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人民幣貸款利率一直是市場關注的焦點，它不僅關系到實體經(jīng)濟的融資成本，也反映著宏觀經(jīng)濟的運行狀況和貨幣政策的風向標。近年來，在復雜多變的國際環(huán)境和推動高質(zhì)量發(fā)展的國內(nèi)需求下，我國的經(jīng)濟金融政策也進行了相應的調(diào)整，人民幣貸款利率走勢也隨之發(fā)生著變化。那么，政策調(diào)整對人民幣貸款利率走勢有何影響？未來人民幣貸款利率將如何變動？

### 經(jīng)濟金融政策調(diào)整背景

在過去幾年，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著復雜的國際環(huán)境和日趨激烈的全球競爭。貿(mào)易保護主義和單邊主義盛行，國際貿(mào)易摩擦加劇，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈受到?jīng)_擊。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，經(jīng)濟下行壓力加大，實體經(jīng)濟尤其是中小微企業(yè)融資難、融資貴問題依然突出。在這樣的背景下，我國的經(jīng)濟金融政策也進行了相應的調(diào)整，以應對復雜多變的形勢，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

#### 貨幣政策靈活精準，加大對實體經(jīng)濟支持力度

近幾年，我國的貨幣政策保持穩(wěn)健中性，在靈活適度的基調(diào)下實施精準調(diào)控，堅持不搞“大水漫灌”，注重定向調(diào)控和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，加大對實體經(jīng)濟尤其是中小微企業(yè)的支持力度。中國人民銀行通過多次降準和創(chuàng)設多種貨幣政策工具，保持市場流動性合理充裕，降低實體經(jīng)濟融資成本。同時，引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)和制造業(yè)的支持力度，確保貨幣政策傳導通暢，切實降低企業(yè)融資成本。

#### 財政政策積極有效，減稅降費成重點

在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，我國的財政政策也更加積極有效，減稅降費成為重中之重。自2018年以來，我國多次實施大規(guī)模減稅降費政策，通過降低增值稅稅率、提高起征點、擴大稅收優(yōu)惠范圍等措施，切實減輕企業(yè)稅費負擔，增強企業(yè)獲得感。同時，加大財政支出力度，增加對重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的投入，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

#### 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是我國經(jīng)濟工作的主線。近年來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板持續(xù)推進，僵尸企業(yè)出清加快，企業(yè)負擔明顯減輕，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新舊動能接續(xù)轉(zhuǎn)換。同時，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略深入實施，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入了新動能。

### 經(jīng)濟金融政策調(diào)整對人民幣貸款利率的影響

在經(jīng)濟金融政策調(diào)整的背景下，人民幣貸款利率走勢也受到了一定影響。總體來看，人民幣貸款利率呈現(xiàn)出穩(wěn)中有降的態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征明顯，具體表現(xiàn)為：

#### 整體利率水平穩(wěn)中有降

在貨幣政策保持穩(wěn)健中性、流動性合理充裕的背景下，人民幣貸款利率整體保持平穩(wěn)，并在政策利率多次下調(diào)后逐步下行。自2018年四季度起，央行多次下調(diào)公開市場操作利率、中期借貸便利（MLF）利率和貸款市場報價利率（LPR），帶動了人民幣貸款利率的下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，較2019年全年水平下降0.51個百分點，較LPR改革前的2019年7月下降0.61個百分點。

#### 結(jié)構(gòu)性調(diào)整明顯

在政策引導下，人民幣貸款利率的結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征明顯。首先，小微企業(yè)貸款利率明顯下降。金融機構(gòu)加大了對小微企業(yè)的信貸支持力度，小微企業(yè)貸款實現(xiàn)“量增、價降、面擴”。2020年末，普惠小微企業(yè)貸款余額15.3萬億元，同比增長30.3%，普惠小微企業(yè)貸款支持了3228萬戶小微經(jīng)營主體，小微企業(yè)貸款利率下降0.94個百分點。其次，制造業(yè)貸款利率持續(xù)走低。金融機構(gòu)加大對制造業(yè)的支持力度，制造業(yè)中長期貸款持續(xù)快速增長，貸款利率也不斷下行。2020年全年，制造業(yè)貸款增加2.2萬億元，同比多增5993億元，制造業(yè)中長期貸款增速連續(xù)16個月保持在20%以上，全年新增5021億元，同比多增1825億元。制造業(yè)貸款加權(quán)平均利率也在2020年全年下降0.75個百分點。

#### 實體經(jīng)濟融資成本明顯降低

在經(jīng)濟金融政策調(diào)整下，一系列降成本措施落地見效，人民幣貸款利率穩(wěn)中有降，帶動了實體經(jīng)濟融資成本的明顯降低。2020年，利率水平較高的短期貸款占比明顯下降，同時中長期貸款占比上升，貸款期限結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。企業(yè)實際融資成本穩(wěn)步下降，小微企業(yè)融資成本降幅明顯。2020年末，新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款平均利率為5.08%，較上年末下降0.82個百分點。

### 未來人民幣貸款利率走勢分析

在經(jīng)濟金融政策調(diào)整的影響下，人民幣貸款利率走勢將如何變化？總體來看，未來人民幣貸款利率仍將保持平穩(wěn)，并可能呈現(xiàn)出一些新的特點。

#### 整體利率水平保持平穩(wěn)

在貨幣政策穩(wěn)健中性、靈活精準的基調(diào)下，未來人民幣貸款利率的整體水平將保持平穩(wěn)。雖然我國經(jīng)濟發(fā)展面臨一定壓力，但穩(wěn)增長不等于“大水漫灌”，貨幣政策仍將保持定力，不會大幅調(diào)整利率水平。同時，隨著經(jīng)濟逐步恢復，市場預期趨于穩(wěn)定，人民幣貸款利率有望在合理區(qū)間內(nèi)運行。

#### 結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將持續(xù)

在政策引導下，人民幣貸款利率的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍將持續(xù)。小微企業(yè)、民營企業(yè)和制造業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)仍將獲得更多支持，相關貸款利率有望繼續(xù)下行。同時，在信貸資源的結(jié)構(gòu)性調(diào)整下，不同行業(yè)和企業(yè)的貸款利率分化或?qū)⒏用黠@，符合國家戰(zhàn)略方向、產(chǎn)能升級需求的行業(yè)和企業(yè)有望獲得更多低成本融資支持。

#### 貨幣政策工具創(chuàng)新將帶來新變化

近年來，央行不斷創(chuàng)新和完善貨幣政策工具，推出貸款市場報價利率（LPR）改革、中期借貸便利（MLF）利率調(diào)整等措施。未來，貨幣政策工具的創(chuàng)新和完善仍將持續(xù)，不排除推出更多直接作用于貸款利率的貨幣政策工具，以更好地服務實體經(jīng)濟和推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

### 結(jié)論

在經(jīng)濟金融政策調(diào)整的背景下，人民幣貸款利率走勢總體平穩(wěn)，并呈現(xiàn)出穩(wěn)中有降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的特點。未來，在貨幣政策穩(wěn)健中性、靈活精準的基調(diào)下，人民幣貸款利率仍將保持平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性調(diào)整將持續(xù)深化，貨幣政策工具創(chuàng)新也將帶來新的變化。人民幣貸款利率的平穩(wěn)運行和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將有助于降低實體經(jīng)濟融資成本，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。