近日，全球金融市場(chǎng)不安的情緒再度升溫。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)之一的國(guó)債備受投資者關(guān)注，尤其是在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下更加引人矚目。

自新冠疫情以來(lái)，各國(guó)央行紛紛采取寬松貨幣政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，并大規(guī)模購(gòu)買國(guó)債以穩(wěn)定金融市場(chǎng)。然而，在這種背景下，未來(lái)兩年內(nèi)的國(guó)債購(gòu)買策略將會(huì)如何演變？本文將從多個(gè)角度進(jìn)行深入分析和解讀。

首先要明確的是，在當(dāng)前環(huán)境下央行持續(xù)擴(kuò)張性貨幣政策所導(dǎo)致的利率水平已接近零甚至負(fù)值區(qū)間。因此，傳統(tǒng)上依賴于固定收益類產(chǎn)品獲取可觀回報(bào)率已成為過(guò)去式。與此同時(shí)，隨著通脹預(yù)期逐漸抬頭并且部分主權(quán)信用評(píng)級(jí)面臨壓力時(shí)刻到來(lái), 投資者需要重新審視他們?cè)袘?zhàn)略是否仍然有效。

第二點(diǎn)則涉及到機(jī)構(gòu)投資者需求方面。由于養(yǎng)老金基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)穩(wěn)定收益的需求，持有國(guó)債仍然是他們的首選。此外，在經(jīng)濟(jì)下行壓力日增和市場(chǎng)不確定性加大情況下，許多投資者尋求避風(fēng)港來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并將目光聚焦在低波動(dòng)率且具備流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)的國(guó)債上。

第三點(diǎn)則涉及到央行購(gòu)買策略方面。當(dāng)前全球主要央行已積極參與各類寬松政策并擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇, 但這種做法是否可持續(xù)引發(fā)了一些擔(dān)憂。特別是當(dāng)通脹預(yù)期開始回升時(shí)，央行可能會(huì)逐步減少對(duì)國(guó)債的購(gòu)買量或調(diào)整購(gòu)買比例以防止過(guò)度放松導(dǎo)致物價(jià)失控。

另外一項(xiàng)關(guān)鍵因素是貨幣政策走向問(wèn)題。隨著疫苗接種進(jìn)程推進(jìn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)正常, 央行很可能需要重新評(píng)估利率水平和退出寬松政策時(shí)間表. 這也意味著未來(lái)兩年內(nèi)國(guó)債價(jià)格可能出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，投資者需要謹(jǐn)慎評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

最后要提及的是全球債務(wù)問(wèn)題。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，自疫情爆發(fā)以來(lái)各國(guó)政府和企業(yè)的債務(wù)規(guī)模大幅增加。這一現(xiàn)象可能導(dǎo)致未來(lái)兩年內(nèi)出現(xiàn)更多新發(fā)行國(guó)債或其他衍生品產(chǎn)品, 進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)供需關(guān)系產(chǎn)生影響。

總之，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資者應(yīng)密切關(guān)注央行購(gòu)買策略、機(jī)構(gòu)投資者需求、貨幣政策走向以及全球債務(wù)問(wèn)題等因素，并制定相應(yīng)的國(guó)債購(gòu)買策略。在不確定性仍然存在且利率水平接近零時(shí)代背景下, 投資者需要尋找穩(wěn)健回報(bào)并具備流動(dòng)性特點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)固定收益類產(chǎn)品作為配置組合中重要部分。