近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)的日益火爆，越來越多的人開始將目光轉(zhuǎn)向了股票市場(chǎng)。在這個(gè)追逐財(cái)富增長(zhǎng)與回報(bào)率最大化的時(shí)代里，投資者們對(duì)于公司是否派發(fā)紅利成為了一個(gè)關(guān)鍵問題。然而，在觀察美國(guó)股票市場(chǎng)時(shí)我們會(huì)注意到一件事情——相比其他國(guó)家或地區(qū)，美國(guó)上市公司似乎并不急切于給予其股東豐厚的分紅。

自從20世紀(jì)80年代以來，許多知名企業(yè)幾乎停止了現(xiàn)金分配給持有他們普通股權(quán)證書（common stock certificate） 的所有人，并將更多精力放在擴(kuò)張、收購及再投資等方面。盡管如此，《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，“戰(zhàn)后以來首次出現(xiàn)”，2019 年 S&P 500 上市公司總體支付給 股東 納稅前 凈 利潤(rùn) （net income）中僅占5.3％；過去十年平均值約為6.8％。

那么背后原因又是什么呢？專家指出以下幾點(diǎn)可能解釋了這種現(xiàn)象。

首先，美國(guó)股市的運(yùn)作機(jī)制決定了公司更傾向于回購自己的股票而非派發(fā)紅利。相比其他國(guó)家和地區(qū)，美國(guó)擁有較為成熟完善的證券市場(chǎng)體系，并注重保護(hù)投資者權(quán)益。在這種環(huán)境下，上市公司可以通過回購行為提高每股收益（earnings per share），從而增加其股價(jià)并吸引更多投資者進(jìn)入，在一定程度上實(shí)現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)。

其次，稅務(wù)政策也是影響企業(yè)分配利潤(rùn)方式的一個(gè)關(guān)鍵因素。根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，“2017 年年底特朗普總統(tǒng)簽署新法案后”，讓大型企業(yè)獲得了減少所需繳納聯(lián)邦所得稅以及外部經(jīng)濟(jì)壓力降低等優(yōu)勢(shì)?！斑@使他們能夠?qū)㈠X用于支付工人獎(jiǎng)金、擴(kuò)大生產(chǎn)設(shè)施或進(jìn)行收購?！?這樣一來, 似乎給予 股東 更多 紅 利 的 意愿就變小了

此外, 存 在 記錄 技術(shù) 變革 和 公司 經(jīng)營(yíng) 方式 改變 的 因素 ， 如 數(shù) 字化轉(zhuǎn) 型. 隨著科技不斷進(jìn)步和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，許多公司開始將利潤(rùn)重新投資到研發(fā)、創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)上。這種方式不僅能夠提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，還可以為股東帶來更大的長(zhǎng)期回報(bào)。

然而, 不可否認(rèn)地是, 這一現(xiàn)象也引起了市場(chǎng)對(duì)于資源分配是否合理和公正性的質(zhì)疑。有人擔(dān)心說，過度依賴回購可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)忽略其他重要方面如員工福利或環(huán)境保護(hù)等問題，并且很難評(píng)估其真實(shí)價(jià)值?！叭A爾街日?qǐng)?bào)”援引美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）數(shù)據(jù)稱，“2008年至2017年間，在該時(shí)間段內(nèi)進(jìn)行了1.6萬次以上規(guī)模超10億美元 的 股票 回購 ， 總額達(dá) 4.3兆 美 元”。此外，《彭博社》報(bào)道指出：“在某些情況下”，加息與稅改“給那些已經(jīng)相當(dāng)富裕”的個(gè)人及家庭 “增添 助益 ”；但同時(shí)又壓低勞動(dòng)者收入水平以及影響政府支出計(jì)劃。

綜上所述，雖然近幾十年來美國(guó)股市表現(xiàn)優(yōu)異并吸引著全球投資者的目光，但其中一個(gè)顯著特點(diǎn)是公司派發(fā)紅利的意愿相對(duì)較低。這一現(xiàn)象可以從股市運(yùn)作機(jī)制、稅務(wù)政策和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式等多個(gè)角度解釋，但也引起了社會(huì)輿論對(duì)資源分配公平性的質(zhì)疑。未來是否出臺(tái)相關(guān)法規(guī)以及投資者如何應(yīng)對(duì)這種情況仍然需要進(jìn)一步觀察和探討。

在追求高回報(bào)率與長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)之間找到平衡成為一個(gè)重要議題，并且不容忽視地影響著全球金融市場(chǎng)格局的演變。