## 2016股市風(fēng)云錄：變局與契機(jī)

在剛剛過(guò)去的2016年，中國(guó)股市可謂是風(fēng)云變幻，波譎云詭。這一年，股市經(jīng)歷了熔斷機(jī)制、注冊(cè)制、股債匯三殺、監(jiān)管風(fēng)暴等一系列變局，也孕育著新經(jīng)濟(jì)、新藍(lán)籌的投資契機(jī)。變局與契機(jī)交織，挑戰(zhàn)與希望并存，是2016年中國(guó)股市的真實(shí)寫(xiě)照。

**熔斷機(jī)制：短暫試行 匆匆謝幕**

2016年伊始，股市就迎來(lái)了熔斷機(jī)制。1月1日起，滬深兩市正式實(shí)施熔斷機(jī)制，當(dāng)滬深300指數(shù)漲跌幅達(dá)到5%和7%時(shí)，會(huì)分別觸發(fā)15分鐘的停盤(pán)熔斷，漲跌幅達(dá)到20%時(shí)，會(huì)觸發(fā)當(dāng)天剩余時(shí)間停盤(pán)的熔斷。

熔斷機(jī)制旨在證券市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，給市場(chǎng)一個(gè)“冷靜期”，避免過(guò)度恐慌或非理性行為導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但在實(shí)際運(yùn)行中，熔斷機(jī)制卻出現(xiàn)了“熔而不斷”、“熔斷頻頻”等問(wèn)題，甚至加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，引發(fā)了投資者疑慮。

在熔斷機(jī)制試行四天后，A股市場(chǎng)就出現(xiàn)了史上首次“熔斷”，隨后更是連續(xù)兩天“熔斷”，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌情緒，投資者對(duì)熔斷機(jī)制產(chǎn)生了質(zhì)疑。1月7日，熔斷機(jī)制正式暫停，短暫的生命暫告一段落。

**注冊(cè)制：改革靴子 落地生根**

注冊(cè)制是2016年資本市場(chǎng)的另一件大事。3月5日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步弘揚(yáng)企業(yè)家精神更好發(fā)揮企業(yè)家作用的意見(jiàn)》，明確提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)發(fā)行股票注冊(cè)制改革”。

隨后，在全國(guó)兩會(huì)的政府工作報(bào)告中，注冊(cè)制改革再次被提及，報(bào)告提出“穩(wěn)步實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制改革的預(yù)期進(jìn)一步升溫。

在市場(chǎng)的期待中，注冊(cè)制改革的“靴子”終于落地。5月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化發(fā)行審核制度改革加快創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)上市融資的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)注冊(cè)制改革作出頂層設(shè)計(jì)，明確了注冊(cè)制改革的總體思路、實(shí)施步驟和主要內(nèi)容。

**股債匯三殺：市場(chǎng)陣痛 改革代價(jià)**

2016年，股市經(jīng)歷了“股債匯三殺”的陣痛。在熔斷機(jī)制引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩后，股市出現(xiàn)持續(xù)下跌，上證綜指從4月份開(kāi)始一路下探，6月24日跌至2638.30點(diǎn)，創(chuàng)下近一年來(lái)的新低。

與此同時(shí)，債市也出現(xiàn)大幅調(diào)整，債券價(jià)格下跌，收益率持續(xù)攀升。6月份，10年期國(guó)債收益率一度突破3%，創(chuàng)下近一年來(lái)的新高。

在股債“雙殺”的同時(shí)，人民幣匯率也出現(xiàn)大幅波動(dòng)。從11月下旬開(kāi)始，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走低，一路“跌跌不休”，直至年末才有所企穩(wěn)。

股債匯三殺引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，也讓投資者經(jīng)歷了巨大的考驗(yàn)。但同時(shí)，也有人認(rèn)為，這是市場(chǎng)化改革的代價(jià)，是市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的結(jié)果，是市場(chǎng)回歸價(jià)值投資的必經(jīng)之路。

**監(jiān)管風(fēng)暴：重拳出擊 整肅市場(chǎng)**

2016年，監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管力度明顯加強(qiáng)，一場(chǎng)場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴席卷而來(lái)，讓違法違規(guī)者無(wú)處藏身，也讓市場(chǎng)生態(tài)得到整肅。

