## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國利率市場化改革邁出關(guān)鍵一步

中國利率市場化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國人民銀行正式發(fā)布公告，自2020年3月起，金融機(jī)構(gòu)將采用新的貸款利率基準(zhǔn)，標(biāo)志著具有標(biāo)志性意義的貸款基準(zhǔn)利率——“貸款基準(zhǔn)利率”正式走入歷史，中國貸款利率市場化程度進(jìn)一步提高。

這一改革是中國利率市場化進(jìn)程中的一件大事，也是中國金融業(yè)走向成熟的一個重要標(biāo)志。貸款利率作為市場化改革的“最后一公里”，其改革的推進(jìn)將對中國金融業(yè)乃至整個經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

### 貸款基準(zhǔn)利率時代落幕

一直以來，商業(yè)銀行發(fā)放貸款時普遍以央行公布的貸款基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，考慮借款人的信用狀況、還款能力等因素，確定最終的貸款利率，這在一定程度上影響了貸款利率市場化的進(jìn)程。

央行此次改革，實(shí)際上是通過完善貸款利率形成機(jī)制，將貸款利率與市場資金供求直接掛鉤，從而打破貸款利率隱性下限，有利于促進(jìn)貸款利率下行。

改革后，央行雖然仍會公布新的貸款市場報價利率（LPR），但該利率僅是銀行間交易的參考基準(zhǔn)，銀行可根據(jù)自身資金成本等因素自主進(jìn)行調(diào)整，從而真正實(shí)現(xiàn)貸款利率市場化。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，與原有的貸款基準(zhǔn)利率相比，新的貸款市場報價利率主要有以下幾個特點(diǎn)：一是期限多樣化，新的LPR報價包括1年期和5年期以上兩個期限品種，為銀行發(fā)放貸款時參考的基礎(chǔ)利率提供了更為豐富的選項(xiàng)；二是報價銀行增加，原有的10家全國性銀行全部納入了新的LPR報價行名單，同時新增了城商行、農(nóng)商行、民營銀行和外資銀行各2家，擴(kuò)大了報價機(jī)構(gòu)代表性，使報價能夠更加充分反映市場資金供求變化；三是報價頻率提高，新的LPR改為每月報價一次，原有每季度調(diào)整的頻率明顯提高，可以及時反映市場利率的變化。

“新的LPR在原有的1年期品種基礎(chǔ)上，增加5年期以上品種，更好地滿足了銀行和企業(yè)的需求，可以說是一項(xiàng)非常及時的改革?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，這將對推動貸款利率“兩軌合一軌”起到積極作用，有助于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

### 改革有助于降低小微企業(yè)融資成本

改革后，新的貸款利率基準(zhǔn)將對企業(yè)融資產(chǎn)生怎樣的影響？

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新的貸款利率基準(zhǔn)將對小微企業(yè)融資產(chǎn)生積極影響，有助于降低小微企業(yè)融資成本。

“新的貸款利率基準(zhǔn)，將有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，打破貸款利率隱性下限，推動貸款利率‘兩軌合一軌’，引導(dǎo)貸款利率下行，進(jìn)而降低小微企業(yè)融資成本?！闭猩蹄y行研究院研究員劉東亮說。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健也表示，新的貸款利率基準(zhǔn)，有利于促進(jìn)貸款利率市場化，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，推動貸款利率與貨幣市場利率掛鉤，更好地反映市場資金供求變化，促使貸款利率更加合理，從而有效降低小微企業(yè)融資成本。

此次改革后，貸款利率將更加突出市場導(dǎo)向，而這將對銀行的利差收益和息差管理帶來一定影響。

“新的貸款利率基準(zhǔn)，將對銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力提出更高要求。隨著貸款利率市場化程度提高，銀行在資產(chǎn)端定價能力將成為核心競爭力之一，而負(fù)債端的成本控制也將變得更為重要?！敝行陪y行金融市場部負(fù)責(zé)人表示，銀行要主動適應(yīng)新的貸款利率形成機(jī)制，提高自主定價能力，增強(qiáng)負(fù)債端成本管理能力，合理控制負(fù)債成本，從而維護(hù)利差收益和息差水平的穩(wěn)定。

### 改革將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次改革不僅對金融業(yè)，而且對實(shí)體經(jīng)濟(jì)都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

“此次改革，將對金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來深遠(yuǎn)影響，是中國金融業(yè)走向成熟的一個重要標(biāo)志?！敝袊y行研究院研究員李義舉表示，一方面，改革后，貸款利率將更加突出市場導(dǎo)向，有利于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；另一方面，改革后，貸款利率將更加市場化，有利于增強(qiáng)銀行的市場競爭意識，促使銀行提升風(fēng)險定價能力和服務(wù)水平，從而更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化金融需求。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，此次改革，將有效打破貸款利率的隱性下限，有利于暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，增強(qiáng)貨幣政策的有效性，進(jìn)而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更為充足的資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

“此次改革，將對金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，是中國金融業(yè)走向市場化、國際化的一個重要標(biāo)志。”程實(shí)說，一方面，改革后，貸款利率市場化程度將顯著提高，有利于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的市場競爭意識，促使金融機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險定價能力和服務(wù)水平，從而更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化金融需求；另一方面，改革后，貸款利率將更加突出市場導(dǎo)向，有利于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

此次改革，也對金融監(jiān)管提出了新的要求。

“隨著貸款利率市場化程度提高，金融監(jiān)管的重點(diǎn)將逐漸由對利率的監(jiān)管轉(zhuǎn)向?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)市場行為的監(jiān)管，對金融監(jiān)管能力提出了新的要求?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，金融監(jiān)管部門要進(jìn)一步加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)市場行為的監(jiān)管，維護(hù)市場秩序，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次改革，是中國利率市場化改革的關(guān)鍵一步，也是中國金融業(yè)走向成熟的重要標(biāo)志，將對金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有利于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。