## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國利率市場化改革邁出關(guān)鍵一步

中國利率市場化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國人民銀行正式宣布，改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，新的LPR將在原有基礎(chǔ)上加報“5年期以上”品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款提供定價參考。這標(biāo)志著中國利率市場化改革更進一步，也意味著更市場化、更靈活、更具參考價值的貸款基準(zhǔn)利率誕生。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：為何而改？

為何要改革完善LPR形成機制？這與中國目前利率市場化改革進程和金融市場發(fā)展需求密切相關(guān)。

利率是資金的價格，對宏觀經(jīng)濟和金融市場有著深遠(yuǎn)影響。目前，中國存款類金融機構(gòu)的貸款利率仍以央行公布的貸款基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，浮動利率貸款合同中采用“利率上下限”的方式，而以LPR為定價基準(zhǔn)的貸款仍較少。

原有的LPR形成機制存在一些問題。一方面，原有的LPR僅報1年期一種期限品種，缺少長期限品種，并不能滿足市場對長期貸款參考利率的需求。另一方面，原有的LPR報價方式還是較傳統(tǒng)的基于成本加成方式，各銀行均是在自身報價利率的基礎(chǔ)上加點形成，報價方式相對單一。

在這一背景下，改革完善LPR形成機制勢在必行。首先，這是中國利率市場化改革的關(guān)鍵一步。目前，中國存貸款利率仍存在一些管制，改革目標(biāo)是實現(xiàn)市場化，讓銀行自主進行定價。此次改革通過完善LPR形成機制，有利于打破貸款利率隱性下限，推動貸款實際利率進一步降低，進而降低企業(yè)融資成本。

其次，改革有助于提升貸款利率傳導(dǎo)效率。新的LPR形成機制由各銀行以公開市場操作利率加點形成，并根據(jù)企業(yè)信用狀況確定具體加點水平，這將更加體現(xiàn)銀行信貸資金成本，提升貸款利率傳導(dǎo)效率和靈活性。

此外，改革也有助于改善銀行競爭機制。新的LPR形成機制將有利于銀行提高貸款自主定價能力，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，也有助于改善銀行競爭機制，促使銀行更加關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務(wù)數(shù)據(jù)和市場前景，合理確定貸款利率加點水平，增強銀行貸款資產(chǎn)風(fēng)險定價能力和利率風(fēng)險管理能力。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：改了什么？

此次改革完善LPR形成機制，主要在兩方面進行了調(diào)整和完善。

一是報價期限增加長端品種。在原有的1年期品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便于相關(guān)機構(gòu)有序開發(fā)和推廣長期貸款產(chǎn)品，更好滿足市場需求。

二是報價方式改為按照“公開市場操作利率加點”形成。原有的LPR多參考貸款基準(zhǔn)利率進行報價，新的LPR改為以公開市場操作利率——主要是中期借貸便利利率（MLF）——為基準(zhǔn)加點形成。這樣能夠更加及時反映市場利率走勢，也便于市場理解和適用。

新的LPR形成機制還明確，全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報價行的報價，去掉最高和最低報價后算術(shù)平均，向社會發(fā)布新的LPR。同時，中國人民銀行將把MLF利率作為新的LPR加點深層次的基準(zhǔn)，MLF利率向市場傳遞引導(dǎo)作用將更加明顯。

### 貸款利Multiplier效應(yīng)：如何發(fā)揮積極作用？

新的LPR形成機制對中國金融市場將產(chǎn)生哪些影響？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新的LPR形成機制有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率，降低企業(yè)融資成本，也將對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生積極影響。

首先，新的LPR形成機制有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高傳導(dǎo)效率。新的LPR形成機制以MLF利率為基準(zhǔn)，而MLF利率是央行貨幣政策工具，能夠及時反映市場利率變化和央行貨幣政策意圖。新的LPR及時反映市場利率變化，引導(dǎo)和帶動市場整體利率水平變化，從而疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高傳導(dǎo)效率。

其次，新的Lsection率形成機制有助于降低企業(yè)融資成本。新的LPR通過加點形成，銀行可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)數(shù)據(jù)等自主確定加點水平，這將增強銀行貸款資產(chǎn)風(fēng)險定價能力和利率風(fēng)險管理能力，進而有助于降低企業(yè)融資成本。

此外，新的LPR形成機制對房地產(chǎn)市場也將產(chǎn)生積極影響。5年期以上的LPR為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款提供定價參考，有助于房地產(chǎn)市場保持平穩(wěn)健康發(fā)展。新的LPR形成機制下，房貸利率水平將保持平穩(wěn)，有利于“房住不炒”政策的實施，也有利于房地產(chǎn)市場保持平穩(wěn)健康發(fā)展。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：如何確保改革順利推進？

改革完善LPR形成機制，是利率市場化改革非常關(guān)鍵的一步。如何確保改革順利推進、發(fā)揮積極作用？

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)強化對銀行業(yè)金融機構(gòu)的指導(dǎo)，督促銀行及時更新貸款利率定價機制，加強員工培訓(xùn)和客戶溝通，盡快適應(yīng)該機制完善后新的報價、算價和定價方式，真正將LPR運用為貸款定價的基準(zhǔn)，從“報價基礎(chǔ)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸▋r參考”，讓改革紅利真正惠及更多企業(yè)和個人。

同時，繼續(xù)穩(wěn)妥推進利率市場化改革，加強對改革效果的監(jiān)測評估，積極穩(wěn)妥再推進利率市場化改革，進一步讓市場發(fā)揮作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次改革完善LPR形成機制，是深化利率市場化改革的重要一步，也是解決“融資難、融資貴”問題的重要手段，將對中國金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。未來，應(yīng)繼續(xù)深化利率市場化改革，進一步完善市場化利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機制，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平。

中國利率市場化改革正穩(wěn)步推進，新的LPR形成機制將對中國金融市場產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。期待相關(guān)部門繼續(xù)穩(wěn)妥推進改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，進一步降低企業(yè)融資成本，讓改革紅利更多惠及實體經(jīng)濟，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動力。