近年來(lái)，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，越來(lái)越多的投資工具被引入到市場(chǎng)中。其中一種備受關(guān)注且備受推崇的金融產(chǎn)品就是可轉(zhuǎn)債。作為一種介于股票和債券之間的混合性證券，可轉(zhuǎn)債既有固定收益特點(diǎn)，同時(shí)也享有參與公司成長(zhǎng)、分享未來(lái)增值機(jī)會(huì)等優(yōu)勢(shì)。

然而，在這個(gè)快速變化且充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的金融環(huán)境下，如何在投資過(guò)程中尋找并抓住價(jià)值？本文將向廣大投資者介紹當(dāng)前市場(chǎng)上可以利用的6種可轉(zhuǎn)債套利策略，并探討其風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。

首先是“正股溢價(jià)套利”。由于部分持有人更看重公司未來(lái)潛力而選擇購(gòu)買(mǎi)對(duì)應(yīng)股票（即正股），導(dǎo)致該支配權(quán)價(jià)格高于實(shí)際估值水平。此時(shí)若能以較低價(jià)格購(gòu)得相同份額基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)令牌，則通過(guò)賣(mài)出高估價(jià)差獲取穩(wěn)定收益。

第二項(xiàng)則是“期限錯(cuò)位套利”。根據(jù)可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)，其具備一定期限后可以按比例兌換成公司股票。然而，在市場(chǎng)上并非所有可轉(zhuǎn)債都存在相同到期日，這就為投資者提供了一個(gè)利用不同期限之間價(jià)差進(jìn)行套利的機(jī)會(huì)。

第三種策略是“行權(quán)溢價(jià)套利”。當(dāng)某只可轉(zhuǎn)債在接近到期時(shí)，若正股價(jià)格高于對(duì)應(yīng)兌換價(jià)格，則持有人選擇行權(quán)將獲得額外收益。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)已經(jīng)被低估但即將產(chǎn)生回報(bào)的可轉(zhuǎn)債，并等待合適時(shí)機(jī)出售所持有的標(biāo)準(zhǔn)令牌以獲取穩(wěn)定回報(bào)。

接下來(lái)是“隱含波動(dòng)率套利”。根據(jù)金融理論，“認(rèn)購(gòu)”和“認(rèn)沽”的交易量與開(kāi)放性大致平衡。因此，如果發(fā)現(xiàn)某個(gè)時(shí)間段內(nèi)市場(chǎng)情緒偏向看漲或看跌方向（即過(guò)多人預(yù)計(jì)未來(lái)走勢(shì)），則可以通過(guò)賣(mài)出更受歡迎、且較高風(fēng)險(xiǎn)地帶最容易實(shí)施操作方式之一——如基本面分析法推測(cè)中概股暴跌或企業(yè)負(fù)責(zé)任相關(guān)信息披露問(wèn)題可能引發(fā)短線調(diào)整等）, 從而取得超額收益。

第五種策略是“可轉(zhuǎn)債基金套利”。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)某些市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債指數(shù)型或主動(dòng)管理型基金，投資者可以在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，并享受由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的研究和交易優(yōu)勢(shì)。這使得普通投資者能夠參與到較為復(fù)雜且高門(mén)檻的套利操作中來(lái)。

最后一個(gè)策略則是“行情跟蹤套利”。根據(jù)市場(chǎng)形式以及對(duì)于不同標(biāo)準(zhǔn)令牌之間價(jià)格走勢(shì)關(guān)系有所了解，將其作為判斷依據(jù)建立模擬組合并實(shí)施統(tǒng)計(jì)學(xué)驗(yàn)證, 從而獲取超額回報(bào)率等成果.