## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵一步

中國(guó)貸款利率迎來新基準(zhǔn)——貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(Loan Prime Rate, LPR)。這一新基準(zhǔn)的誕生，標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革又邁出關(guān)鍵一步，也是金融業(yè)貫徹落實(shí)國(guó)家讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本的重要體現(xiàn)。

中國(guó)央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，是深化利率市場(chǎng)化改革、完善金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系的重要內(nèi)容，對(duì)引導(dǎo)貸款利率合理形成，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)貸款利率明確化、降低企業(yè)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：LPR是什么?

貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可根據(jù)借款人的信用情況，調(diào)整加點(diǎn)形成。通俗地說，LPR可以理解為是金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，也是金融機(jī)構(gòu)對(duì)外公布的貸款利率，是貸款利率的市場(chǎng)化基準(zhǔn)。

LPR由各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)本機(jī)構(gòu)對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，以公開市場(chǎng)操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點(diǎn)形成的方式，按規(guī)定程序自主報(bào)價(jià)，并由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算得出。

L0RR形成機(jī)制改革后，報(bào)價(jià)行由原有的10家擴(kuò)大到18家，包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行等6家國(guó)有大型商業(yè)銀行，以及招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、平安銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行等12家股份制商業(yè)銀行。

貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)頻率為一次/月，每月20日9點(diǎn)30分，LPR授權(quán)發(fā)布人將按公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式，向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心報(bào)價(jià)，經(jīng)全國(guó)銀行間同0中心計(jì)算后，授權(quán)發(fā)布人于當(dāng)日9點(diǎn)30分左右公布報(bào)價(jià)計(jì)算平均值，即LPR。

### LPR有助于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，改革完善LPR形成機(jī)制，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，新的LPR形成機(jī)制由各報(bào)價(jià)行按公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)行自主決定加點(diǎn)數(shù)值，市場(chǎng)化、靈活性特征明顯。同時(shí)，新的LPR形成機(jī)制有利于提升貸款利率傳導(dǎo)效率，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)而降低實(shí)際貸款利率。

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅認(rèn)為，此次LPR形成機(jī)制改革，有利于增強(qiáng)貨幣政策對(duì)貸款利率的有效傳導(dǎo)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。同時(shí)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，通過改革來引導(dǎo)實(shí)際利率下行，有利于減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)企業(yè)信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

中信證券首席固收分析師明明表示，新的LPR形成機(jī)制下，預(yù)計(jì)LPR利率將較原有貸款基準(zhǔn)利率更市場(chǎng)化，對(duì)貸款定價(jià)的指導(dǎo)作用將更加明顯，有助于降低企業(yè)融資成本。

### LPR報(bào)價(jià)行：加點(diǎn)水平如何確定?

在新的LPR形成機(jī)制下，各報(bào)價(jià)行將根據(jù)本行最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，以公開市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)。那么，加點(diǎn)水平如何確定?

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在原貸款基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)報(bào)價(jià)，加點(diǎn)水平取決于各行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。報(bào)價(jià)行按照原則，綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、市場(chǎng)供求、競(jìng)爭(zhēng)力因素等，一0自主報(bào)價(jià)。

這位負(fù)責(zé)人還表示，此次報(bào)價(jià)行范圍代表性較為廣泛，在原有的10家全國(guó)性銀行基礎(chǔ)上增加城商行、農(nóng)商行、外資行和民營(yíng)銀行各2家，共18家，可有效增強(qiáng)LPR的代表性。同時(shí)，考慮到利率市場(chǎng)化改革需要穩(wěn)妥推進(jìn)，報(bào)價(jià)行也需相應(yīng)具備較強(qiáng)的資信評(píng)級(jí)、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，并具有公開市場(chǎng)操作資格等，因此目前暫未將報(bào)價(jià)資格進(jìn)一步擴(kuò)大。

### 對(duì)企業(yè)和居民有何影響?

新的LPR形成機(jī)制對(duì)企業(yè)和居民會(huì)產(chǎn)生什么影響?

央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次改革完善LPR形成機(jī)制，主要針對(duì)的是企業(yè)貸款。但個(gè)人住房貸款利率也是LPR加點(diǎn)形成，即LPR會(huì)影響個(gè)人住房貸款利率。

這位負(fù)責(zé)人表示，房貸利率由參考基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR，但最后出來的貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。也就是說，房貸利率并不會(huì)下降或上升，對(duì)個(gè)人房貸利率總體保持基本穩(wěn)定。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新的LPR形成機(jī)制有利于降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)企業(yè)信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，在堅(jiān)持“房住不炒”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段前提下，個(gè)人住房貸款利率保持基本穩(wěn)定，也有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

### 對(duì)金融市場(chǎng)有何影響?

新的LPR形成機(jī)制對(duì)金融市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響?

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新的LPR形成機(jī)制有利于提升金融市場(chǎng)的透明度，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的有效性，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

連平表示，新的LPR形成機(jī)制有利于提升金融市場(chǎng)透明度，增強(qiáng)貨幣政策對(duì)貸款利率的傳導(dǎo)效率，也有助于提升金融市場(chǎng)有效性。同時(shí)，新的LPR形成機(jī)制下，隨著實(shí)際貸款利率的降低，有助于增強(qiáng)債券市場(chǎng)投資者信心，提升債券市場(chǎng)活躍度。

范若瀅認(rèn)為，新的LPR形成機(jī)制有利于增強(qiáng)債券市場(chǎng)流動(dòng)性，降低企業(yè)債券融資成本，促進(jìn)債券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。同時(shí)，隨著企業(yè)融資成本的降低，企業(yè)盈利能力將有所提升，這將有助于改善A股市場(chǎng)投資者預(yù)期，增強(qiáng)A股市場(chǎng)投資者信心。

明明表示，新的LPR形成機(jī)制下，隨著實(shí)際貸款利率的降低，有助于增強(qiáng)債券市場(chǎng)投資者信心，提升債券市場(chǎng)活躍度，對(duì)債市形成利好。同時(shí)，隨著企業(yè)融資成本的降低，企業(yè)盈利能力將有所提升，這將有助于改善股市投資者預(yù)期，增強(qiáng)股市投資者信心。

### 如何看待此次利率市場(chǎng)化改革?

此次利率市場(chǎng)化改革有何意義?

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次改革是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的再深化，是我國(guó)金融業(yè)貫徹落實(shí)國(guó)家讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要體現(xiàn)，也是我國(guó)金融業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

連平表示，此次改革是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的再深化，是我國(guó)金融業(yè)貫徹落實(shí)國(guó)家讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的重要體現(xiàn)。同時(shí)，此次改革有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

范若瀅認(rèn)為，此次改革是我國(guó)金融業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。同時(shí)，此次改革有利于增強(qiáng)貨幣政策對(duì)貸款利率的有效傳導(dǎo)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低企業(yè)融資成本。

明明表示，此次改革是我國(guó)金融業(yè)貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的具體舉措。同時(shí)，此次改革有利于提升金融市場(chǎng)透明度，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的有效性，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次改革有利于提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的有效性，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，也是我國(guó)金融業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。