## 2016股市風(fēng)云錄：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的一年

在剛剛過去的2016年，中國股市經(jīng)歷了一段跌宕起伏的旅程。這一年，股市迎來了開門紅，在年初攀升至高點(diǎn)，但隨后卻遭遇了數(shù)次大幅震蕩，年末在艱難中收官。回顧全年走勢，股市呈現(xiàn)出機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的特點(diǎn)，既有令人心潮澎湃的投資熱潮，也有令人措手不及的風(fēng)險考驗(yàn)。 now let's take a look at what happened and see what lessons we can draw from the ups and downs of the stock market in 2016.

**（開門紅，股市迎來“春天”**）

在2016年伊始，股市就給了投資者一個驚喜。在各界看好經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的預(yù)期下，股市一改前一年的低迷態(tài)勢，在1月份迎來一波強(qiáng)勢上漲。上證綜指從2015年底的3539點(diǎn)一路攀升，在1月27日達(dá)到3580點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)，漲幅近4%，一掃前期的陰霾。

這波開門紅行情讓市場士氣大振，投資者信心明顯回升。成交量明顯放大，市場熱情高漲，有種久違的“春天”的感覺。有投資者表示，在經(jīng)歷了2015年的股災(zāi)之后，這波行情讓大家看到了希望，感受到了股市的回暖。

**（熱點(diǎn)輪動，板塊輪漲**）

2016年股市的一個顯著特點(diǎn)是熱點(diǎn)輪動，板塊輪漲。在這一年，不同行業(yè)和主題的板塊輪番上漲，帶動了股市整體活躍度。

首先是“一帶一路”概念的火熱。在國家“一帶一路”戰(zhàn)略的推動下，基建、工程機(jī)械、鋼鐵、水泥等板塊表現(xiàn)搶眼，成為上半年市場的熱點(diǎn)。其次是供給側(cè)改革概念。在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的背景下，煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)的改革預(yù)期升溫，相關(guān)個股受到追捧。

此外，在下半年，國企改革概念股異軍突起。在國企混改政策的刺激下，地方國企改革試點(diǎn)陸續(xù)推出，相關(guān)個股表現(xiàn)活躍。同時，軍工、環(huán)保、新能源等板塊也在不同時段有過亮眼表現(xiàn)。

**（注冊制擱淺，市場避險**）

在2016年，注冊制無疑是資本市場改革中最受關(guān)注的話題之一。在年初，市場曾預(yù)期注冊制將在年內(nèi)落地，相關(guān)改革試點(diǎn)也在部分交易所展開。但隨著時間推移，市場對注冊制從熱切期盼轉(zhuǎn)為擔(dān)憂。

市場普遍擔(dān)心，注冊制一旦實(shí)施，IPO將加速放行，大量新股上市將分流市場資金，對二級市場造成沖擊。在這樣的預(yù)期下，市場避險情緒漸濃，股指從年內(nèi)高點(diǎn)震蕩回落。

在市場壓力下，監(jiān)管層在年中宣布暫緩注冊制改革，改為推進(jìn)發(fā)行體制市場化改革。這一消息令市場松了一口氣，對維穩(wěn)市場起到了積極作用。

**（熔斷機(jī)制，匆匆而來又匆匆而去**）

2016年股市最受爭議的無疑是熔斷機(jī)制。在2015年股災(zāi)的背景下，監(jiān)管層于2016年初推出了熔斷機(jī)制，旨在避免股市大幅波動。但這一機(jī)制卻在實(shí)施后引發(fā)了更大的爭議。

熔斷機(jī)制于1月4日正式實(shí)施，但在1月7日，也就是第二個交易日，就因?yàn)橛|發(fā)熔斷而導(dǎo)致股市提前收盤。在隨后幾天，熔斷機(jī)制又多次觸發(fā)，市場恐慌情緒加劇，股市跌聲一片。

在市場的強(qiáng)烈反彈下，熔斷機(jī)制實(shí)施僅一周，就于1月7日晚被暫停。這一機(jī)制從推出到暫停，僅用了4個交易日，可謂匆匆而來又匆匆而去。

**（監(jiān)管風(fēng)暴，嚴(yán)打違法違規(guī)**）

2016年，監(jiān)管層對違法違規(guī)行為的打擊力度空前。在這一年，證監(jiān)會嚴(yán)厲打擊市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，查辦了一批典型案件，對市場亂象進(jìn)行了強(qiáng)有力的整治。

在查辦案件的同時，監(jiān)管層還加大了對違法違規(guī)行為的處罰力度。在2016年，證監(jiān)會開出了多張億元罰單，并對部分違法違規(guī)者實(shí)施了市場禁入。

