## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵一步

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國(guó)人民銀行正式發(fā)布公告，自2020年3月起，逐步推動(dòng)實(shí)際貸款利率水平更加明顯下降，引導(dǎo)整體市場(chǎng)利率和貸款利率下行。此次利率改革，將對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，是中國(guó)金融領(lǐng)域改革的重要一環(huán)。

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革由來(lái)已久，歷經(jīng)多年探索與實(shí)踐，逐步建立和完善。此次改革，是貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本決策部署的重要措施，也是中國(guó)金融領(lǐng)域改革深化的重要體現(xiàn)。

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次改革的主要措施是將原參考貸款基準(zhǔn)利率的存量浮動(dòng)利率貸款，轉(zhuǎn)換為參考貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，即LPR的浮動(dòng)利率貸款。這一轉(zhuǎn)換，將更加凸顯LPR的基準(zhǔn)性作用，推動(dòng)貸款實(shí)際利率逐步下降。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：LPR形成機(jī)制改革

LPR，即貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他客戶的貸款利率可根據(jù)自身的信用情況，考慮抵押、期限、金額等要素，在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)確定。通俗來(lái)講，LPR可以理解為金融機(jī)構(gòu)提供的貸款利率“折扣價(jià)”。

自2019年8月17日起，中國(guó)人民銀行完善LPR形成機(jī)制，新的LPR報(bào)價(jià)方式改為按照公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成，報(bào)價(jià)頻率由原來(lái)的每日?qǐng)?bào)價(jià)改為每月報(bào)價(jià)一次。與原有的LPR形成機(jī)制相比，新的機(jī)制由18家報(bào)價(jià)行報(bào)出各自1年期和5年期以上貸款利率，計(jì)算得出平均利率后，再由中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心對(duì)外公布。

新的LPR形成機(jī)制，具有更為明顯的市場(chǎng)化特征。一是報(bào)價(jià)行范圍增加，由原有的10家擴(kuò)大至18家，增加了城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營(yíng)銀行各2家，從而提高了報(bào)價(jià)行的代表性；二是報(bào)價(jià)行根據(jù)本行最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率來(lái)報(bào)價(jià)，有利于反映銀行的資金成本，以及對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，保證LPR的市場(chǎng)化；三是新的機(jī)制突出LPR的基準(zhǔn)性，LPR不再是一般意義上的參考性利率，而是具有很強(qiáng)的指導(dǎo)性和權(quán)威性，能夠真正發(fā)揮貸款利率基準(zhǔn)的作用。

### 改革后貸款利率將“兩軌并一軌”

此次貸款利率改革，將貸款利率“兩軌并一軌”。所謂“兩軌”，是指原本存在貸款基準(zhǔn)利率和LPR兩條軌道，貸款基準(zhǔn)利率作為貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)，LPR則更多發(fā)揮參考作用；“一軌”是指貸款利率將以LPR作為定價(jià)基準(zhǔn)，貸款基準(zhǔn)利率將逐漸淡出歷史舞臺(tái)。

改革后，貸款利率將由LPR加點(diǎn)形成，加點(diǎn)水平取決于銀行綜合資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。銀行可根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況、客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況和信貸條件等因素，在合同中與企業(yè)客戶協(xié)商約定利率，體現(xiàn)貸款市場(chǎng)化定價(jià)水平。

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次改革不會(huì)導(dǎo)致貸款利率立即大幅下降，而是會(huì)隨著市場(chǎng)利率變化，特別是市場(chǎng)化降息帶來(lái)的中長(zhǎng)期貸款利率下降而逐步反映，對(duì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用將更加明顯。

### 改革有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

此次貸款利Multiplier效應(yīng)，即貸款利率下降，將帶動(dòng)企業(yè)融資成本下降，進(jìn)而刺激企業(yè)增加投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

首先，改革后貸款利率將更加市場(chǎng)化。新的LPR形成機(jī)制，由報(bào)價(jià)行根據(jù)本行最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率來(lái)報(bào)價(jià)，保證了LPR的市場(chǎng)化，改革后貸款利率將由LPR加點(diǎn)形成，體現(xiàn)了貸款市場(chǎng)化定價(jià)水平，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，打破貸款利率隱性下限，推動(dòng)貸款實(shí)際利率進(jìn)一步下降。

