近日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“證監(jiān)會(huì)”）宣布將全面推行主板注冊(cè)制改革，并對(duì)交易規(guī)則進(jìn)行了一系列重要調(diào)整。這意味著我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段，引起了廣泛關(guān)注和熱議。

據(jù)悉，主板注冊(cè)制是指取消審核機(jī)構(gòu)事前審查權(quán)力，在信息披露充分、投資者適當(dāng)保護(hù)措施完備的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)直接在公開(kāi)市場(chǎng)首次向社會(huì)募集資金并掛牌上市。相較于之前設(shè)立IPO審核委員會(huì)來(lái)篩選公司是否具備上市條件的方式，這種改革有望提高企業(yè)融資效率、加速優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目快速落地。

該項(xiàng)改革不僅涉及到發(fā)行與承銷(xiāo)環(huán)節(jié)，在交易過(guò)程中也帶來(lái)諸多變化。首先是限售期縮短政策被廢除。以往根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管文件, 上市公司原始股東所持有的流通股份需遵守一定時(shí)間內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓或出售給其他人群體, 這就形成了常說(shuō)話語(yǔ)中的“限售期”。然而，新規(guī)實(shí)施后, 原則上取消了這一政策措施。投資者將有更多機(jī)會(huì)自由買(mǎi)賣(mài)股票。

其次是交易時(shí)間延長(zhǎng)和集合競(jìng)價(jià)制度改革。證監(jiān)會(huì)決定適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)的交易時(shí)間，在周一至周五每日增加30分鐘，以提高市場(chǎng)流動(dòng)性、吸引境外投資者參與，并進(jìn)一步推廣全天候開(kāi)放式拍賣(mài)方式（即集合競(jìng)價(jià)），減少尾盤(pán)封漲停現(xiàn)象發(fā)生頻率。

此外，《關(guān)于深化注冊(cè)制改革完善退市制度工作方案》也已公布出臺(tái)，明確了對(duì)違法失信行為嚴(yán)厲打擊力度、優(yōu)化重大信息披露等細(xì)節(jié)要求。未來(lái)將建立起相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)警示及處罰機(jī)制，有效保護(hù)投資者權(quán)益并促進(jìn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

專(zhuān)家表示，主板注冊(cè)制下的交易規(guī)則變革意味著我國(guó)資本市場(chǎng)正在向成熟型經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型，并具備更強(qiáng)的包容性和活力。首先，在獲批企業(yè)數(shù)量上將大幅增加；其次，在整個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)方面也帶來(lái)積極影響，將更加注重信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資者保護(hù)等方面的要求。此外，改革還有望吸引更多境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

然而也有人擔(dān)憂該項(xiàng)改革可能帶來(lái)一些新問(wèn)題。首先是對(duì)監(jiān)管部門(mén)的挑戰(zhàn)增加了。由于取消審核環(huán)節(jié), 對(duì)上市公司質(zhì)量控制以及違法行為查處工作都提出了更高要求；其次，在交易過(guò)程中或許會(huì)存在操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易等不良現(xiàn)象的發(fā)生，需要證券監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)密關(guān)注并采取相應(yīng)措施遏制這種趨勢(shì)。

綜合分析顯示，主板注冊(cè)制下的交易規(guī)則大變革既給我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)巨大機(jī)遇與活力，同時(shí)也伴隨著一系列挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)政府部門(mén)在推動(dòng)改革落地時(shí)需謹(jǐn)慎處理好利益平衡，并建立起完善有效的監(jiān)管體系；企業(yè)和投資者則應(yīng)積極適應(yīng)新規(guī)定并進(jìn)行必要調(diào)整以融入新格局中去。