近年來(lái)，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，可轉(zhuǎn)債作為一種重要的融資工具備受關(guān)注。然而，在普通投資者眼中，“可轉(zhuǎn)債”這個(gè)名詞似乎仍然有些神秘和陌生。那么，究竟什么是可轉(zhuǎn)債？它背后隱藏了怎樣一個(gè)故事？

首先讓我們來(lái)了解一下“可轉(zhuǎn)債”的概念。簡(jiǎn)單地說(shuō)，可轉(zhuǎn)換公司債券（Convertible Bonds）即指企業(yè)以募集到的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充資金為基礎(chǔ)所發(fā)行、在特定條件下可以按照約定價(jià)格將其變更成股份或交付現(xiàn)金支付利息并最終償還本金。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去幾年里我國(guó)上市公司通過(guò)發(fā)行和申購(gòu)方式成功引進(jìn)數(shù)萬(wàn)億元人民幣外部融資，并且其中相當(dāng)一部分就是通過(guò)推出“可轉(zhuǎn)債”實(shí)現(xiàn)的。“從2016年至今已經(jīng)完成多輪次超百億規(guī)模以上‘打新’?！蹦持C券機(jī)構(gòu)高級(jí)研究員表示。

那么對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言如何決策是否選擇走向公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行“打新”呢？這其中的決策過(guò)程又是如何進(jìn)行的？

首先，企業(yè)需要評(píng)估自身資金需求與融資成本之間的平衡。相對(duì)于其他融資渠道，發(fā)行可轉(zhuǎn)債具有較低的募集成本和利息支出，并且能夠吸引更多長(zhǎng)期投資者參與，因此在一定情況下會(huì)被視為優(yōu)選方案。

其次，在確定了是否選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債后，企業(yè)還需要制定詳細(xì)而全面的計(jì)劃。包括但不限于：頒布內(nèi)部文件、啟動(dòng)立項(xiàng)流程、組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)等環(huán)節(jié)。尤其值得關(guān)注的是，“打新”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)往往意味著市場(chǎng)條件及公司財(cái)務(wù)狀況都要達(dá)到某種程度上才能順利推進(jìn)?！拔覀?cè)?jīng)遇到一個(gè)釀酒公司就因?yàn)楣蓛r(jià)波動(dòng)導(dǎo)致‘打新’失敗?！痹摳呒?jí)研究員透露道。

然而除去以上流程外，“打新”的背后仍存在諸多難題待解決。例如信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、“抄底黨”危機(jī)以及購(gòu)買(mǎi)數(shù)量分配等社會(huì)公正性問(wèn)題。

據(jù)專(zhuān)家介紹：“由于我國(guó)目前證券法規(guī)并未明確規(guī)定個(gè)人或機(jī)構(gòu)最多能申購(gòu)幾張可轉(zhuǎn)債，導(dǎo)致一些投資者通過(guò)開(kāi)設(shè)多個(gè)賬戶(hù)和虛擬身份來(lái)濫用資源?！边@種行為不僅嚴(yán)重影響市場(chǎng)秩序，也使得普通小散戶(hù)面對(duì)“打新”機(jī)會(huì)變得更加困難。

另外，“抄底黨”的出現(xiàn)同樣給參與者帶來(lái)了很大的壓力。所謂的“抄底黨”，指的是那些在可轉(zhuǎn)債發(fā)行之前就已經(jīng)買(mǎi)入相關(guān)公司股票，并試圖以低價(jià)認(rèn)購(gòu)、獲利翻倍后再賣(mài)出從而獲取高額收益?！八麄兛偸强梢蕴崆爸馈蛐隆瘯r(shí)間及配售價(jià)格等信息，進(jìn)而贏取較大優(yōu)勢(shì)?！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

針對(duì)以上問(wèn)題，《證券法》修訂草案正在緊鑼密鼓地制定中。據(jù)悉該修訂將明確規(guī)范各方權(quán)益和義務(wù)并同時(shí)完善信托管理體系以防止惡意操作產(chǎn)生損失。

除此之外，在推動(dòng)整個(gè)流程上還存在著其他挑戰(zhàn)。例如企業(yè)需要合理安排募集金額與期限；政策要求下如何保持公平透明原則；監(jiān)管部門(mén)是否有足夠能力執(zhí)行……

然而盡管擺在面前的困難重重，可轉(zhuǎn)債作為一種創(chuàng)新融資工具仍然備受關(guān)注。在未來(lái)，我們可以期待更多市場(chǎng)參與者以及政策制定者共同努力，在保護(hù)投資人利益的同時(shí)推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展壯大。

綜上所述，“解密可轉(zhuǎn)債發(fā)行的秘密，揭開(kāi)時(shí)間與流程”旨在通過(guò)對(duì)于“打新”的全方位報(bào)道帶領(lǐng)讀者了解這個(gè)神秘而復(fù)雜的過(guò)程，并呼吁相關(guān)部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管和完善法規(guī)體系以實(shí)現(xiàn)公平透明、穩(wěn)健有序地進(jìn)行可轉(zhuǎn)債發(fā)行活動(dòng)。只有如此才能夠確保企業(yè)合理獲得外部融資支持并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)良性循環(huán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。