近年來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化和金融監(jiān)管政策的持續(xù)調(diào)整，股市中各種新型融資方式層出不窮，備受投資者和專家學(xué)者們的熱議與關(guān)注。這些新興融資工具在推動(dòng)企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面起到了積極作用，但同時(shí)也帶來了一系列風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

首先, 市場上最為廣泛討論的是以“ST”、“*ST”等退市警示公司為代表的底部價(jià)值投資理念盛行下所衍生出來的"借殼上市"現(xiàn)象。對(duì)于被認(rèn)定需要進(jìn)行重組或深度改革而暫停上市交易并避免直接摘牌處理措施后實(shí)質(zhì)性復(fù)牌時(shí)選擇通過收購已有標(biāo)準(zhǔn)主板公司、創(chuàng)新企業(yè)等途徑完成再次登陸A股交易所；此舉雖然能夠節(jié)省時(shí)間成本，并增加其自身品牌溢價(jià)優(yōu)勢及更好地滿足未來募集配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。但反之爭議聲音同樣存在：如何規(guī)范借殼上市過程中信息披露問題？是否會(huì)給證券期貨法律體制構(gòu)造操縱漏洞？

第二, 眾多科技類初創(chuàng)企業(yè)正將目光聚焦于SPACs（特殊目的收購公司）。該模式因無須IPO審批程序便可直接達(dá)成合并交易從而大幅縮短了私人擁有公共權(quán)益轉(zhuǎn)換周期，在美國尤其流行甚至遠(yuǎn)超傳統(tǒng)IPO數(shù)量比例！由此延伸開去就涉及到中國當(dāng)前正在醞釀《注冊(cè)制》背景下相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)思考怎么防止影子銀行效應(yīng)？守住商譽(yù)保護(hù)線條！

除此之外，“REITs”(房地產(chǎn)信托)、“BDCs”(商務(wù)發(fā)展公司) 等諸多金融產(chǎn)品形態(tài)均開始走向普通民眾視野；其中信托分布領(lǐng)域能否真正服務(wù)好小微私營單位群體? 商務(wù)發(fā)展類型則要留意退出機(jī)制設(shè)計(jì)安排是否健全？

總結(jié)觀點(diǎn): 不可否認(rèn)以上提到每一個(gè)都孕育巨大利潤空間; 能生成長久穩(wěn)固回報(bào)率若運(yùn)作得當(dāng)! 事物兩面性決定我們不能只看見陽光明媚那一邊。必須強(qiáng)化立法完善管理手段有效限制“灰色區(qū)”的滋生!

可以預(yù)見, 針對(duì)這些問題和挑戰(zhàn), 監(jiān)管層將加強(qiáng)與時(shí)俱進(jìn)、緊密跟進(jìn)相對(duì)應(yīng)修法修改章程力度; 公司治理水平提高存量待審核項(xiàng)目清倉處置速度…… 可謂前路任重道遠(yuǎn)!