近期，中國資本市場中一種熱門投資品——可轉(zhuǎn)債再次引起了廣泛關(guān)注。作為股票和債券兩者之間的過渡性金融工具，可轉(zhuǎn)債在投資領(lǐng)域備受追捧。然而，在選擇是否購買或持有這類證券時(shí)，一個(gè)重要因素就是其觸發(fā)贖回條件。

什么是可轉(zhuǎn)債？簡單來說，它們是一種結(jié)合了公司普通股權(quán)益和固定收益特征的金融產(chǎn)品。當(dāng)企業(yè)發(fā)布可轉(zhuǎn)換公司債務(wù)后, 可以根據(jù)協(xié)議規(guī)定將該證券在未來某個(gè)時(shí)間段內(nèi)按約定價(jià)格進(jìn)行兌付或者提前行使權(quán)利并成為公開交易所上市流通的普通股票。

不同于傳統(tǒng)純粹意義上只能獲取到固定利息收入、沒有參與公司增值機(jī)會等縮水版“安全”理財(cái)方式, 可轉(zhuǎn)換公司債則既可以享受較高穩(wěn)健型年化優(yōu)先圍攻率（目前多數(shù)處于2%~5.5%左右），同時(shí)也保留著隨時(shí)變身「咬牙」進(jìn)軍A 股大潮的機(jī)會。

然而，持有可轉(zhuǎn)債并不總是一帆風(fēng)順。當(dāng)特定條件滿足時(shí)，發(fā)行公司可能選擇觸發(fā)贖回權(quán)利，并要求投資者將其手中的可轉(zhuǎn)債以面值或約定價(jià)格進(jìn)行回購。這種情況下，在沒有預(yù)期到達(dá)最大收益點(diǎn)之前，投資者需要提前離場。

那么什么樣的條件會導(dǎo)致觸發(fā)贖回呢？首先就是股價(jià)超過設(shè)定閾值。在某些情況下, 可轉(zhuǎn)換公司債在規(guī)定時(shí)間內(nèi)如果連續(xù)多日交易所掛牌后(如20個(gè)工作日)，若對應(yīng)標(biāo)的證券（正股）市價(jià)高于設(shè)立本次募集基準(zhǔn)價(jià)格 130%以上，則可以引起彈性兌付安排, 即「主動(dòng)式」調(diào)用條款被激活執(zhí)行；另外則包括了財(cái)務(wù)指標(biāo)和信用評級等方面出現(xiàn)變化超出限制范圍、企業(yè)實(shí)施重組計(jì)劃、上市流通日期結(jié)束等因素都可能成為觸發(fā)贖回條件。

隨著近年來中國經(jīng)濟(jì)增長放緩及金融監(jiān)管力度加大, 具備較好抗跌能力且具明確退出路徑設(shè)計(jì)優(yōu)勢“穩(wěn)健型”理財(cái)產(chǎn)品——可轉(zhuǎn)換公司債更受到投資者的青睞。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平，并且還在持續(xù)增長中。

那么當(dāng)觸發(fā)贖回條件時(shí)，市場會有怎樣的反應(yīng)呢？首先，在公司公告之后, 可能引起股價(jià)短期波動(dòng)或下跌。這是因?yàn)橐坏┕拘家M(jìn)行贖回操作, 投資者可能擔(dān)心自己無法享受未來潛在收益并選擇拋售手中可轉(zhuǎn)債份額以獲取現(xiàn)金流。

其次，對于具備較高信用評級和質(zhì)量保證的企業(yè)而言, 觸發(fā)贖回條件也可以被視作一個(gè)積極信號。這意味著該公司處于良好狀態(tài)、運(yùn)營表現(xiàn)出色，并愿意提前償還部分或全部欠款。因此，在某些情況下，投資者可能認(rèn)為觸發(fā)贖回只是暫時(shí)性影響，并再度購買相同類型的證券。

不過同時(shí)需要注意的是: 在本輪牛市行情背景之下，“穩(wěn)定型”理財(cái)工具——比如大家最喜愛關(guān)注及聚焦點(diǎn)所謂“安全墊子”，由于頻繁調(diào)倉換股及個(gè)別標(biāo)的公司股票漲幅差異化較大等原因, 可轉(zhuǎn)債市場短期內(nèi)也可能出現(xiàn)一定程度波動(dòng)。這對于投資者來說需要有心理準(zhǔn)備。

總體而言，可轉(zhuǎn)債作為一種金融工具，在中國資本市場中發(fā)揮著重要的角色，并且在近年來越發(fā)受到關(guān)注和青睞。了解其觸發(fā)贖回條件以及相應(yīng)的市場反應(yīng)將幫助投資者更好地進(jìn)行決策并管理風(fēng)險(xiǎn)。

盡管如此，我們無法否認(rèn)可轉(zhuǎn)債仍然存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資者還是需要根據(jù)自身情況、充分研究相關(guān)企業(yè)基本面和行業(yè)前景，并謹(jǐn)慎選擇是否購買或持有該類證券。

未來隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進(jìn)、監(jiān)管政策不斷優(yōu)化完善以及社會層次需求日益提高等多方面共同影響下，可以預(yù)見，可轉(zhuǎn)換公司債務(wù)產(chǎn)品必將繼續(xù)保持旺盛生命力與良性成長態(tài)勢。