## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵一步

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國(guó)央行宣布，自2019年10月8日起，將實(shí)現(xiàn)貸款利率 here 定價(jià)機(jī)制調(diào)整，以此進(jìn)一步深化利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)貸款利率 here 市場(chǎng)化進(jìn)程，提高利率傳導(dǎo)效率，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本。

這一改革的關(guān)鍵之處在于，貸款利率將以“換錨”，即不再以 here 貸款基準(zhǔn)利率為起點(diǎn)，而是將貸款定價(jià) here 基準(zhǔn)切換至市場(chǎng)化程度較高的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。此舉意味著，中國(guó)貸款利率定價(jià)將更加“貼近”市場(chǎng)，在 here 引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、降低企業(yè)融資成本等方面將發(fā)揮重要作用。

**貸款利率“換錨”：為何如此重要？**

貸款利率的基準(zhǔn)是影響信貸市場(chǎng)資金流向和企業(yè)融資成本的關(guān)鍵因素。在此之前，中國(guó)貸款利率的基準(zhǔn)主要是央行制定的貸款基準(zhǔn)利率。在這一機(jī)制下，貸款基準(zhǔn)利率作為信貸市場(chǎng)的價(jià)格基準(zhǔn)，發(fā)揮著一定的作用。然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)化改革的深化，貸款基準(zhǔn)利率逐漸無法適應(yīng)市場(chǎng)的變化，其存在著一定程度的“行政性”，無法真實(shí)反映市場(chǎng)供需狀況，也無法有效引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

在此背景下，貸款利率基準(zhǔn)的市場(chǎng)化改革勢(shì)在必行。此次改革的核心是將貸款利率與LPR掛鉤，LPR是由央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心于2013年10月 here 推出的，它 here 是金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)化特征。

與貸款基準(zhǔn)利率相比，LPR的優(yōu)勢(shì)在于它能夠更好地反映市場(chǎng)供需變化。LPR由各金融機(jī)構(gòu) here 報(bào)價(jià)后計(jì)算得出，而各金融機(jī)構(gòu)在報(bào)價(jià)時(shí)，會(huì)綜合考慮自身資金成本、市場(chǎng)供需狀況和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，因此LPR能夠及時(shí)反映市場(chǎng)的變化，也更能適應(yīng)不同時(shí)期、不同市場(chǎng)環(huán)境下的資金供需狀況。

**貸款利率“換錨”：如何影響市場(chǎng)？**

貸款利率“換錨”將對(duì)信貸市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。首先，它將促進(jìn)貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程。在此次改革之前，貸款基準(zhǔn)利率作為信貸市場(chǎng)的價(jià)格基準(zhǔn)，發(fā)揮著一定的主導(dǎo)作用，而市場(chǎng)化程度較高的LPR則發(fā)揮著輔助作用。此次改革后，LPR將成為貸款利率定價(jià)的基準(zhǔn)，貸款基準(zhǔn)利率將逐漸退出歷史舞臺(tái)，這將進(jìn)一步推動(dòng)貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程，使信貸市場(chǎng)的價(jià)格由市場(chǎng)供需決定，從而提高資源配置效率。

其次，它將有效降低企業(yè)融資成本。在此次改革之前，貸款基準(zhǔn)利率作為信貸市場(chǎng)的價(jià)格基準(zhǔn)，往往無法及時(shí)反映市場(chǎng)的變化，尤其是當(dāng)市場(chǎng)資金供大于求時(shí)，貸款基準(zhǔn)利率往往無法及時(shí)下調(diào)，這就導(dǎo)致企業(yè)的融資成本居高不下。此次改革后，LPR將能夠及時(shí)反映市場(chǎng)供需變化，尤其是在市場(chǎng)資金充裕時(shí)，LPR有更大的下行空間，這將有效降低企業(yè)的融資成本，緩解企業(yè)融資難、融資貴的問題。

此外，它將促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)差異化競(jìng)爭(zhēng)。在此次改革之前，各金融機(jī)構(gòu)的貸款利率基本上是圍繞貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整，這就導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的貸款利率趨于一致，難以體現(xiàn)自身優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。此次改革后，各金融機(jī)構(gòu)將根據(jù)自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等因素來報(bào)價(jià)，這就使得金融機(jī)構(gòu)的貸款利率更加差異化，有利于金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

**貸款利率“換錨”：如何順利推進(jìn)改革？**

貸款利率“換錨”是利率市場(chǎng)化改革的重要一步，也是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。為了順利推進(jìn)改革，需要注意以下幾個(gè)方面：

首先，要加強(qiáng)政策解讀和引導(dǎo)。貸款利率“換錨”是利率市場(chǎng)化改革的重要舉措，關(guān)系到廣大企業(yè)和個(gè)人的切身利益，因此需要加強(qiáng)政策宣傳和引導(dǎo)，幫助市場(chǎng)主體準(zhǔn)確理解改革舉措，避免出現(xiàn)政策誤讀和市場(chǎng)波動(dòng)。

其次，要完善配套措施和制度。貸款利率“換錨”后，需要進(jìn)一步完善相關(guān)配套措施和制度，包括加強(qiáng)對(duì)LPR的監(jiān)督管理、建立健全市場(chǎng)化利率定價(jià)自律機(jī)制、完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等，以確保改革平穩(wěn)有序推進(jìn)。

再次，要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理。貸款利率“換錨”后，金融機(jī)構(gòu)的貸款定價(jià)自主權(quán)更大，因此需要加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理，包括完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、加強(qiáng)員工培訓(xùn)等，以確保金融機(jī)構(gòu)能夠合理定價(jià)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

此外，要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。貸款利率“換錨”后，市場(chǎng)化程度將進(jìn)一步提高，因此需要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。包括加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為的監(jiān)督、防范利率風(fēng)險(xiǎn)傳遞、維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序等，以確保改革平穩(wěn)有序推進(jìn)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

總之，此次貸款利率“換錨”是中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的重要一步，它將進(jìn)一步提高利率傳導(dǎo)效率，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本，對(duì)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。中國(guó)政府應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，不斷完善配套措施和制度，確保改革平穩(wěn)有序推進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的金融環(huán)境。