中國資本市場：回眘崢嶸二十載 展望改革新征程

資本市場，是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，也是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。在中國，資本市場的發(fā)展歷程，正是改革開放偉大征程的一個縮影。從零起步，到如今躋身全球第二大股票市場和債券市場，中國資本市場的成長，不僅見證了中國經(jīng)濟的騰飛，也為全球資本市場格局帶來深刻變化。

回首來時路，崢嶸二十載。1990年，中國資本市場的萌芽悄然出現(xiàn)，到2020年，已走過整整三十個年頭。三十年間，中國資本市場從無到有、從弱到強，經(jīng)歷了波瀾壯闊的成長歷程，也走出了符合國情的獨特發(fā)展道路。

在改革開放的春風中孕育，中國資本市場在1990年迎來了序曲。這一年，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，標志著中國資本市場的誕生。從最初僅有的幾只股票，到1997年上證指數(shù)突破1500點，中國股市在起步階段就展現(xiàn)出蓬勃生機。

隨著股市的發(fā)展，債券市場也開始起步。1997年，中國銀行間市場交易商協(xié)會成立，標志著銀行間債券市場的建立。此后，企業(yè)債、公司債、金融債等債券品種陸續(xù)推出，債券市場開始為企業(yè)直接融資提供重要渠道。

資本市場的建立，不僅給企業(yè)提供了直接融資的渠道，也為國民經(jīng)濟的發(fā)展注入了新的活力。一大批優(yōu)秀企業(yè)通過資本市場融資發(fā)展，成為中國經(jīng)濟的支柱力量。同時，資本市場也給廣大投資者帶來了財富效應，越來越多的人通過投資股票和債券分享經(jīng)濟發(fā)展成果。

然而，在起步階段的中國資本市場，也經(jīng)歷了諸多波折。1992年的“327國債期貨事件”和1996年的“股票風波”，給初生的資本市場帶來了陣痛。監(jiān)管層在應對危機的過程中，也逐漸摸索出適合中國國情的監(jiān)管道路。

經(jīng)過了初期的探索和發(fā)展，中國資本市場在2000年之后，迎來了快速成長階段。2005年，股權分置改革拉開序幕，通過“全流通”解決了流通股本小、估值泡沫大等問題，為股市后續(xù)發(fā)展打下了堅實基礎。

在股市改革不斷深化的同時，債市改革也穩(wěn)步推進。2005年，全國銀行間同業(yè)拆借中心成立，標志著銀行間債券市場的建立。2008年，交易所債券市場推出，債券市場形成了銀行間市場和交易所市場雙輪驅動的格局。

隨著資本市場的發(fā)展日趨成熟，越來越多企業(yè)通過資本市場融資，直接融資開始發(fā)揮更大作用。2014年，滬港通正式啟動，標志著中國資本市場開始新一輪對外開放。2016年，深港通開通，2019年，滬倫通落地，資本市場雙向開放的步伐不斷加快。

在對外開放的同時，資本市場改革也不斷向縱深推進。2019年，科創(chuàng)板正式開板，注冊制改革試點啟動，資本市場迎來了歷史性的突破。注冊制改革從增量推向存量，2020年，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，2021年，全市場注冊制改革穩(wěn)步推進。

注冊制改革，是中國資本市場改革的“牛鼻子”，也是提升直接融資比重的關鍵。注冊制改革從增量到存量，突破了利益固化的藩籬，真正把選擇權交給了市場，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。

隨著注冊制改革的不斷深化，多層次資本市場體系也日益完善。2020年，新三板精選層開市，2021年，北交所應運而生，多層次資本市場體系逐漸形成，更好地滿足了不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求。

三十年櫛風沐雨，三十年砥礪前行。中國資本市場從無到有、從稚嫩到成熟，不僅給企業(yè)和投資者帶來了機遇，也為中國經(jīng)濟的騰飛插上了翅膀。如今，中國資本市場已躋身全球第二大股票市場和債券市場，成為全球資本市場中不可忽視的重要力量。

中國資本市場三十年發(fā)展成就斐然，但也要清醒地看到，依然存在一些短板和不足。市場體系有待進一步完善，多層次資本市場體系仍有待健全；市場化、法治化、國際化程度有待進一步提升，市場的資源配置功能有待進一步強化；市場監(jiān)管和風險防范能力有待進一步加強，投資者權益保護仍有待優(yōu)化。

站在新的歷史起點，中國資本市場正揚帆起航，踏上改革新征程。在黨中央、國務院的堅強領導下，資本市場將堅持市場化、法治化、國際化方向，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，以注冊制改革為龍頭，全面深化改革，持續(xù)擴大開放，更好服務實體經(jīng)濟，保護投資者合法權益，譜寫改革發(fā)展新篇章。

展望未來，中國資本市場前景廣闊。一方面，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展將為資本市場提供有力支撐。中國經(jīng)濟韌性強、潛力大，長期向好的基本面沒有改變，這將為資本市場健康發(fā)展提供堅實基礎。

另一方面，資本市場的改革開放將持續(xù)釋放紅利。隨著注冊制改革全面推進，發(fā)行、上市、退市等制度建設不斷完善，資本市場功能將進一步強化，直接融資比重將持續(xù)提升，資本市場將為企業(yè)融資和投資者提供更加高效的服務。

同時，資本市場雙向開放的步伐將不斷加快。在擴大開放過程中，資本市場將進一步學習借鑒國際先進經(jīng)驗，不斷提升市場監(jiān)管和風險防范能力，在更高水平的開放中促進資本市場健康發(fā)展。

新時代，新征程。中國資本市場將牢記初心使命，堅持服務實體經(jīng)濟，不斷深化改革，擴大開放，在波瀾壯闊的改革發(fā)展新征程中，譜寫更加絢麗的華章！

中國資本市場三十而立，恰逢其時。在全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的新征程中，資本市場大有可為。展望未來，中國資本市場必將以更加開放、成熟、自信的姿態(tài)，邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段，為實現(xiàn)中華民族偉大復興的中國夢貢獻力量！