監(jiān)管風(fēng)暴對市場起到了震懾作用，有效地維護(hù)了市場秩序，保護(hù)了投資者的合法權(quán)益。

**（IPO常態(tài)化，新股發(fā)行提速**）

2016年，IPO改革也是資本市場的一大焦點(diǎn)。在經(jīng)歷了2015年的暫停后，IPO在2016年重啟并逐步常態(tài)化，新股發(fā)行明顯提速。

在2016年，共有227家企業(yè)成功IPO，融資總額超過1500億元，創(chuàng)下近幾年的新高。在IPO常態(tài)化的同時，新股發(fā)行也更加市場化，發(fā)行價格更加貼近市場真實(shí)估值。

在IPO提速的背景下，新股上市表現(xiàn)分化。在上半年，新股上市大多能收獲不錯的漲幅，但到了下半年，破發(fā)的新股數(shù)量明顯增多，甚至出現(xiàn)了連續(xù)破發(fā)的現(xiàn)象。

**（再融資潮，市場承壓**）

2016年，再融資也成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。在這一年，上市公司再融資規(guī)模突破萬億大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。在再融資的類型中，非公開發(fā)行股票，即定增，占據(jù)了主導(dǎo)地位。

在再融資潮的背景下，市場出現(xiàn)了明顯的資金分流效應(yīng)。一方面，大量資金被鎖定在了定增項(xiàng)目中，無法流入二級市場；另一方面，在再融資新規(guī)實(shí)施后，上市公司再融資的折扣率普遍下降，對二級市場造成了抽血效應(yīng)。

在再融資潮的沖擊下，市場表現(xiàn)出明顯的承壓態(tài)勢，股指在下半年出現(xiàn)了一輪下跌行情。

**（險資舉牌，資本市場新力量**）

2016年，險資舉牌成為資本市場一道獨(dú)特的風(fēng)景線。在這一年，保險資金頻頻出手，舉牌多家上市公司，成為資本市場一支不容忽視的力量。

在2016年，險資舉牌的案例超過40起，舉牌金額超過千億元。險資的入主，為一些上市公司帶來了新的發(fā)展契機(jī)，也為資本市場注入了新的活力。

險資舉牌的背后，是保險行業(yè)的快速發(fā)展。在利率市場化和投資渠道放寬的背景下，保險行業(yè)迎來了發(fā)展機(jī)遇期，資金規(guī)模迅速壯大，需要尋找更多元的投資渠道。

**（并購重組，市場活躍度提升**）

2016年，并購重組也是股市的一大亮點(diǎn)。在這一年，并購重組市場活躍度明顯提升，無論是并購交易數(shù)量還是交易金額都創(chuàng)下了新高。

在2016年，并購重組交易金額超過2萬億元，同比增長超過50%。在交易數(shù)量上，并購重組交易超過2000起，同比增長超過30%。

并購重組市場的活躍，一方面體現(xiàn)了上市公司對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪，另一方面也反映了資本市場的并購整合功能得到更好的發(fā)揮。

**（年末收官，股市艱難守住底線**）

2016年年末，股市在艱難中收官。在12月，股指一度跌破3100點(diǎn)，市場恐慌情緒再度升溫。在多重因素影響下，股市在年末出現(xiàn)了一輪下跌行情。

在市場的呼聲下，監(jiān)管層在年末推出了一系列維穩(wěn)措施，包括穩(wěn)定市場的資金入場、嚴(yán)查違法違規(guī)行為等。在多重利好刺激下，股市在年末最后幾個交易日出現(xiàn)反彈，最終守住了3100點(diǎn)的關(guān)口。

**（機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，2017年股市可期**）

回顧2016年股市，可謂機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在這一年，股市經(jīng)歷了開門紅、熱點(diǎn)輪動、監(jiān)管風(fēng)暴、熔斷風(fēng)波、再融資潮等多重考驗(yàn)，也見證了注冊制改革、IPO常態(tài)化、險資舉牌、并購重組等機(jī)遇。

在2016年的洗禮下，股市正在變得更加成熟。投資者結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，價值投資理念更加深入人心，市場的抗風(fēng)險能力也得到了提升。

在2017年，股市有望迎來更好的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、改革紅利釋放、資本市場深化改革等多重利好的背景下，股市有望走出更加穩(wěn)健的行情。當(dāng)然，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，股市仍將面臨諸多不確定性，需要投資者以更加理性成熟的姿態(tài)去應(yīng)對。

在2017年，讓我們共同期待一個更加健康、更加繁榮的股市！