**資本十年：股市沉浮錄**

十年，在歷史的長(zhǎng)河中只是一瞬，但在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程中，卻是波瀾壯闊、跌宕起伏的十年。這十年，中國(guó)股市經(jīng)歷了大起大落，見證了資本的興衰，也留下了無數(shù)值得回味和反思的印記。

**風(fēng)云變幻，股市起落**

十年前，中國(guó)股市剛剛經(jīng)歷了歷史上最悲壯的一幕——從6000點(diǎn)的高歌猛進(jìn)，到1664點(diǎn)的深淵，股市宛如過山車，讓無數(shù)投資者痛徹心扉。那時(shí)，股市仿佛成為“禁區(qū)”，人們談股色變，資本市場(chǎng)陷入了前所未有的寒冬。

而今，十年過去，中國(guó)股市已然換了天地。滬指突破3000點(diǎn)大關(guān)，市場(chǎng)活躍度明顯提升，投資者信心逐漸恢復(fù)。十年股市沉浮，留下了太多的故事和感慨。

**資本興衰，誰主沉浮**

資本市場(chǎng)的興衰，總是與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)息息相關(guān)。十年前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于高速發(fā)展期，但過熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)、不斷擴(kuò)大的貿(mào)易順差、日益嚴(yán)重的通貨膨脹，讓經(jīng)濟(jì)面臨著巨大的挑戰(zhàn)。股市的大跌，正是當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)矛盾的集中爆發(fā)。

十年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的陣痛，從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。在這一過程中，資本市場(chǎng)也經(jīng)歷了深刻的變革。從股市結(jié)構(gòu)來看，藍(lán)籌股逐步取代題材股成為市場(chǎng)主導(dǎo)，價(jià)值投資理念逐漸深入人心；從市場(chǎng)環(huán)境來看，監(jiān)管不斷完善，違法違規(guī)行為得到有效遏制，市場(chǎng)生態(tài)不斷優(yōu)化；從投資者結(jié)構(gòu)來看，機(jī)構(gòu)投資者力量不斷壯大，境外投資者也通過滬港通、深港通等渠道不斷進(jìn)入中國(guó)股市。

**政策引導(dǎo)，護(hù)航資本**

在資本市場(chǎng)的發(fā)展過程中，政策的引導(dǎo)和監(jiān)管起到了關(guān)鍵作用。十年來，監(jiān)管層不斷加大改革力度，推出一系列舉措，護(hù)航資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

注冊(cè)制改革無疑是這十年資本市場(chǎng)改革中最重要的里程碑。2018年11月，科創(chuàng)板正式開板，注冊(cè)制試點(diǎn)改革拉開大幕。2019年，科創(chuàng)板股票正式開始交易，注冊(cè)制從理念變成現(xiàn)實(shí)。2020年，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革啟動(dòng)，進(jìn)一步釋放了市場(chǎng)活力。

**改革創(chuàng)新，多點(diǎn)開花**

十年來，資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新可謂多點(diǎn)開花。除了注冊(cè)制改革以外，退市制度不斷完善，上市公司并購(gòu)重組制度不斷優(yōu)化，新三板市場(chǎng)改革穩(wěn)步推進(jìn)，滬深港通等互聯(lián)互通機(jī)制不斷完善，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷提升。

在創(chuàng)新方面，中國(guó)股市也取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。十年來，一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的科技創(chuàng)新企業(yè)在資本市場(chǎng)的助力下迅速成長(zhǎng)，中國(guó)股市對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的吸引力不斷增強(qiáng)。以科創(chuàng)板為例，成立三年來，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已超過400家，總市值超過5萬億元，一大批“硬科技”企業(yè)在這里得到了資本的助力。

**機(jī)構(gòu)時(shí)代，逐步來臨**

隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和成熟，機(jī)構(gòu)投資者力量不斷壯大，中國(guó)股市正逐步進(jìn)入“機(jī)構(gòu)時(shí)代”。

十年來，公募基金、保險(xiǎn)資金、社?；?、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大，其持股比例不斷提升，在市場(chǎng)中的影響力與日俱增。以公募基金為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，公募基金持有A股市值合計(jì)超過5萬億元，占A股總市值的比例超過了10%。

