## 2016股市風(fēng)云錄：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的一年

歲月如梭，轉(zhuǎn)眼間2016年已然成為歷史?；厥走@一年的股市風(fēng)云，可謂是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在波瀾起伏中，中國股市經(jīng)歷了跌宕起伏的一年，既有令人振奮的上漲，也有令人心驚的下跌。這一年，監(jiān)管層不斷加大改革力度，A股市場(chǎng)正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，股市生態(tài)不斷改善，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。這一年，股民們感受著股市的冷暖，在股海中乘風(fēng)破浪，或收獲喜悅，或經(jīng)歷教訓(xùn)。如今，站在2017年的門檻回望，讓我們以記者的視角，重溫2016年股市的風(fēng)云變幻，見證中國股市的成長之路。

**年初驚魂：熔斷機(jī)制引發(fā)股市巨震**

剛剛邁入2016年，A股市場(chǎng)就經(jīng)歷了一場(chǎng)令人心驚的巨震。1月4日，滬深兩市大幅低開，上證指數(shù)盤中一度暴跌7%，深證成指跌逾8%，雙雙創(chuàng)下2009年以來最大單日跌幅。市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，投資者信心受挫。

這一次股災(zāi)的導(dǎo)火索，是A股新推出的熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制是指當(dāng)股指波動(dòng)達(dá)到一定幅度時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)暫停交易的機(jī)制。A股的熔斷機(jī)制是參照國外成熟市場(chǎng)設(shè)立的，設(shè)置了5%、7%和10%的三檔熔斷閾值，當(dāng)指數(shù)達(dá)到閾值就會(huì)觸發(fā)熔斷，暫停交易。

在2016年1月1日正式實(shí)施熔斷機(jī)制之前，A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了2015年的股災(zāi)，市場(chǎng)信心本就不足。熔斷機(jī)制的推出，本意是防止股市大幅波動(dòng)，保護(hù)投資者。然而，A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣等與成熟市場(chǎng)存在差異，加之市場(chǎng)本身就較為脆弱，熔斷機(jī)制非但沒有起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，反而加劇了恐慌情緒。

在1月4日股市暴跌后，1月7日，A股再次上演千股跌停，滬指以5.33%的跌幅收盤，深成指暴跌6.60%。熔斷機(jī)制再度發(fā)威，在開盤不到半小時(shí)，指數(shù)即跌逾5%，觸發(fā)了一級(jí)熔斷，暫停交易半小時(shí)。然而，熔斷非但沒有給市場(chǎng)帶來喘息機(jī)會(huì)，反而加劇了恐慌情緒。投資者擔(dān)心再次觸發(fā)熔斷，在交易恢復(fù)后紛紛拋售，導(dǎo)致尾盤再次逼近7%的跌幅。

熔斷機(jī)制實(shí)施的四天里，A股連續(xù)兩次觸發(fā)熔斷，市場(chǎng)宛如驚弓之鳥。熔斷機(jī)制非但沒有保護(hù)投資者，反而讓投資者損失慘重。在市場(chǎng)的強(qiáng)烈呼聲下，監(jiān)管層在1月7日晚間宣布暫停實(shí)施熔斷機(jī)制。

**監(jiān)管改革：維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，推進(jìn)制度建設(shè)**

熔斷機(jī)制事件后，監(jiān)管層痛定思痛，開始大力整頓股市，推進(jìn)改革，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余在1月9日緊急召開的證券監(jiān)管工作會(huì)議上表示，要深刻反思和吸取教訓(xùn)，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

在監(jiān)管層的重視下，一系列改革措施陸續(xù)出臺(tái)。2月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司年度報(bào)告和審計(jì)工作監(jiān)管的意見》，加強(qiáng)對(duì)上市公司年度報(bào)告和審計(jì)工作的監(jiān)管，提升上市公司質(zhì)量。3月25日，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司章程指引》，強(qiáng)化中小股東權(quán)益保護(hù)，進(jìn)一步規(guī)范上市公司治理。

在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的同時(shí)，監(jiān)管層也加大了違法違規(guī)行為的打擊力度。4月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)期貨市場(chǎng)穿透式監(jiān)管的通知》，加強(qiáng)對(duì)期貨公司的監(jiān)管，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。5月13日，證監(jiān)會(huì)部署專項(xiàng)行動(dòng)，集中打擊利用未公開信息交易（內(nèi)幕交易）違法行為，維護(hù)公平交易秩序。

在監(jiān)管層的不懈努力下，A股市場(chǎng)逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。上證指數(shù)在1月底2月初觸底反彈，在3000點(diǎn)附近企穩(wěn)，并在4月突破3100點(diǎn)，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。

**改革紅利：滬深股市納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)**

在監(jiān)管層大力推進(jìn)改革的同時(shí)，A股市場(chǎng)也迎來了重大利好。6月14日，國際指數(shù)公司MSCI宣布，將從2018年6月開始，將中國A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)是全球投資者廣泛認(rèn)可的權(quán)威指數(shù)，被眾多基金作為投資標(biāo)的。A股成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，意味著A股市場(chǎng)將迎來全球資本的青睞，也標(biāo)志著中國股市進(jìn)一步與國際接軌。

