深股通增持卻導(dǎo)致股價(jià)下跌，原因何在？揭秘深股通現(xiàn)象：為什么增持動(dòng)作引發(fā)市場(chǎng)恐慌？

近日，中國(guó)A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一種獨(dú)特的現(xiàn)象：隨著深港通擴(kuò)大開(kāi)放后，外資通過(guò)深圳交易所投入更多資金進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。然而，在這個(gè)過(guò)程中，我們不禁要問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：為什么外資的增持行為會(huì)導(dǎo)致相關(guān)公司的股價(jià)下跌呢？

首先讓我們來(lái)看看“深港通”是如何運(yùn)作的。自2016年12月5日起，“滬港通”的姊妹項(xiàng)目——“深港通”，正式啟動(dòng)，并于次年5月1日開(kāi)始實(shí)施?！皽⑸顑傻叵嗷ソ蛹{境內(nèi)和境外投資者以及其代表人士進(jìn)行證券買賣活動(dòng)”的政策被稱之為“北上南下”。其中，“北上”指香港投資者可以通過(guò)與上海證券交易所聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)連接并獲得有關(guān)部門批準(zhǔn)后購(gòu)買到合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)（QFII）擁有或管理且符合條件限制性條款規(guī)定等標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)工具；反過(guò)來(lái)，“南下”則是指國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)與深圳證券交易所聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)連接并獲得相關(guān)部門批準(zhǔn)后購(gòu)買到符合條件限制性條款的境外機(jī)構(gòu)債權(quán)工具。

而“北上”和“南下”的開(kāi)放，給中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)注入了大量的外資。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一年中，“深港通”每月平均成交額超過(guò)1000億元人民幣。這些巨額資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，對(duì)于那些被選定為增持對(duì)象的公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是好消息。然而，令人意想不到的是，在許多情況下，這種增持行為卻導(dǎo)致了相應(yīng)公司股價(jià)的下跌。

究其原因，我們需要從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：供需關(guān)系和心理效應(yīng)。

首先是供需關(guān)系問(wèn)題。當(dāng)海外投資者大規(guī)模涌入中國(guó)A股市場(chǎng)時(shí), 他們往往會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)高估值企業(yè)作為目標(biāo)，并在較短時(shí)間內(nèi)積極追加買單以達(dá)到自身配置策略要求；此舉使得特定個(gè)別品種出現(xiàn)快速拉升行情, 股價(jià)暴漲甚至逼近天花板價(jià)格（10%以上）. 然而隨著更多國(guó)際機(jī)構(gòu)紛紛搶灘中國(guó)市場(chǎng)，特定個(gè)別品種的供需關(guān)系逐漸緊張。當(dāng)外資買盤減少或者保持不變時(shí), 內(nèi)地投資者卻開(kāi)始拋售股票以獲利了結(jié). 這就造成了供大于求的局面，從而導(dǎo)致相應(yīng)公司股價(jià)下跌。

其次是心理效應(yīng)問(wèn)題。在A股市場(chǎng)中，價(jià)格漲跌往往會(huì)受到投資者情緒波動(dòng)的影響。尤其是對(duì)于一些散戶來(lái)說(shuō)，在看到海外機(jī)構(gòu)增持某只個(gè)股后，他們可能會(huì)產(chǎn)生誤判：認(rèn)為這支股票已經(jīng)被“洋錢”炒得夠高，并且存在著連鎖反應(yīng)式的套現(xiàn)行為；因此也選擇出貨離開(kāi)并尋找更有潛力和低估值標(biāo)的進(jìn)行配置調(diào)整；這樣做勢(shì)必加劇了該公司股價(jià)下滑壓力。

除去以上兩點(diǎn)原因之外，“深港通”的擴(kuò)大開(kāi)放本身也帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)?！氨鄙夏舷隆闭唠m然可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融體制改革與完善、推動(dòng)我國(guó)證券交易所發(fā)展等方面作用明顯; 但同時(shí)它亦引入了境外主權(quán)基金、全球頂級(jí)機(jī)構(gòu)投資者等大型金融實(shí)體。這些國(guó)際巨頭的參與無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致中國(guó)A股市場(chǎng)更加復(fù)雜化、敏感度增強(qiáng)以及價(jià)格波動(dòng)性升高。

那么，面對(duì)深港通帶來(lái)的新現(xiàn)象和挑戰(zhàn)，我們應(yīng)該如何看待呢？

首先，在政策層面上，監(jiān)管部門需要進(jìn)一步完善相關(guān)制度規(guī)則，并引入相應(yīng)措施保護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。例如可以考慮通過(guò)限制外資在特定時(shí)間段內(nèi)買入或減持某只個(gè)股數(shù)量；同時(shí)也要適當(dāng)提高境外主權(quán)基金等大型機(jī)構(gòu)投資者參與中國(guó)A股市場(chǎng)所需成本, 從而平衡其影響力大小。

其次，在投資層面上，“不跟風(fēng)”是一個(gè)重要原則。即使有海外機(jī)構(gòu)增持某支個(gè)股并且推動(dòng)了它的漲勢(shì), 投資者們?nèi)匀徊荒苊つ孔冯S?！皟r(jià)值回歸”、“長(zhǎng)期布局”的理念依舊不能變. 這意味著我們需要根據(jù)公司自身業(yè)績(jī)和估值合理判斷是否進(jìn)行配置調(diào)整.

最后，在公眾心態(tài)方面，我認(rèn)為媒體起到積極作用非常關(guān)鍵：報(bào)道時(shí)候應(yīng)當(dāng)客觀公正, 不要過(guò)度渲染外資增持的負(fù)面影響；同時(shí)也需要加強(qiáng)對(duì)投資者教育，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和理性思維能力. 只有這樣才能讓市場(chǎng)回歸到本源：價(jià)值決定價(jià)格。

總而言之，“深股通”帶來(lái)了新機(jī)遇與挑戰(zhàn)。盡管存在一些不可忽視的問(wèn)題，但我們相信，在監(jiān)管部門、投資者以及媒體等多方共同努力下，中國(guó)A股市場(chǎng)將逐步成熟，并為國(guó)內(nèi)外投資者創(chuàng)造更好的交易環(huán)境和發(fā)展機(jī)會(huì)。