最近，美國股市再度掀起了一波驚濤駭浪。由于連續(xù)多日的劇烈波動和大幅下跌，納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)以及道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)相繼觸發(fā)了市場保護機制，這一現(xiàn)象引起了全球投資者和金融界人士的高度關注。

自從2008年爆發(fā)全球金融危機以來，各種形式的風險防范措施在世界各地得到廣泛應用。其中之一就是所謂的“市場保護機制”，旨在通過限制交易活動并暫停交易來避免極端情況下出現(xiàn)系統(tǒng)性崩盤，并為投資者提供更穩(wěn)定可預見的環(huán)境。

然而，在過去幾個月里，特別是今年初新冠病毒爆發(fā)導致全球經濟陷入困境后，“黑天鵝”事件頻頻上演使得許多原本被認為安全無虞的規(guī)則顯露出缺陷。此次美股又接二連三地觸碰到該項安全線引起外界對其效能的質疑。

市場保護機制最早是在中國股市中引入并廣泛應用，后來逐漸被其他國家借鑒。其核心思想是通過設置觸發(fā)條件，在指數(shù)大幅度下跌時暫停交易一段時間，以防止惡性循環(huán)和投資者過度恐慌。然而，這種措施是否真正起到了預期的效果仍存在爭議。

首先要明確的是，市場保護機制可以提供一個緩沖區(qū)域讓投資者有更多反應時間做出理性判斷，并避免因為劇烈波動導致嚴重損失。但與此同時也可能帶來另外一些問題。

批評人士認為，“斷路器”式的交易暫停會使得整個市場流動性急劇減少、價格發(fā)現(xiàn)難度加大，并對高頻交易策略造成不利影響。他們擔憂這樣的規(guī)則容易導致系統(tǒng)風險從表面轉移到深層次結構上去, 這將進一步增加金融體系崩潰或危機爆發(fā)風險。