這一年，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊證券期貨違法違規(guī)行為，查辦案件數(shù)量和罰沒(méi)款金額均創(chuàng)歷史新高。從操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易，到信息披露違規(guī)、市場(chǎng)傳播虛假信息，再到利用未公開(kāi)信息交易，監(jiān)管層重拳出擊，讓違法者付出了沉重的代價(jià)。

除了嚴(yán)懲違法違規(guī)行為，監(jiān)管層還加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的日常監(jiān)管，對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)、私募基金等進(jìn)行全面監(jiān)管，對(duì)市場(chǎng)亂象進(jìn)行整頓，對(duì)違法違規(guī)者進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，維護(hù)了市場(chǎng)秩序，保護(hù)了投資者權(quán)益。

**新經(jīng)濟(jì)崛起：投資新風(fēng)向**

2016年，在市場(chǎng)波動(dòng)中，一大批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)脫穎而出，成為資本市場(chǎng)的新寵。以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等為代表的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，在資本市場(chǎng)上大放異彩，受到投資者的追捧。

在A股市場(chǎng)上，一批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)陸續(xù)上市，如網(wǎng)宿科技、用友網(wǎng)絡(luò)、東方國(guó)信等，這些企業(yè)在上市后表現(xiàn)搶眼，受到市場(chǎng)的認(rèn)可。

在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)更是大行其道，成為市場(chǎng)的絕對(duì)主力。以樂(lè)視網(wǎng)、網(wǎng)易、搜狐等為代表的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)占據(jù)重要地位，引領(lǐng)著市場(chǎng)的發(fā)展方向。

在資本市場(chǎng)外，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)也受到風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。在2016年，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的投資熱情不減，一批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞，如滴滴出行、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、京東金融等，這些企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資的推動(dòng)下，快速發(fā)展壯大。

**新藍(lán)籌受寵：價(jià)值投資新方向**

2016年，在市場(chǎng)波動(dòng)中，投資者對(duì)價(jià)值投資有了新的認(rèn)識(shí)，一批具有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、高分紅特征的新藍(lán)籌企業(yè)受到市場(chǎng)的青睞。

這一年，一批傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)表現(xiàn)搶眼，如貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、格力電器等，這些企業(yè)在市場(chǎng)動(dòng)蕩中表現(xiàn)穩(wěn)健，受到價(jià)值投資者的追捧。

在市場(chǎng)對(duì)價(jià)值投資的呼聲中，一批具有高成長(zhǎng)性、高分紅特征的行業(yè)龍頭企業(yè)也受到關(guān)注，如伊利股份、美的集團(tuán)、瀘州老窖等，這些企業(yè)在市場(chǎng)中表現(xiàn)突出，成為投資者眼中的“新藍(lán)籌”。

在新藍(lán)籌企業(yè)受到追捧的同時(shí)，一批傳統(tǒng)藍(lán)籌企業(yè)卻表現(xiàn)低迷，如銀行股、地產(chǎn)股等，這些企業(yè)在市場(chǎng)中表現(xiàn)乏力，與新藍(lán)籌企業(yè)形成鮮明對(duì)比。

**2016年股市：變局與契機(jī)并存**

2016年，是中國(guó)股市改革發(fā)展進(jìn)程中不平凡的一年，這一年，股市經(jīng)歷了熔斷機(jī)制、注冊(cè)制、股債匯三殺、監(jiān)管風(fēng)暴等一系列變局，也孕育著新經(jīng)濟(jì)、新藍(lán)籌的投資契機(jī)。

在變局中，市場(chǎng)經(jīng)歷了陣痛，投資者經(jīng)歷了考驗(yàn)，但同時(shí)，也讓市場(chǎng)更加成熟，讓投資者更加理性。在陣痛中，市場(chǎng)回歸價(jià)值投資，讓投資者更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，更加關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性、穩(wěn)定性和分紅回報(bào)。

在契機(jī)中，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的崛起，讓資本市場(chǎng)迸發(fā)出新的活力，讓投資者看到新的投資方向。新藍(lán)籌企業(yè)的受寵，讓價(jià)值投資有了新的內(nèi)涵，讓投資者更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，更加青睞具有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、高分紅特征的企業(yè)。

變局與契機(jī)交織，挑戰(zhàn)與希望并存，2016年的股市給我們留下了深刻的記憶。在2017年，中國(guó)股市將繼續(xù)改革發(fā)展之路，我們期待著股市能夠給我們帶來(lái)更多驚喜，期待著股市能夠給投資者帶來(lái)更多回報(bào)。讓我們共同期待，共同見(jiàn)證。