近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，越來(lái)越多企業(yè)選擇通過(guò)公開(kāi)發(fā)行普通股來(lái)獲取資金支持。而在這個(gè)過(guò)程中，眾多投資者和關(guān)注者對(duì)于其中涉及到的一項(xiàng)重要費(fèi)用問(wèn)題產(chǎn)生了疑慮：即支付給承銷商、保薦人等相關(guān)機(jī)構(gòu)的傭金應(yīng)如何處理？究竟是將其納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表中作為費(fèi)用進(jìn)行核算呢？還是直接從募集所得款項(xiàng)中劃撥出去呢？

根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IAS）以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的有關(guān)規(guī)定，《上市公司信息披露管理辦法》第六章第三十條明確規(guī)定：“境內(nèi)外主體參與上市活動(dòng)取得利益或收回成本時(shí)形成并確認(rèn)交易金額，并按實(shí)現(xiàn)方式分別決策是否列示?！币簿褪钦f(shuō)，在確定具體做法之前需要先考慮兩個(gè)因素：首先看該筆支出是否帶有權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移特征；然后再綜合考量其他方面諸如風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)濟(jì)性等。

那么我們可以進(jìn)一步解析這些概念。權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移，是指承銷商、保薦人等金融機(jī)構(gòu)在為企業(yè)進(jìn)行公開(kāi)發(fā)行普通股時(shí)，在一定條件下將風(fēng)險(xiǎn)與利益從企業(yè)方轉(zhuǎn)移到自身的過(guò)程。而如果傭金支付被認(rèn)定具備了這種特征，則應(yīng)當(dāng)歸入費(fèi)用科目，并納入財(cái)務(wù)報(bào)表中。

但實(shí)踐中，我們也可以看到有些公司會(huì)選擇直接從募集所得款項(xiàng)中劃撥出相應(yīng)金額來(lái)支付傭金，以避免對(duì)凈資產(chǎn)造成影響和壓力。雖然該做法存在合理性和可操作性，但僅限于符合相關(guān)規(guī)定且能夠提供足夠解釋依據(jù)的情況下使用。

那么問(wèn)題又來(lái)了：如何區(qū)分并確定是否滿足上述兩個(gè)因素呢？其實(shí)考量標(biāo)準(zhǔn)還是比較明確的：

首先要關(guān)注交易結(jié)構(gòu)本身：若涉及諸如購(gòu)買或債券式證券化工作方式之類需要專門設(shè)計(jì)獨(dú)立計(jì)價(jià)模型（即SPV）的活動(dòng)，則支持通過(guò)募集所得款項(xiàng)直接支付傭金；

其次要觀察市場(chǎng)慣例：投資者是否已經(jīng)習(xí)慣于以收回成本形式確認(rèn)交易？

最后則需綜合評(píng)估其他重要因素，如風(fēng)險(xiǎn)控制、公司規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況等。

對(duì)此問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也曾在2010年發(fā)布《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)解釋性公告中給出了明確的回應(yīng)：旗下機(jī)構(gòu)支付傭金若屬于權(quán)責(zé)轉(zhuǎn)移，則應(yīng)當(dāng)計(jì)入費(fèi)用科目。而如果不具備這種特征，則可以從募集所得款項(xiàng)直接劃撥相應(yīng)金額進(jìn)行支付。

總體來(lái)說(shuō)，在處理金融機(jī)構(gòu)傭金時(shí)，并沒(méi)有一個(gè)固定的標(biāo)準(zhǔn)答案適用于所有情況。企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況以及相關(guān)政策法規(guī)作出合理選擇并充分披露，同時(shí)建議與注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所或?qū)I(yè)顧問(wèn)溝通討論確定最符合企業(yè)利益和投資者期望的做法。

無(wú)論是將其納入費(fèi)用核算還是通過(guò)劃撥方式支付傭金,都需要保持高度透明化,避免可能引發(fā)爭(zhēng)議甚至訴訟事件. 為了維護(hù)廣大投資者利益以及完善我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行秩序, 相關(guān)部門還需進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管力度, 完善有關(guān)政策與規(guī)范.

未來(lái)隨著新經(jīng)濟(jì)形態(tài)不斷涌現(xiàn), 資本市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放與改革創(chuàng)新. 金融機(jī)構(gòu)傭金的處理方式也需要跟隨時(shí)代發(fā)展而不斷適應(yīng)變化. 只有在合規(guī)、公正和透明的基礎(chǔ)上，資本市場(chǎng)才能更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)并為各方帶來(lái)最大利益。