## 2016股市風(fēng)云錄：牛熊激蕩中前行

歲末將至，回望2016年的中國(guó)股市，仿佛一場(chǎng)跌宕起伏的戲劇，在牛熊激蕩間留下濃墨重彩的一筆。這一年，股市經(jīng)歷了熔斷風(fēng)暴、監(jiān)管風(fēng)暴、IPO重啟、深港通開(kāi)通等一系列重大事件，在波瀾壯闊中留下了深刻印記。這一年，股市也見(jiàn)證了改革的決心與力度，在市場(chǎng)化改革道路上邁出了堅(jiān)定步伐。如今，站在歲末的門(mén)檻上，讓我們以時(shí)間為主線，細(xì)數(shù)2016年中國(guó)股市的風(fēng)云變幻。

2016年伊始，股市在一片期待中拉開(kāi)帷幕。在經(jīng)歷了2015年的震蕩調(diào)整后，市場(chǎng)寄望于新的一年能迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。然而，開(kāi)年首周，股市便遭遇了“熔斷風(fēng)暴”。1月4日，滬深兩市股指雙雙暴跌，首次觸發(fā)熔斷機(jī)制，交易時(shí)間僅歷時(shí)15分鐘，這在股市歷史上前所未有。隨后幾天，熔斷機(jī)制又相繼被觸發(fā)，市場(chǎng)恐慌情緒不斷加劇。1月7日，股市再度暴跌，深市股指更是跌穿2015年“股災(zāi)”時(shí)的低點(diǎn)，熔斷機(jī)制再次發(fā)揮作用，但未能阻止市場(chǎng)下跌趨勢(shì)。

熔斷風(fēng)暴引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反思。一方面，熔斷機(jī)制本是國(guó)際通行的做法，旨在冷靜市場(chǎng)情緒，避免過(guò)度暴漲暴跌，但在A股市場(chǎng)卻未能達(dá)到預(yù)期效果，反而加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。另一方面，熔斷機(jī)制存在設(shè)計(jì)上的缺陷，觸發(fā)條件過(guò)于嚴(yán)苛，給市場(chǎng)帶來(lái)了更大沖擊。在市場(chǎng)的強(qiáng)烈呼聲下，熔斷機(jī)制實(shí)施僅4個(gè)交易日便被暫停，成為A股市場(chǎng)一大奇觀。

熔斷風(fēng)暴過(guò)后，市場(chǎng)情緒跌入谷底，股指持續(xù)低迷，投資者信心嚴(yán)重不足。在此背景下，監(jiān)管層果斷出手，采取了一系列穩(wěn)市場(chǎng)、提信心的措施。一方面，加大對(duì)市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊力度，嚴(yán)懲市場(chǎng)造謠者，對(duì)惡意做空、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。另一方面，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的正面引導(dǎo)，傳遞積極信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，股市發(fā)展中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)沒(méi)有改變。

在監(jiān)管層的多方努力下，股市逐漸走出熔斷風(fēng)暴的陰影，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。3月份，股市迎來(lái)了新一輪上漲行情，滬指重回3000點(diǎn)上方，市場(chǎng)人氣明顯回升。與此同時(shí)，IPO發(fā)行也在3月份重啟，標(biāo)志著新股發(fā)行常態(tài)化機(jī)制的落地。在市場(chǎng)化改革的推動(dòng)下，IPO發(fā)行由審核制向注冊(cè)制過(guò)渡，市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提升。

隨著市場(chǎng)的持續(xù)回暖，監(jiān)管層改革的步伐也不斷加快。4月份，證監(jiān)會(huì)主席在出席博鰲亞洲論壇時(shí)表示，將堅(jiān)定不移地推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，同時(shí)穩(wěn)步推進(jìn)“新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換”，促進(jìn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互促進(jìn)。在此信號(hào)下，市場(chǎng)對(duì)改革的預(yù)期不斷增強(qiáng)，對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力充滿信心。

進(jìn)入下半年，股市迎來(lái)了新一輪震蕩。6月份，英國(guó)脫歐公投意外勝出，全球市場(chǎng)遭遇沖擊，A股市場(chǎng)也受到影響，股指出現(xiàn)一輪下跌。但值得注意的是，市場(chǎng)很快消化了這一外部沖擊，在短暫調(diào)整后重拾升勢(shì)，顯示出市場(chǎng)的韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力在不斷增強(qiáng)。

