**A股市值風(fēng)云錄：風(fēng)云變幻二十載，誰主沉浮**

中國資本市場走過風(fēng)雨二十載，A股市場也經(jīng)歷了跌宕起伏的風(fēng)云之路。從最初股市的破繭而出，到如今成為全球第二大股市，A股市值規(guī)模不斷擴大，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，在資本市場改革發(fā)展中留下濃墨重彩的一筆。

回望A股二十年，市場規(guī)模不斷壯大，從最初的“深市五虎”、“滬市八君子”，到如今的“萬億市值俱樂部”，A股市值規(guī)模不斷攀升，一批優(yōu)秀企業(yè)脫穎而出，展現(xiàn)出中國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的活力。

**篳路藍(lán)縷，A股起航**

二十年前，中國資本市場剛剛起步，A股市場也初露鋒芒。1990年12月，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立，標(biāo)志著A股市場正式誕生。

初時的A股市場容量小、交易不活躍，上市企業(yè)以國企為主。1991年，A股市場迎來了第一家上市公司，隨后，一批優(yōu)秀的國企陸續(xù)上市，成為市場的“開荒牛”。

彼時，股市對資金的吸引力巨大，股票發(fā)行往往受到投資者熱捧，企業(yè)容易獲得融資。但市場也存在著一定的亂象，如炒作概念、內(nèi)幕交易等，市場規(guī)范和監(jiān)管機制亟待完善。

**風(fēng)云變幻，波瀾壯闊**

A股市場在發(fā)展過程中經(jīng)歷了多次風(fēng)云變幻，有過股價的急速攀升，也有過市場的深度調(diào)整，有過投資者的狂熱追捧，也有過市場的冷淡以對。

上世紀(jì)90年代中期，A股市場迎來一波強勢上漲行情，股指屢創(chuàng)新高，投資者熱情高漲，市場成交額不斷攀升。但隨之而來的，是市場的過度投機和泡沫的積聚，最終以1996年的“327國債事件”和1997年的亞洲金融危機而宣告終結(jié)。

經(jīng)歷了市場的深度調(diào)整后，A股在2000年前后迎來了新一輪的蓬勃發(fā)展。一批優(yōu)秀的民營企業(yè)上市，市場結(jié)構(gòu)更加多元，投資者群體不斷擴大，A股開始步入成熟市場的發(fā)展軌道。

**改革創(chuàng)新，揚帆遠(yuǎn)航**

A股市場的發(fā)展，離不開改革創(chuàng)新的推動。二十年來，資本市場改革不斷深化，從股權(quán)分置改革破題，到新股發(fā)行制度改革，從并購重組市場化，到退市制度完善，資本市場制度體系不斷完善，市場功能日益健全。

股權(quán)分置改革是A股市場發(fā)展史上的里程碑事件。在改革之前，上市公司大股東享有各種特權(quán)，導(dǎo)致市場存在“一股獨大”現(xiàn)象，嚴(yán)重?fù)p害了中小股東的權(quán)益。2005年，股權(quán)分置改革正式啟動，通過股改對價的方式，實現(xiàn)了全流通，消除了兩類股東差異，有效保護(hù)了中小股東的權(quán)益，為市場健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

新股發(fā)行制度改革也是A股市場發(fā)展的重要推動力。在2013年推出的注冊制改革，打破了過去的審批制，通過市場化方式?jīng)Q定新股發(fā)行，提高了市場的包容性，也提升了市場的融資功能。

**結(jié)構(gòu)優(yōu)化，藍(lán)籌崛起**

A股市場的結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，從過去以“炒新”、“炒小”為主，到如今價值投資理念漸成氣候，藍(lán)籌股崛起，市場結(jié)構(gòu)日趨合理。

在過去，A股市場一度盛行“炒新”風(fēng)氣，新股上市往往能獲得高額溢價，但隨著注冊制的推行和市場的不斷成熟，這種現(xiàn)象逐漸減少。同時，市場也曾經(jīng)歷“炒小”熱潮，小盤股受到追捧，而藍(lán)籌股則遭到冷落。

但近年來，隨著機構(gòu)投資者占比的提升和價值投資理念的普及，A股市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了積極變化。藍(lán)籌股受到越來越多投資者的青睞，一批基本面優(yōu)秀、治理結(jié)構(gòu)健全的大型企業(yè)脫穎而出，成為市場的新寵。

**國際視野，擁抱世界**

A股市場在發(fā)展中不斷擴大對外開放，提升國際化水平，吸引了越來越多境外投資者的目光。

2014年，滬港通正式啟動，標(biāo)志著A股市場開始互聯(lián)互通，邁出了資本市場對外開放的重要一步。隨后，深港通、滬倫通等陸續(xù)推出，A股市場的國際化程度不斷提升，越來越多境外投資者開始關(guān)注和投資A股市場。

隨著A股被納入MSCI、富時羅素等國際主流指數(shù)，以及A股成功納入明晟(MSCI)新興市場指數(shù)，A股市場開始吸引全球資本的目光，外資流入A股市場的規(guī)模不斷擴大，A股的國際影響力與日俱增。

**科技賦能，創(chuàng)新驅(qū)動**

近年來，A股市場的科技屬性不斷增強，一批科技創(chuàng)新企業(yè)快速崛起，展現(xiàn)出蓬勃的創(chuàng)新活力。

在科創(chuàng)板開板后，A股市場迎來了以科技創(chuàng)新企業(yè)為主的新生力量。這些企業(yè)在云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域嶄露頭角，展現(xiàn)出強大的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Γ蔀槭袌龅男律α俊?br>
同時，A股市場也通過并購重組等方式，促進(jìn)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展。通過市場化的方式，支持企業(yè)進(jìn)行并購重組，優(yōu)化資源配置，提升創(chuàng)新能力，一批具有核心技術(shù)和競爭力的企業(yè)脫穎而出，成為市場的亮點。

**防風(fēng)險，守底線**

在A股市場發(fā)展過程中，監(jiān)管層也始終注重防范化解風(fēng)險，堅守市場底線，維護(hù)市場穩(wěn)定運行。

在市場過熱時，監(jiān)管層采取多種措施進(jìn)行降溫，防范市場泡沫；在市場過冷時，監(jiān)管層適時出臺政策提振市場信心，促進(jìn)市場回暖。同時，監(jiān)管層也不斷完善市場監(jiān)管體系，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，維護(hù)市場公平公正。

近年來，監(jiān)管層更加注重從源頭上防范化解金融風(fēng)險，堅持“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的基本方針，有效防范了系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生。

**新時代，新征程**

二十年來，A股市場從無到有，從小到大，從弱到強，成為全球第二大股市，展現(xiàn)出中國經(jīng)濟的蓬勃生機。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟正邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，資本市場也迎來了新的發(fā)展機遇。在注冊制改革全面推進(jìn)的背景下，A股市場將進(jìn)一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，支持更多優(yōu)秀企業(yè)上市，促進(jìn)科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

站在新起點，A股市場將繼續(xù)揚帆遠(yuǎn)航，譜寫更加輝煌的篇章！