？

或許只有時間才能給出答案，并揭示下一個突破口將會從何處打開。