**北京報道** — — 股市熔斷，這個略帶戲劇性的詞匯，在最近的中國金融市場上頻頻出現(xiàn)，也成為各方熱議的焦點。在經歷了股市的異常波動和兩次熔斷后，中國股市正在經歷一場信心重建之旅。風雨過后，中國股市能否迎來彩虹？這不僅是眾多投資者關注的問題，也是考驗中國金融改革的一個重要時刻。

回顧中國股市近一年的表現(xiàn)，可以用“過山車”來形容。在2014年底啟動的股市改革，曾讓中國股市在2015年上半年迎來一波強勢上漲，上證綜指從2014年底的2500點左右一路上漲到2015年6月中旬的5000點以上，漲幅高達100%。然而，好景不長，從2015年6月中旬開始，股市開始大幅下跌，在短短一個多月時間里，上證綜指跌幅超過30%，從5000多點跌回到3500點左右。此后，股市繼續(xù)震蕩下行，直到2016年初，上證綜指一度跌破2800點，距離2014年底的低點不遠。

在這場股市震蕩中，最戲劇性的一幕出現(xiàn)在2016年1月4日，中國股市在時隔幾個月的平靜后，再次出現(xiàn)暴跌，上證綜指盤中一度跌破3000點，創(chuàng)下近幾年來的新低。在巨大跌幅面前，中國股市啟動了新設立的熔斷機制，兩次熔斷，一次午間暫停，最終勉強收盤。這不僅讓投資者損失慘重，也讓市場信心受到嚴重打擊。

熔斷機制，是股票市場的一種交易保護機制。當股指波動達到一定幅度時，交易所會暫停交易一段時間，以避免恐慌情緒進一步蔓延，導致市場崩盤。熔斷機制在國際股市中較為常見，但在中國股市中卻是首次啟用。

中國股市為何會出現(xiàn)如此劇烈的波動？這其中既有國內經濟下行壓力加大的因素，也有市場本身的因素。從宏觀經濟來看，中國經濟正在經歷結構性調整，從高速增長階段轉向中高速增長階段，經濟增速放緩，一些行業(yè)和企業(yè)面臨較大的經營壓力。從股市本身來看，在2015年股市異常上漲期間，杠桿資金大量入市，配資融資異?；鸨?，市場杠桿率居高不下。在股市下跌后，這些杠桿資金被迫平倉，進一步加劇了股市的下跌。

此外，中國股市歷來有政策市之稱，在股市下跌期間，市場對政策面也較為敏感。每當有重大政策出臺，股市都會出現(xiàn)較大波動。在2015年股市異常上漲期間，市場對包括降息、降準在內的各種寬松政策期待較高，但在股市下跌后，市場對政策面出現(xiàn)分歧，一些投資者擔心政策面出現(xiàn)變化，進一步加劇了恐慌情緒。

股市波動也傳導到其他金融市場，債市、匯市都出現(xiàn)了一定程度的波動。在股市異常波動期間，債券市場出現(xiàn)了一定程度的拋售，國債收益率一度出現(xiàn)較大幅度上漲。人民幣匯率也出現(xiàn)了一定程度的貶值壓力，人民幣對美元匯率在2016年初一度跌破6.5，創(chuàng)多年來新低。

股市波動也對中國經濟轉型升級造成了一定影響。中國經濟正在從投資驅動轉向創(chuàng)新驅動，股市是創(chuàng)新企業(yè)的重要融資渠道。在股市波動期間，一些創(chuàng)新企業(yè)的上市計劃受到影響，一些已經上市的創(chuàng)新企業(yè)也面臨較大的經營壓力。

股市波動也對中國資本市場的國際化進程造成了一定影響。在股市異常上漲期間，中國股市吸引了大量境外資金流入，滬港通、深港通等跨境交易機制也紛紛開通。但在股市下跌后，境外投資者對中國股市的信心受到影響，一些境外資金出現(xiàn)流出。

在經歷了股市異常波動和兩次熔斷后，中國股市正在經歷一場信心重建之旅。一方面，監(jiān)管層積極采取措施穩(wěn)定市場，包括減緩新股發(fā)行節(jié)奏，暫停實施中期償還等。另一方面，市場本身也在進行自我修復，包括杠桿率下降，投資者結構改善等。

在市場信心逐漸恢復后，中國股市在2016年下半年出現(xiàn)了一波反彈行情，上證綜指從2016年2月底的2638點一度上漲到11月初的3300點左右，漲幅超過20%。在這波反彈行情中，市場成交量明顯放大，投資者風險偏好明顯提升，市場人氣明顯回升。

在這場信心重建之旅中，中國股市也經歷了制度上的完善。在股市異常波動后，監(jiān)管層對熔斷機制進行了調整，包括擴大熔斷幅度，縮短熔斷時間等。同時，監(jiān)管層也加大了對違法違規(guī)行為的打擊力度，對一些市場操縱行為進行了嚴懲。

中國股市能否在風雨過后迎來彩虹？這不僅是眾多投資者關注的問題，也是考驗中國金融改革的一個重要時刻。從中長期來看，中國經濟仍然具有較好的增長潛力，中國資本市場的改革也在不斷深化，這些都為中國股市的長期健康發(fā)展奠定了基礎。但與此同時，中國股市仍然面臨著一些挑戰(zhàn)和風險，包括經濟下行壓力加大，市場信心仍有待進一步恢復，監(jiān)管制度仍有待進一步完善等。

中國股市要想行穩(wěn)致遠，需要進一步深化改革，包括進一步完善發(fā)行制度，進一步擴大對外開放，進一步加強監(jiān)管等。同時，也需要進一步加強投資者教育，引導投資者理性投資，價值投資。

正如一位業(yè)內人士所說，股市熔斷就像一次警鐘，提醒我們在享受股市繁榮的同時，也要警惕風險，做好應對各種復雜局面的準備。風雨過后，中國股市能否迎來彩虹，讓我們拭目以待。