在市場(chǎng)逐步回暖之際，監(jiān)管風(fēng)暴再度來(lái)襲。8月份，證監(jiān)會(huì)主席在出席全國(guó)金融工作會(huì)議時(shí)表示，將堅(jiān)決打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，加大對(duì)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、虛假信息等違法違規(guī)行為的打擊力Coefficient，維護(hù)市場(chǎng)公平公正。隨后，證監(jiān)會(huì)展開(kāi)了一系列監(jiān)管行動(dòng)，一批市場(chǎng)大案要案被查處，市場(chǎng)風(fēng)氣明顯好轉(zhuǎn)，投資者合法權(quán)益得到更好保護(hù)。

在監(jiān)管風(fēng)暴的推動(dòng)下，市場(chǎng)環(huán)境不斷凈化，市場(chǎng)信心進(jìn)一步恢復(fù)。9月份，股市迎來(lái)了新一輪反彈行情，滬指站上3000點(diǎn)大關(guān)，深市股指更是創(chuàng)出年內(nèi)新高。市場(chǎng)成交量明顯放大，投資者積極性大幅提升。在此背景下，深港通的開(kāi)通無(wú)疑為市場(chǎng)注入了一針強(qiáng)心劑。12月5日，深港通正式啟動(dòng)，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放的道路上又邁出了堅(jiān)實(shí)一步。

深港通的開(kāi)通，不僅擴(kuò)大了資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的廣度，也提升了資本市場(chǎng)的國(guó)際影響力。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放步伐堅(jiān)定而有力，向世界傳遞了中國(guó)堅(jiān)持改革開(kāi)放、促進(jìn)資本市場(chǎng)國(guó)際化的決心。

在深港通的利好刺激下，股市迎來(lái)了年內(nèi)最高潮。12月份，股市在3300點(diǎn)附近震蕩，市場(chǎng)成交活躍，投資者信心高漲。在這一年終行情中，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)明顯變化，中小創(chuàng)股票走強(qiáng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、成長(zhǎng)股的青睞。

這一年，股市也見(jiàn)證了上市公司改革的深入。在監(jiān)管層推動(dòng)下，上市公司不斷加強(qiáng)信息披露，提升公司治理水平，強(qiáng)化內(nèi)部控制，市場(chǎng)透明度明顯提升。同時(shí)，監(jiān)管層大力推動(dòng)上市公司回購(gòu)股份，維護(hù)公司價(jià)值，保護(hù)投資者權(quán)益。

在市場(chǎng)化改革的推動(dòng)下，退市制度也不斷完善。2016年，多家上市公司因業(yè)績(jī)虧損、違法違規(guī)等原因被強(qiáng)制退市，顯示出監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)“害群之馬”的零容忍態(tài)度。同時(shí)，監(jiān)管層積極鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，提高上市公司整體質(zhì)量。

這一年，股市還經(jīng)歷了股債匯市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)調(diào)整。在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，A股市場(chǎng)也受到一定影響。但得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展，股市迅速消化了外部沖擊，走出獨(dú)立行情。

在2016年即將結(jié)束之際，回望這一年的股市風(fēng)云，不禁讓人感慨萬(wàn)千。這一年，股市經(jīng)歷了太多的波折與考驗(yàn)，也見(jiàn)證了太多的改革與進(jìn)步。在牛熊激蕩間，股市以堅(jiān)定的步伐向前邁進(jìn)，在市場(chǎng)化改革的道路上留下了深深足跡。

展望2Multiplier，中國(guó)股市仍將面臨諸多挑戰(zhàn)。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著下行壓力，資本市場(chǎng)的發(fā)展也將受到一定影響。但我們有理由相信，中國(guó)股市已具備了較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在改革的推動(dòng)下，市場(chǎng)機(jī)制將不斷完善，市場(chǎng)環(huán)境將不斷凈化，中國(guó)股市必將行穩(wěn)致遠(yuǎn)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有力支撐。

讓我們共同期待2017年，中國(guó)股市必將不負(fù)眾望，在牛熊激蕩中譜寫(xiě)新的華章！