近年來，中國資本市場經(jīng)歷了快速擴張和深刻變革。作為全球最大的新股發(fā)行市場之一，A股上市公司數(shù)量不斷增加，投資者對于新股的關(guān)注度也日益提高。然而，在這個充滿機會與風(fēng)險并存的領(lǐng)域中，一個令人擔(dān)憂且備受爭議的現(xiàn)象逐漸浮出水面——破發(fā)。

所謂“破發(fā)”，指的是在首次公開募股（IPO）后初步交易階段價格低于發(fā)行價。換言之，這意味著投資者無論參與申購還是二級市場買入都將遭受損失。

回顧過去幾年內(nèi)數(shù)十家企業(yè)上市后迅速跌至或接近下限價位，并引起廣泛關(guān)注、質(zhì)疑以及輿論聲討：2019年11月26日，“某知名科技公司”在香港證券交易所上市當(dāng)天就直線下挫15%，被戲稱為“冷門IPO”。同樣值得注意地，“某電動汽車制造商”的情形更加驚人：該公司在美國紐約證券交易所進行首次公開募股后，不到一年時間內(nèi)就跌破發(fā)行價的50%。

究其原因，“破發(fā)”現(xiàn)象背后隱藏著多重問題。首先，市場需求與供應(yīng)之間的失衡是導(dǎo)致“破發(fā)”的主要原因之一。由于投資者對新興產(chǎn)業(yè)和高成長企業(yè)抱有極大期望，并且IPO申購火爆，很多公司選擇在定價時將價格推向較高水平以獲取更高籌資規(guī)模。然而，在上市初期缺乏足夠支撐、盈利能力尚未完全顯現(xiàn)的情況下，這些公司面臨著估值過高、投資回報率低等風(fēng)險。

其次，在審批制度方面存在諸多漏洞也加劇了“破發(fā)”現(xiàn)象的出現(xiàn)頻率及程度。中國證監(jiān)會作為責(zé)任機構(gòu)需要負起審核義務(wù)來確保IPO項目合法性和真實性；然而，在目前龐大數(shù)量級別申請中難免出現(xiàn)審核流程紊亂或雜音干擾, 這可能使得某些草根創(chuàng)業(yè)團隊獲準上市并非基于具體經(jīng)營數(shù)據(jù)分析評估, 而是依靠個人關(guān)系網(wǎng)路; 從而增加了部分潛在破發(fā)風(fēng)險。

此外，市場投機情緒的波動也對“破發(fā)”現(xiàn)象產(chǎn)生了不可忽視的影響。隨著股票市值和價格之間出現(xiàn)巨大落差，在一些參與IPO申購或二級市場交易的散戶中催生了盲目追漲殺跌、過度投資以及惡性競爭等行為。這種非理性行為進一步加劇了新股上市后遭受拋售壓力從而導(dǎo)致價格下滑。

面對當(dāng)前形勢，監(jiān)管部門已經(jīng)意識到問題所在并采取措施來規(guī)范新股發(fā)行和交易環(huán)境。首先是審批制度改革方面：中國證監(jiān)會將更嚴格地審核企業(yè)信息，并要求券商進行全面封閉式調(diào)查；其次是完善定價機制：借鑒國際成熟做法，逐漸引入公開招標(biāo)、網(wǎng)上集合競價等方式來確定初步交易價格；最后則是提高投資者保護水平：強化信息披露義務(wù)，防止內(nèi)幕消息傳播以及操縱市場等違法操作。

然而，“破發(fā)”現(xiàn)象背后仍存在很多挑戰(zhàn)需要克服。首先是監(jiān)管部門的能力和資源問題，要確保審核過程中信息真實、準確且及時，需要加大人員培養(yǎng)以及技術(shù)支持投入；其次是市場參與者的理性行為引導(dǎo)：教育投資者正確對待風(fēng)險并提高他們的金融素養(yǎng)；最后則是企業(yè)自身質(zhì)量與可持續(xù)發(fā)展問題：加強內(nèi)控管理、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)以增強公司競爭力。

總之，“破發(fā)”現(xiàn)象在2023年新股市場依然居高不下，并似乎成為了一種普遍現(xiàn)象。解決這個問題需要政府、監(jiān)管機構(gòu)、券商等各方共同努力，在建立健全制度規(guī)范基礎(chǔ)上促進透明交易環(huán)境和公平定價機制，同時也需要廣大投資者樹立科學(xué)合理的預(yù)期心態(tài)，摒棄盲目追漲殺跌或惡意操縱價格等非法操作方式。只有通過多方共同努力才能夠使得中國新股市場更具活力和韌性。