近年來，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和投資者對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品需求的增加，在我國基金行業(yè)中涌現(xiàn)出了眾多不同類型、風(fēng)格各異的基金產(chǎn)品。然而，面對(duì)如此繁雜復(fù)雜的選擇，普通投資者往往會(huì)感到困惑和茫然。

在這個(gè)背景下，“買入時(shí)能以當(dāng)日凈值申購份額為單位進(jìn)行交易”，“賣出時(shí)按周或月確定贖回金額”的特性成為許多人關(guān)注并考慮參與該領(lǐng)域投資重要因素之一。那么究竟什么是“賣出凈值”？它又是如何計(jì)算得來呢？

首先需要明確，“賣出凈值”指代某只開放式基金在持有期結(jié)束后被贖回所獲得收益部分相較購買價(jià)格折價(jià)程度，并且其數(shù)額可能高于或低于實(shí)際運(yùn)作表現(xiàn)水平。

根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定及相關(guān)法律條款，《證券公司集合理財(cái)銷售管理辦法》第十三條中提到：“開放式證券公司應(yīng)當(dāng)自報(bào)備登記生效之日起五個(gè)工作日內(nèi)公告最新的賣出凈值?！边@意味著基金公司在計(jì)算“賣出凈值”時(shí)必須遵循一定規(guī)則和程序，并向投資者公開透明。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前國內(nèi)基金行業(yè)普遍采用兩種方式來計(jì)算“賣出凈值”，分別是按照每個(gè)工作日結(jié)束后的市場(chǎng)收盤價(jià)進(jìn)行估算以及根據(jù)特定日期確定。其中，“按市場(chǎng)收盤價(jià)估算”的方法相對(duì)簡單直接，但可能存在較大不確定性；而通過設(shè)立固定日期，則可以更加精確地反映實(shí)際運(yùn)作情況。

然而，在具體操作中我們發(fā)現(xiàn)，由于各家基金公司之間的差異、策略風(fēng)格和交易模式等因素導(dǎo)致了其所依賴數(shù)據(jù)來源與計(jì)算方式也有所區(qū)別。例如某些機(jī)構(gòu)會(huì)選擇參考同類產(chǎn)品整體表現(xiàn)或指數(shù)水平，并結(jié)合自身管理能力做調(diào)整；還有部分機(jī)構(gòu)甚至利用高頻交易系統(tǒng)快速獲取最新價(jià)格并進(jìn)行預(yù)測(cè)推斷。

多位專家表示：“當(dāng)前我國尚未建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的‘賣出凈值’計(jì)算制度，使得該領(lǐng)域缺乏監(jiān)管約束且容易產(chǎn)生爭議。”針對(duì)此問題，《證券法》第九十六條明確規(guī)定：“證券投資基金銷售和運(yùn)作等活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)的要求進(jìn)行?！比欢聦?shí)上，在執(zhí)行層面并未有具體細(xì)則出臺(tái)。

對(duì)此，《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)開放式基金管理工作的指導(dǎo)意見》中提到：“完善凈值計(jì)算方法是當(dāng)前重點(diǎn)之一”，但在該文件下還沒有進(jìn)一步詳述相關(guān)內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化制度既能保護(hù)投資者權(quán)益，也有利于市場(chǎng)健康發(fā)展。

除了“賣出凈值”的計(jì)算方式外，“贖回費(fèi)用”也成為影響收益率的一個(gè)因素。根據(jù)《信托公司集合理財(cái)產(chǎn)品登記結(jié)構(gòu)及交易信息報(bào)送辦法》，部分機(jī)構(gòu)設(shè)立了不同檔次或比例的贖回費(fèi)用，并將其與持有期限相掛鉤?！斑@種設(shè)計(jì)可以有效引導(dǎo)長線穩(wěn)健型客戶入市以平衡較高風(fēng)險(xiǎn)帶來劇烈波動(dòng)；同時(shí)通過設(shè)置遞增模式激勵(lì)投資者更好地堅(jiān)守策略?！?br>
盡管如今我國已經(jīng)初步形成了多元化且覆蓋全球范圍內(nèi)各類產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的基金市場(chǎng)，但在“賣出凈值”計(jì)算方式上仍然存在諸多不確定性和爭議。專家建議監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于該領(lǐng)域內(nèi)各類規(guī)則制定、執(zhí)行及信息披露等方面的監(jiān)督管理，并進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)法律法規(guī)細(xì)化完善。

隨著我國資本市場(chǎng)改革持續(xù)深入，投資者保護(hù)意識(shí)逐漸增強(qiáng)，在行業(yè)從眾效應(yīng)下，“賣出凈值”的計(jì)算方式問題將成為重要關(guān)注點(diǎn)之一。唯有通過明確合理的標(biāo)準(zhǔn)與程序，才能更好地引導(dǎo)基金公司依據(jù)真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)作并提供公開透明服務(wù)，以滿足廣大投資者日益增長的需求。