## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出關(guān)鍵一步

中國(guó)利率市場(chǎng)化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國(guó)人民銀行正式發(fā)布公告，自2020年3月起，金融機(jī)構(gòu)將采用新的貸款利率基準(zhǔn)——貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（Loan Prime Rate，LPR），該利率每月20日發(fā)布，將更具市場(chǎng)化特征，以反映市場(chǎng)供需變化，取代原有貸款基準(zhǔn)利率成為貸款利率定價(jià)的“新錨”。

這一改革是中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的重要一步，將對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，也標(biāo)志著中國(guó)金融市場(chǎng)更加成熟和開(kāi)放。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：LPR是什么？

貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，即LPR，是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可根據(jù)借款人的信用情況，考慮抵押、期限等要素，在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)確定。

LPR由各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身資金成本、市場(chǎng)供需、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素報(bào)價(jià)，由中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算并發(fā)布。報(bào)價(jià)行目前包括18家全國(guó)性銀行和上海、北京等地的代表性城市銀行，未來(lái)將適時(shí)增加報(bào)價(jià)行數(shù)量和種類，增加報(bào)價(jià)行區(qū)域代表性和報(bào)價(jià)行數(shù)量，將更多中小銀行納入報(bào)價(jià)行列。

LPR每月20日發(fā)布，根據(jù)市場(chǎng)變化情況，LPR可能上調(diào)，也可能下調(diào)，體現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：為何改革？

改革貸款利率基準(zhǔn)，引入LPR，是深化利率市場(chǎng)化改革非常重要的一步。中國(guó)現(xiàn)行的貸款基準(zhǔn)利率已運(yùn)行較長(zhǎng)時(shí)間，不能及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本與市場(chǎng)利率有效聯(lián)動(dòng)。

中國(guó)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，改革的主要目的是推動(dòng)貸款利率市場(chǎng)化，疏通市場(chǎng)利率向貸款利率的傳導(dǎo)，進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，為解決中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題創(chuàng)造條件，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。

事實(shí)上，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革一直在穩(wěn)步推進(jìn)。2013年7月，中國(guó)放開(kāi)了金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，貸款利率由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定，取消了此前存貸款利率的上下限，金融機(jī)構(gòu)可自主確定具體利率水平。

但原有的貸款基準(zhǔn)利率仍保留，銀行在實(shí)際貸款中仍普遍參照貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行定價(jià)，導(dǎo)致貸款利率變化相對(duì)較慢，不能及時(shí)反映市場(chǎng)供需變化，市場(chǎng)利率向貸款利率傳導(dǎo)不暢。

此次改革，一是貸款利率將真正由市場(chǎng)供需決定，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)，增強(qiáng)貨幣政策針對(duì)性和有效性；二是貸款定價(jià)將更加靈活合理，有利于減輕利率下降帶來(lái)的銀行利差壓縮，增強(qiáng)銀行對(duì)貸款投放的積極性，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本。

### 貸款利Multiplier效應(yīng)：如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

貸款利率新基準(zhǔn)的引入，將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，尤其是對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)將帶來(lái)積極效應(yīng)。

首先，貸款利率市場(chǎng)化程度將顯著提高。此次改革，將貸款利率與市場(chǎng)利率掛鉤，貸款利率將由市場(chǎng)供需決定，這將打破貸款利率長(zhǎng)期固化的現(xiàn)象，使貸款利率更加市場(chǎng)化，更能反映市場(chǎng)供需變化，從而提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有望進(jìn)一步降低。新的貸款利率基準(zhǔn)更具市場(chǎng)化特征，能夠及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化，引導(dǎo)貸款實(shí)際利率下行，有利于解決小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)企業(yè)信心，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。

再次，金融市場(chǎng)將更加開(kāi)放和成熟。引入LPR，將使中國(guó)金融市場(chǎng)更加開(kāi)放和市場(chǎng)化，體現(xiàn)了中國(guó)金融市場(chǎng)改革的決心，有利于增強(qiáng)中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)境外投資者的吸引力，也有利于人民幣國(guó)際化的推進(jìn)。

此外，貸款利率市場(chǎng)化改革將促進(jìn)中國(guó)金融體系的健康發(fā)展。改革將推動(dòng)銀行提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，提升金融資源配置效率，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，促進(jìn)中國(guó)金融體系更加健康穩(wěn)健發(fā)展。

### 如何保障改革平穩(wěn)落地？

為確保改革平穩(wěn)落地，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將督促銀行認(rèn)真落實(shí)改革，嚴(yán)格執(zhí)行報(bào)價(jià)紀(jì)律，加強(qiáng)內(nèi)控管理，確保報(bào)價(jià)質(zhì)量。同時(shí)，將密切監(jiān)測(cè)改革進(jìn)展，及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能出現(xiàn)的問(wèn)題并提出解決方案，做好改革的后續(xù)工作。

在改革初期，考慮到存量貸款合同切換需要一定時(shí)間，中國(guó)人民銀行明確，自2019年10月8日起至2020年3月1日，新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的LPR為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成，加點(diǎn)數(shù)值應(yīng)符合全國(guó)和當(dāng)?shù)刈》啃刨J政策要求，同檔次貸款加點(diǎn)數(shù)值也不得低于下限。

此外，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，將充分尊重商業(yè)銀行自主定價(jià)權(quán)和合同雙方協(xié)商原則，保持個(gè)人住房貸款利率水平基本穩(wěn)定。

### 結(jié)論：

中國(guó)此次貸款利率基準(zhǔn)的改革，是利率市場(chǎng)化改革的重要一步，也是中國(guó)金融市場(chǎng)更加開(kāi)放和成熟的標(biāo)志。新的貸款利率基準(zhǔn)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)更加健康發(fā)展。同時(shí)，改革也將對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)一定挑戰(zhàn)，銀行需要提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。中國(guó)金融市場(chǎng)改革依然在路上，未來(lái)仍將有更多舉措落地，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放和成熟。