**探尋資本市場(chǎng)的"中國(guó)密碼"**

中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，猶如一本厚重的史書(shū)，記載著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放的壯闊篇章。從零起步，到成為全球第二大股票市場(chǎng)和第二大債券市場(chǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)在短短三十多年來(lái)創(chuàng)造了令世界矚目的 "中國(guó)速度"。這背后，蘊(yùn)含著怎樣的 "中國(guó)密碼"？

**改革開(kāi)放，資本市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生**

資本市場(chǎng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。在改革開(kāi)放初期，中國(guó)剛剛踏上經(jīng)濟(jì)體制改革的道路，商品經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，但資本要素的流動(dòng)卻受到限制，資金供需嚴(yán)重不平衡，這成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大瓶頸。

為了突破這一瓶頸，建立健全金融體系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，資本市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。1984年11月，具有里程碑意義的上海飛樂(lè)音響股份有限公司成立，成為中國(guó)第一家公開(kāi)募股的股份有限公司。次年5月，由中國(guó)人民銀行總行直接管理的上海證券交易所正式成立，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)的誕生。

從那時(shí)起，中國(guó)資本市場(chǎng)在探索中前進(jìn)，在創(chuàng)新中成長(zhǎng)。1990年，深交所成立，證券市場(chǎng)進(jìn)入了雙交易所時(shí)代；10年后，兩大交易所相繼推出創(chuàng)業(yè)板，支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展；2005年，統(tǒng)一監(jiān)管的證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立，資本市場(chǎng)監(jiān)管邁入新階段；2019年，科創(chuàng)板開(kāi)市，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供新的融資渠道……

**創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，資本市場(chǎng)活力迸發(fā)**

創(chuàng)新是資本市場(chǎng)發(fā)展的根本動(dòng)力。多年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，在制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新等方面不斷突破，逐步建立起多層次資本市場(chǎng)體系，為不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)提供融資支持，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在制度創(chuàng)新方面，新股發(fā)行體制改革、退市制度改革、注冊(cè)制改革等一系列舉措，讓資本市場(chǎng)的資源配置功能得到更好發(fā)揮，市場(chǎng)的透明度和效率不斷提升。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，從最初單一的股票，到現(xiàn)在包括股票、債券、基金、衍生品在內(nèi)的多種金融產(chǎn)品，中國(guó)資本市場(chǎng)的投資渠道日益豐富，風(fēng)險(xiǎn)管理工具更加完善。在服務(wù)創(chuàng)新方面，資本市場(chǎng)不斷加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推出一系列改革舉措，如設(shè)立北交所，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)，盤活存量資產(chǎn)，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

**開(kāi)放共贏，資本市場(chǎng)吸引力提升**

中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)對(duì)外開(kāi)放。從滬深港通、債券通到互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)，從取消外資機(jī)構(gòu)持股比例限制到便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的大門越開(kāi)越大，吸引了越來(lái)越多境外投資者的目光。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)日益凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2021年，境外資金累計(jì)凈流入中國(guó)股市超4300億元人民幣，中國(guó)債券市場(chǎng)持有凈增量超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)展現(xiàn)出強(qiáng)大的吸引力。

中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放步伐沒(méi)有因新冠肺炎疫情而放緩。2020年，外資凈增持中國(guó)境內(nèi)債券規(guī)模約1萬(wàn)億元人民幣，中國(guó)首次超過(guò)日本成為全球第二大債券市場(chǎng)；2021年，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放度進(jìn)一步提升，彭博、摩根大通和富時(shí)羅素等三大國(guó)際債券指數(shù)均將中國(guó)債券納入其主要指數(shù)，中國(guó)債券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的連接更加緊密。

**投資者保護(hù)，資本市場(chǎng)健康發(fā)展基石**

投資者是資本市場(chǎng)的發(fā)展之本，保護(hù)投資者合法權(quán)益是資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。中國(guó)資本市場(chǎng)始終把投資者保護(hù)擺在重要位置，堅(jiān)持以人民為中心，尊重投資者、敬畏投資者、保護(hù)投資者，維護(hù)市場(chǎng)公平正義。

中國(guó)證券監(jiān)管部門不斷完善投資者保護(hù)的法律制度體系，推動(dòng)《證券法》《刑法修正案（十一）》等法律法規(guī)修訂實(shí)施，加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度，維護(hù)市場(chǎng)秩序和投資者合法權(quán)益。同時(shí)，加強(qiáng)投資者教育，推動(dòng)將投資者教育納入國(guó)民教育體系，提升投資者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)投資者理性投資。

此外，中國(guó)資本市場(chǎng)還不斷完善糾紛化解機(jī)制，暢通投資者維權(quán)渠道，加強(qiáng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)。2016年，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司設(shè)立了投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)維護(hù)投資者合法權(quán)益，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

**立足實(shí)體，資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展**

資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的"晴雨表"，也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的"助推器"。中國(guó)資本市場(chǎng)始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一根本宗旨，引導(dǎo)資本流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、制造業(yè)升級(jí)等關(guān)鍵領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度，推出科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，建立北交所，優(yōu)化新三板，多層次資本市場(chǎng)體系更加完善，更好地滿足了不同類型科技企業(yè)的融資需求。數(shù)據(jù)顯示，2021年，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所上市公司研發(fā)強(qiáng)度分別達(dá)到9.04%、4.47%和4.82%，遠(yuǎn)高于科創(chuàng)型公司3%的國(guó)際平均水平。

在支持綠色發(fā)展方面，中國(guó)資本市場(chǎng)積極行動(dòng)，推出碳中和綠色債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、綠色投資基金等創(chuàng)新產(chǎn)品，引導(dǎo)更多資金流向綠色低碳產(chǎn)業(yè)，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。2021年，中國(guó)綠色債券發(fā)行量超過(guò)6000億元人民幣，同比增長(zhǎng)180%，成為全球第二大綠色債券市場(chǎng)。

**深化改革，資本市場(chǎng)開(kāi)啟新征程**

中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展離不開(kāi)改革創(chuàng)新。黨的二十大報(bào)告提出，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。這為資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展指明了方向。

站在新的歷史起點(diǎn)上，中國(guó)資本市場(chǎng)將繼續(xù)深化改革，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，完善多層次市場(chǎng)體系，提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力、韌性和持續(xù)發(fā)展能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

中國(guó)資本市場(chǎng)的 "中國(guó)密碼"，不僅是制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新的密碼，更是開(kāi)放共贏、投資者保護(hù)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的密碼。在新的征程上，中國(guó)資本市場(chǎng)將繼續(xù)書(shū)寫(xiě)改革開(kāi)放的新篇章，為全球投資者提供更多機(jī)遇，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量！