**價(jià)值投資，漸成主流**

在機(jī)構(gòu)投資者崛起的同時(shí)，價(jià)值投資理念也逐漸成為主流。十年來，在監(jiān)管層大力倡導(dǎo)價(jià)值投資的背景下，炒小炒差、炒題材炒概念的投資行為逐漸減少，市場(chǎng)逐步回歸到基本面分析和價(jià)值發(fā)現(xiàn)上來。

價(jià)值投資理念的深入人心，也讓藍(lán)籌股逐步成為市場(chǎng)主導(dǎo)。以貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行等為代表的藍(lán)籌股，在過去十年中表現(xiàn)搶眼，成為資本市場(chǎng)的“長(zhǎng)?！?，也讓價(jià)值投資者收獲了豐厚的回報(bào)。

**對(duì)外開放，步伐堅(jiān)定**

資本市場(chǎng)的對(duì)外開放，是這十年來另一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)。十年來，中國(guó)股市不斷擴(kuò)大對(duì)外開放，通過互聯(lián)互通機(jī)制，吸引了越來越多的境外投資者進(jìn)入中國(guó)股市。

滬港通、深港通開通以來，北向資金凈流入超2萬億元，外資持有A股市值不斷提升，外資機(jī)構(gòu)也不斷設(shè)立子公司和分支機(jī)構(gòu)，中國(guó)股市在全球資本市場(chǎng)中的影響力與日俱增。

**嚴(yán)監(jiān)管，護(hù)航發(fā)展**

資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，離不開嚴(yán)格的監(jiān)管。十年來，監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)行為始終保持高壓態(tài)勢(shì)，通過行政處罰、刑事追責(zé)等多種手段，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

十年來，監(jiān)管層不斷完善法律法規(guī)，加大違法成本，監(jiān)管效能不斷提升。2020年3月，新證券法正式實(shí)施，標(biāo)志著資本市場(chǎng)法制建設(shè)進(jìn)入新的階段。隨著中辦、國(guó)辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》的出臺(tái)，證券違法成本進(jìn)一步提升，證券違法活動(dòng)得到有效遏制。

**反思教訓(xùn)，防范風(fēng)險(xiǎn)**

十年股市沉浮，也給我們留下了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。2015年的股市異常波動(dòng)、2017年的“炒小炒差”風(fēng)潮、2021年的部分行業(yè)監(jiān)管政策帶來的市場(chǎng)波動(dòng)，都讓我們看到資本市場(chǎng)的脆弱和不成熟的一面。

這些教訓(xùn)告訴我們，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，離不開監(jiān)管的有效引導(dǎo)，離不開價(jià)值投資理念的深入人心，也離不開對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏。只有防范化解風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

**展望未來，穩(wěn)步前行**

回望過去的十年，中國(guó)股市經(jīng)歷了太多的風(fēng)雨和坎坷，也取得了巨大的進(jìn)步和發(fā)展。展望未來，中國(guó)股市仍將面臨各種挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，中國(guó)股市也將面臨更加復(fù)雜的外部環(huán)境。但同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，中國(guó)仍是全球最具潛力的投資市場(chǎng)之一。

在政策方面，監(jiān)管層將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方向，不斷深化改革，擴(kuò)大開放，完善基礎(chǔ)制度，優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，提升上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的活力、韌性和吸引力。

在投資者結(jié)構(gòu)方面，機(jī)構(gòu)投資者力量將進(jìn)一步壯大，價(jià)值投資理念將更加深入人心，市場(chǎng)將更加理性成熟。

在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，藍(lán)籌股仍將是市場(chǎng)主導(dǎo)，但同時(shí)也要關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)的崛起，關(guān)注資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持和服務(wù)能力。

在對(duì)外開放方面，中國(guó)股市將進(jìn)一步融入全球資本市場(chǎng)，境外投資者將進(jìn)一步加大對(duì)中國(guó)股市的投資力度，中國(guó)股市在全球資本市場(chǎng)中的影響力將不斷提升。

**后記**

十年股市沉浮，有太多的故事可以回味，也有太多的感慨值得抒發(fā)。資本市場(chǎng)的發(fā)展，不僅關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，也關(guān)系到千萬投資者的切身利益。我們期待，中國(guó)股市能夠不忘初心，牢記使命，穩(wěn)步前行，給投資者帶來更多的信心和回報(bào)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更大的力量！