近年來，隨著科技的迅猛發(fā)展和金融市場(chǎng)的日益復(fù)雜化，越來越多的投資者選擇將自己的財(cái)富交給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。而其中最受歡迎且備受關(guān)注的就是各類基金產(chǎn)品。然而，在我們購(gòu)買了某只基金后很少有人會(huì)考慮到一個(gè)重要問題：當(dāng)這些基金需要大規(guī)模減倉時(shí)，它們究竟采用何種策略呢？今天本報(bào)記者為您帶來一篇題為《揭秘基金賣出的隱秘算法》長(zhǎng)篇報(bào)道。

作為廣義上由集合信托認(rèn)購(gòu)形成并對(duì)外募集份額、接收委托以及按約定或計(jì)劃分散配置所得證券組成等特點(diǎn)共同參與風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)分享方式下統(tǒng)稱之"公眾型私募股權(quán)/債務(wù)投資工具”的理財(cái)品種——“開放式證券投資基金”，其運(yùn)作過程中不可避免地面臨許多困境。

首先值得注意到, 基于監(jiān)管層政策落地推進(jìn)節(jié)奏加快，“打新”、“做T”、“炒IPO”等一系列以公開發(fā)行為基礎(chǔ)的交易策略，使得許多機(jī)構(gòu)投資者在購(gòu)買了大量新股后面臨減倉壓力。而這種情況下，很少有人關(guān)注到當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)各類基金如何選擇賣出哪些持倉。

本報(bào)記者通過深入調(diào)查和采訪相關(guān)業(yè)內(nèi)專家、從事證券分析師以及某知名私募公司高管獲悉：不同類型的基金會(huì)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益目標(biāo)制定相應(yīng)的賣出算法，并依靠先進(jìn)技術(shù)手段進(jìn)行實(shí)施。

首先是常見于被動(dòng)指數(shù)型或追求穩(wěn)定回報(bào)的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品——“跟蹤誤差控制模式”。該模式主要通過設(shè)立一個(gè)閾值來限制每日甚至更短時(shí)間內(nèi)可能造成較大跌幅或增加超額損失因素影響，即當(dāng)所選參考指數(shù)與其預(yù)期表現(xiàn)存在顯著背離時(shí)將觸發(fā)相應(yīng)程度上（通常小于1%）對(duì)組合中個(gè)別品種減持換倉操作。此外，在利用衍生工具進(jìn)行套保操作方面也十分重視避免超過可承受跟蹤誤差。這種模式的優(yōu)勢(shì)在于能夠相對(duì)穩(wěn)定地復(fù)制指數(shù)表現(xiàn)，但也存在較大局限性。

而與之形成鮮明對(duì)比的是高風(fēng)險(xiǎn)、追求更高回報(bào)的主動(dòng)型基金?！皟r(jià)值發(fā)掘算法”被廣泛運(yùn)用于該類產(chǎn)品中。它通過深入分析企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)環(huán)境以及行業(yè)前景等多個(gè)方面來判斷股票是否具備投資價(jià)值，并根據(jù)研究結(jié)果進(jìn)行買賣決策。當(dāng)然，在實(shí)施過程中可能會(huì)因?yàn)樾畔⒉怀浞只蛘咤e(cuò)誤估計(jì)導(dǎo)致一些虧損，但整體上其收益水平要顯著高于“跟蹤誤差控制模式”。

此外, 本報(bào)記者還了解到，“量化交易策略”作為近年來新興起并逐漸流行開來的一種方式，正在越來越多地應(yīng)用于各類基金管理機(jī)構(gòu)中?！傲炕灰撞呗浴钡暮诵乃枷胧抢脷v史和統(tǒng)計(jì)學(xué)方法建立預(yù)測(cè)模型，并將所得結(jié)論轉(zhuǎn)換成可以操作執(zhí)行的信號(hào)進(jìn)而進(jìn)行投資組合調(diào)整。由于采取自動(dòng)化程序處理和低頻率下單特點(diǎn)使得其無需人工的參與，大幅降低了交易成本和操作風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在揭秘基金賣出隱秘算法的同時(shí)，我們也不得不關(guān)注到其中存在著一些潛在問題。首先是信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)上有許多高頻交易機(jī)構(gòu)采用類似或相同策略進(jìn)行投資，并且其執(zhí)行速度往往比普通個(gè)人投資者更快，因此可能會(huì)導(dǎo)致某些敏感信息提前暴露從而影響基金減倉效果。

另外一個(gè)值得警惕的問題是“套利行為”的滋生。“跟蹤誤差控制模式”中較為常見、以指數(shù)收益率作為主要考量依據(jù)使得一部分熟知該計(jì)算邏輯并配備足夠數(shù)據(jù)處理能力及編程技術(shù)水平之團(tuán)隊(duì)可以輕松通過建立相關(guān)衡量模型來獲取內(nèi)幕消息進(jìn)而實(shí)施迅捷操作；對(duì)應(yīng)地, 價(jià)值發(fā)掘算法背后所承載具體標(biāo)準(zhǔn)則需求更加復(fù)雜精細(xì)化但意味著封閉性增強(qiáng)自動(dòng)鎖定特質(zhì)亦勢(shì)必造就價(jià)格異?，F(xiàn)象被認(rèn)可合理使用時(shí)缺乏公允訴求。

就此，一位基金公司高管告訴本報(bào)記者：“對(duì)于投資者而言，了解和揭秘基金賣出的隱秘算法是十分必要的。這不僅有助于我們更好地理解市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，還能提醒投資者在購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，并根據(jù)自身需求選擇適合自己的投資策略?！?br>
綜上所述，在保護(hù)個(gè)人財(cái)富安全以及實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)之間存在著復(fù)雜且微妙的平衡關(guān)系。只有通過深入研究、加強(qiáng)監(jiān)管并完善相關(guān)規(guī)則才能夠進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。