近日，我國期貨市場再次掀起了一波風暴。這次的焦點不是熱門品種的漲跌幅度，而是與投資者息息相關(guān)的保證金比例。

在傳統(tǒng)意義上，保證金是指投資者以自有資金作為擔保來參與交易所進行現(xiàn)貨、股票等各類產(chǎn)品買賣活動時需要繳納給交易所方面用于彌補潛在虧損的金額。然而，在期貨市場中，“高杠桿”成為了許多人眼中獲得快速財富和利益最大化方式之一。

目前，我國期貨市場采取分級制度，并設(shè)定相應(yīng)合約對應(yīng)的初始及維持保證金水平。但隨著時間推移和經(jīng)濟形勢變化，《中國商品 futures 》數(shù)據(jù)顯示出現(xiàn)過去五年里至少6家企業(yè)因違規(guī)操作被責令停止開展相關(guān)業(yè)務(wù)并處罰款項達數(shù)百萬元以上情況頻現(xiàn)。

此輪輿論焦點主要集中在“是否降低當前合約標準下屬所有子公司客戶端適當性管理”的問題上?！叭绻艑挶O(jiān)管力度會導(dǎo)致更多無效且不合規(guī)的交易出現(xiàn)，甚至有可能引發(fā)金融風險?！币晃黄谪浭袌霰O(jiān)管部門人士表示。

與此同時，也有業(yè)內(nèi)專家呼吁適當增加保證金比例。他們認為當前低保證金水平使得投機行為過于猖狂，并嚴重擾亂了市場秩序?！案吒軛U帶來的巨大風險已經(jīng)被充分暴露，應(yīng)該立即采取措施進行調(diào)整?！?br>
然而，在這個問題上存在著兩種截然相反的聲音和觀點。支持放寬政策者認為目前我國期貨市場仍處于初級階段，需要更多資本參與進來以推動其快速發(fā)展；而反對方則擔心如果繼續(xù)放任下去將會導(dǎo)致無法預(yù)測、極具危險性的泡沫產(chǎn)生并最終威脅到整個經(jīng)濟體系穩(wěn)定。

面對日益激化的爭議和壓力，《中國商品 futures 》記者通過深入調(diào)查走訪相關(guān)權(quán)威機構(gòu)及企事業(yè)單位后發(fā)現(xiàn)：在接受采訪時幾乎所有受訪對象都明確表態(tài)“未來或?qū)⒖紤]提高保證金比例”。

據(jù)了解，在國外期貨市場，保證金比例普遍較高。例如在美國商品期貨交易委員會（CFTC）監(jiān)管下的芝加哥商業(yè)交易所（CBOT），大多數(shù)合約的初始保證金要求為總價值的5%至15%，維持保證金則相對更低。

我國目前采取分級制度，并設(shè)定不同品種、合約及時間段對應(yīng)的初始和維持保證金水平。然而，在實際操作中發(fā)現(xiàn)仍有許多投資者通過操縱賬戶余額等手法規(guī)避了相關(guān)限制，進一步放大了風險隱患。

針對此次調(diào)整可能帶來的影響，《中國商品 futures 》記者就此進行了專門問卷調(diào)查。“超過80%受訪機構(gòu)認為提高當前階段標準化產(chǎn)品合約上屬所有子公司客戶端適當性管理是必須追求之事?！边@份報告指出，“但也存在少部分人士擔心提高政策后將導(dǎo)致流動性緊缺局面以及反彈周期變得愈演愈烈?！?br>
與此同時，市場各方還關(guān)注到外盤期貨市場正在積極推行“全球統(tǒng)一”模式?！叭绻覀儾荒芨蠒r代步伐并形成自己特色優(yōu)勢，則很有可能錯失良機?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士提醒道。

不過，政策的調(diào)整并非易事。相關(guān)專家表示，“要考慮到投資者風險承受能力、市場流動性及監(jiān)管成本等多方面因素，并進行綜合評估后再作決定”。

盡管如此，《中國商品 futures 》記者通過與交易所高層和監(jiān)管部門官員溝通了解到：目前已經(jīng)形成共識將會逐步加大對保證金比例問題的關(guān)注度，并在確保市場穩(wěn)定運行基礎(chǔ)上積極探索更為科學有效的管理辦法。

無論是支持還是反對調(diào)整當前期貨交易保證金比例，各界都表達出希望國內(nèi)政策能夠根據(jù)實際情況做出明智且符合長遠發(fā)展規(guī)律的選擇。“我們需要一個相對平衡而健康可持續(xù)發(fā)展的期貨市場。”一位知名分析師總結(jié)道。