近日，一場關(guān)于可轉(zhuǎn)債市場不景氣的討論在金融圈內(nèi)引起了廣泛關(guān)注。眾多投資者紛紛表示對當(dāng)前可轉(zhuǎn)債乏人問津現(xiàn)象感到困惑，并開始探尋其中深層次原因。

作為一種結(jié)合了債券和股票特性的金融工具，可轉(zhuǎn)債曾被認(rèn)為是抵御風(fēng)險(xiǎn)、保持收益穩(wěn)定的理想選擇。然而，自去年以來，這個(gè)本應(yīng)熱門火爆的市場卻出現(xiàn)了逐漸冷清、交易量萎縮等問題。

首先值得注意的是，在過去幾年中大規(guī)模發(fā)行導(dǎo)致供給增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2019年上半年至今已有超過400只新發(fā)行或續(xù)建設(shè)基礎(chǔ)證券項(xiàng)目進(jìn)入市場，總額高達(dá)數(shù)萬億元。龐大且快速擴(kuò)張的供給使得市場競爭激烈，并將各類機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者分散于更多產(chǎn)品之間。

其次，則是隨著寬松貨幣政策走向尾聲以及利率環(huán)境變化所帶來影響。長期以來，可轉(zhuǎn)債作為一種固定收益類工具在低利率時(shí)代備受追捧。然而近年來隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期回升，央行相繼加息舉措也使得市場對于固定收益產(chǎn)品的需求下降。

第三個(gè)原因則是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好變化所致。尤其是在A股市場持續(xù)走弱、股民心態(tài)趨冷淡的大環(huán)境下，許多投資者開始質(zhì)疑可轉(zhuǎn)債是否能帶來較高的回報(bào)，并更青睞于其他類型金融產(chǎn)品或直接參與權(quán)益市場。

此外，在當(dāng)前監(jiān)管政策不斷加碼之下，可轉(zhuǎn)債發(fā)行及交易規(guī)模面臨諸多限制和約束。例如2019年起證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范公司債券、企業(yè)借貸等有關(guān)事項(xiàng)的公告》，明確要求企業(yè)不能將募集到的款項(xiàng)用于支付銀行間同業(yè)拆放費(fèi)用；同時(shí)還出臺新政策禁止通過向非專業(yè)合格投資人銷售優(yōu)先認(rèn)購方式進(jìn)行配售等。

對此現(xiàn)象分析人士表示：“這些問題導(dǎo)致目前可轉(zhuǎn)債失去了吸引力?！彼麄冞€指出，可轉(zhuǎn)債市場的不景氣可能是一個(gè)暫時(shí)現(xiàn)象，一旦宏觀環(huán)境發(fā)生變化或監(jiān)管政策松綁，則有望重拾往日繁榮。

然而在這個(gè)過程中也存在著機(jī)遇。盡管目前整體交易量下滑嚴(yán)重，但仍有少數(shù)優(yōu)質(zhì)、高估值公司的可轉(zhuǎn)債依然受到追捧。據(jù)悉，在最近幾次新股上市后，部分投資者選擇將其認(rèn)購配售給基金經(jīng)理，并通過二級市場進(jìn)行買賣獲取收益。

對于普通投資者來說，“當(dāng)下要做好功課選取具備較強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和回報(bào)預(yù)期”的企業(yè)才是關(guān)鍵所在。此外專家提醒道：“我們應(yīng)該看深層次原因并為未來作打算。”他們建議投資者更加注重全局視角與長遠(yuǎn)眼光，在多樣化配置產(chǎn)品同時(shí)保持風(fēng)險(xiǎn)控制意識。

總之, 當(dāng)前可轉(zhuǎn)債無人問津背后涵蓋了供需失衡、利率環(huán)境變動以及融資規(guī)模限制等方面的問題. 盡管如今形勢不容樂觀, 但只要找準(zhǔn)合適數(shù)字頭券商和高估值公司的可轉(zhuǎn)債, 并結(jié)合適當(dāng)?shù)耐顿Y策略, 投資者仍然可以在這一市場中找到機(jī)會. 然而我們也要看深層次原因并為未來作打算，注重全局視角與長遠(yuǎn)眼光。