A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，是監(jiān)管層不斷推進(jìn)改革開放的成果。在過去幾年，監(jiān)管層不斷推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，完善退市制度，加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度，股市生態(tài)不斷改善，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)。A股市場(chǎng)的流動(dòng)性、信息披露、投資者保護(hù)等方面也不斷進(jìn)步，符合了MSCI的納入標(biāo)準(zhǔn)。

A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，將帶來多重利好。一方面，A股市場(chǎng)將迎來更多境外資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。另一方面，A股市場(chǎng)的國際化程度將進(jìn)一步提升，吸引更多國際投資者關(guān)注中國市場(chǎng)，提升中國股市的全球影響力。

**市場(chǎng)回暖：股民重拾信心，價(jià)值投資漸成共識(shí)**

在監(jiān)管層改革紅利和市場(chǎng)自身回暖的雙重作用下，A股市場(chǎng)在2016年下半年迎來一波強(qiáng)勢(shì)上漲。7月，上證指數(shù)突破3000點(diǎn)，8月更是突破3100點(diǎn)，市場(chǎng)人氣逐漸恢復(fù)。

在市場(chǎng)回暖的同時(shí)，投資者的信心也逐漸恢復(fù)。在經(jīng)歷了2015年的股災(zāi)和2016年初的熔斷風(fēng)波后，投資者更加理性，更加注重價(jià)值投資。在市場(chǎng)上，藍(lán)籌股受到追捧，白馬股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而炒作概念股、題材股的行為逐漸減少。

在價(jià)值投資理念的引領(lǐng)下，機(jī)構(gòu)投資者開始發(fā)揮更大作用。公募基金、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者，更加注重基本面研究，選擇優(yōu)質(zhì)股票進(jìn)行價(jià)值投資。在機(jī)構(gòu)投資者的引領(lǐng)下，越來越多的個(gè)人投資者也開始關(guān)注公司業(yè)績、估值等基本面因素，價(jià)值投資的理念逐漸深入人心。

在市場(chǎng)回暖和價(jià)值投資理念的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也逐漸優(yōu)化。以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股行情逐漸降溫，而以滬深300為代表的藍(lán)籌股行情則持續(xù)走強(qiáng)。市場(chǎng)開始回歸基本面，優(yōu)質(zhì)股票受到追捧，炒作之風(fēng)逐漸減少，A股市場(chǎng)開始走向成熟。

**年末收官：市場(chǎng)震蕩，監(jiān)管層嚴(yán)防資金脫實(shí)向虛**

在經(jīng)歷了下半年的上漲行情后，A股市場(chǎng)在年末出現(xiàn)震蕩。11月，上證指數(shù)從3200點(diǎn)高位回落，在3100點(diǎn)附近震蕩。12月，上證指數(shù)在3100點(diǎn)上下波動(dòng)，在年末收出一個(gè)“十字星”，全年漲幅約12%。

年末市場(chǎng)的震蕩，與監(jiān)管層嚴(yán)控資金脫實(shí)向虛有關(guān)。在2016年下半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)過熱苗頭，部分資金存在脫實(shí)向虛的傾向。為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層加強(qiáng)了對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的監(jiān)管，防范資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

在年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，牢固樹立和貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，適應(yīng)把握引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，推動(dòng)我國社會(huì)生產(chǎn)力水平整體改善。會(huì)議提出，要加強(qiáng)金融監(jiān)管，嚴(yán)防資金脫實(shí)向虛，重點(diǎn)支持小微企業(yè)、三農(nóng)、雙創(chuàng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在監(jiān)管層嚴(yán)控資金脫實(shí)向虛的背景下，A股市場(chǎng)也受到一定影響。在年末的震蕩中，市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)，資金觀望情緒較濃，成交量也出現(xiàn)縮減。

**后記：2017，股市新征程**

回望2Multiplier016年，中國股市經(jīng)歷了跌宕起伏的一年。熔斷機(jī)制引發(fā)股市巨震，監(jiān)管層大力推進(jìn)改革，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，市場(chǎng)回暖價(jià)值投資漸成共識(shí)……這一年，監(jiān)管層和股民們都經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，也收獲了成長和經(jīng)驗(yàn)。

在2016年的最后幾天，上證指數(shù)在3100點(diǎn)附近徘徊，全年漲幅約12%。這一年，上證指數(shù)最高達(dá)到3283.72點(diǎn)，最低跌至2638.30點(diǎn)，全年振幅超過22%，可謂是驚心動(dòng)魄。

站在2017年的門檻回望，2016年的股市風(fēng)云錄，是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的一年。在挑戰(zhàn)中，監(jiān)管層不斷推進(jìn)改革，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定；在機(jī)遇中，A股市場(chǎng)成功納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，吸引全球資本關(guān)注。

在2017年，中國股市將踏上新的征程。在監(jiān)管層的不懈努力下，股市生態(tài)將不斷改善，市場(chǎng)信心將進(jìn)一步恢復(fù)。在價(jià)值投資理念的引領(lǐng)下，A股市場(chǎng)將更加成熟，投資者結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化。讓我們共同期待2017年，中國股市將迎來一個(gè)更加光明的前景！