其次，改革有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。新的LPM形成機(jī)制，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等的支持力度，有利于降低社會(huì)融資成本。同時(shí)，改革后貸款利率將由LPR加點(diǎn)形成，銀行需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)、自身資金成本等因素，合理確定加點(diǎn)水平，報(bào)價(jià)行也需要根據(jù)對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率來(lái)報(bào)價(jià)，這將倒逼銀行提高服務(wù)質(zhì)量，降低資金成本，從而帶動(dòng)整體貸款利率水平下行，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

此外，改革有利于增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)效率。新的LPR形成機(jī)制，能夠更好地反映市場(chǎng)利率走勢(shì)，及時(shí)傳遞央行貨幣政策取向，引導(dǎo)市場(chǎng)利率變化，從而增強(qiáng)貨幣政策對(duì)貸款利率的傳導(dǎo)效率，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

### 改革將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

此次貸款利率改革，是中國(guó)金融領(lǐng)域改革的重要一環(huán)，將對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

首先，改革將推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。改革后，貸款利率將由LPR加點(diǎn)形成，體現(xiàn)了貸款市場(chǎng)化定價(jià)水平，有利于推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，完善金融市場(chǎng)利率定價(jià)體系。

其次，改革將促進(jìn)銀行提高服務(wù)質(zhì)量。改革后，銀行需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)、自身資金成本等因素，合理確定加點(diǎn)水平，提高服務(wù)質(zhì)量和效率，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，從而推動(dòng)銀行業(yè)健康發(fā)展。

再次，改革將增強(qiáng)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性。改革后，貸款利率將由LPR加點(diǎn)形成，銀行需要在加點(diǎn)水平上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這將增強(qiáng)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，促進(jìn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

此外，改革將促進(jìn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控。改革后，貸款利率市場(chǎng)化水平提高，有利于增強(qiáng)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

### 改革需防范潛在風(fēng)險(xiǎn)

此次貸款利率改革，雖然利好整體，但同時(shí)也要防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一是防范利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。改革后，貸款利率將由LPR加點(diǎn)形成，加點(diǎn)水平取決于銀行綜合資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，銀行需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)等因素合理確定加點(diǎn)水平。在市場(chǎng)利率波動(dòng)較大的情況下，貸款利率也可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

二是防范銀行盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)。改革后，貸款利率市場(chǎng)化水平提高，銀行需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)等因素合理確定加點(diǎn)水平，在市場(chǎng)利率下行時(shí)，銀行盈利能力可能受到影響，需要加強(qiáng)成本管理，提高經(jīng)營(yíng)效率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

三是防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。改革后，貸款利率市場(chǎng)化水平提高，銀行需要根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況、信貸條件等因素確定加點(diǎn)水平，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)客戶可能需要提高加點(diǎn)水平，這可能導(dǎo)致部分高風(fēng)險(xiǎn)客戶的融資成本上升，需要加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

四是防范房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。改革后，個(gè)人住房貸款利率也將參照LPR定價(jià)，加點(diǎn)水平取決于銀行綜合資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，這可能導(dǎo)致部分地區(qū)個(gè)人住房貸款利率上升，需要加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，防范房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

### 改革需穩(wěn)步推進(jìn)

此次貸款利率改革，是金融領(lǐng)域改革的重要一步，需要穩(wěn)步推進(jìn)，確保改革平穩(wěn)有序?qū)嵤?br>
一是加強(qiáng)政策解讀。此次改革涉及面廣、影響深遠(yuǎn)，需要加強(qiáng)對(duì)改革政策的解讀，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，消除市場(chǎng)疑慮，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為改革創(chuàng)造良好環(huán)境。

二是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。改革后，貸款利率市場(chǎng)化水平提高，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、銀行盈利能力下降風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，確保改革平穩(wěn)有序?qū)嵤?br>
三是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。改革后，貸款利率市場(chǎng)化水平提高，需要加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，督促銀行合理確定加點(diǎn)水平，提高服務(wù)質(zhì)量和效率，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，促進(jìn)銀行業(yè)健康發(fā)展。

四是加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)。改革涉及多個(gè)部門，需要加強(qiáng)部門間的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力，共同推進(jìn)改革工作，確保改革取得實(shí)效。

總之，此次貸款利率改革，是貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署的重要舉措，是金融領(lǐng)域改革深化的重要體現(xiàn)，對(duì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化進(jìn)程、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。改革需穩(wěn)步推進(jìn)，在加強(qiáng)政策解讀、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)監(jiān)管和政策協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)上，確保改革平穩(wěn)有序?qū)嵤?，為?jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。