近日，全球金融市場再度陷入了一片混亂之中。作為世界最大的經(jīng)濟體和金融市場，美國股票交易所也無法幸免于這波動蕩的局勢。

在過去幾個月里，由于新冠病毒帶來的影響以及其他種種不確定性因素，美國股市持續(xù)震蕩。而就當人們認為情況可能會逐漸穩(wěn)定下來時，一個意外卻讓所有投資者措手不及——集合競價時間再次被調(diào)整。

據(jù)悉，在此前曾多次修改后的開盤方式基礎(chǔ)上，《紐約證券交易所規(guī)則》委員會宣布自即日起將進一步縮短集合競價時間，并取消早間固定價格招標階段（RP）環(huán)節(jié)。這項改革引發(fā)了廣泛關(guān)注與爭議。

對于該舉措背后原因眾說紛紜：有分析師指出，在當前復雜多變、信息傳播迅速的網(wǎng)絡時代，“長達數(shù)小時”的集合競價階段已經(jīng)顯得格格不入；還有觀點認為此舉是應對高頻交易等新興交易方式的一種調(diào)整；還有人擔心這將導致市場波動加劇、投資者利益受損等。

實際上，集合競價是指在正式開市前的短暫時間內(nèi)進行買賣報價與撮合成交。它被認為是穩(wěn)定股票價格和促進流動性的重要機制之一。然而，在過去幾年里，隨著科技發(fā)展和金融創(chuàng)新不斷推進，傳統(tǒng)集合競價模式已經(jīng)面臨許多挑戰(zhàn)。

首先就是高頻交易對于傳統(tǒng)集合競價階段造成了壓力。以計算機算法為基礎(chǔ)的高頻交易可以迅速獲取并分析大量數(shù)據(jù)，并做出相應決策來執(zhí)行買入或賣出操作。這使得他們能夠更快地響應市場變化，并從中獲利。而長時間的集合競價很容易給高頻交易提供足夠多的機會，增加其影響力和風險。

此外，信息時代帶來了海量即時消息與各類媒體渠道傳播途徑也改變了人們對待股票價格走勢及相關(guān)事件反應速度?！昂谔禊Z”事件（Black Swan）層出不窮, 比如政治動蕩、自然災害以及金融危機等突發(fā)事件，這些都可能在集合競價期間對市場產(chǎn)生巨大沖擊。而取消長時間的集合競價階段可以更好地適應快速變化的市場需求。

盡管有很多人支持此次改革，但也不乏反對聲音。一些投資者和交易員擔心縮短集合競價時間將導致股票價格波動加劇，并給他們帶來損失；還有人認為該舉措會促使高頻交易進一步擴張，從而增加系統(tǒng)性風險；還有觀點指出，在信息傳播迅速的時代里，“搓揉”（kneading）效應被低估了——即通過延長開盤前環(huán)節(jié)能夠讓市場吸收更多相關(guān)消息并作出更準確預判。

無論是贊成還是反對，事實上已經(jīng)證明美國股票交易所委員會旗下包括紐約證券交易所在內(nèi)其他主要股票交易平臺調(diào)整開盤方式并非第一次。過去數(shù)年中, 這類調(diào)整就屢見不鮮：2013年，《規(guī)則》首度修改引入新設(shè)定RP環(huán)節(jié); 2015年又推出了“點對點”交易機制; 2018年則進一步縮短集合競價時間。這些改革都是為了應對市場的新變化和挑戰(zhàn)。

值得注意的是，美國股票交易所并非孤決定者，在全球范圍內(nèi)，其他金融中心也在不斷調(diào)整開盤方式以適應快速發(fā)展、多元復雜的金融環(huán)境。例如中國香港證券交易所就于去年推行連續(xù)競價模式，并取得了積極效果。

總而言之, 美國股票市場再次調(diào)整集合競價時間引起廣泛關(guān)注與爭議。盡管有人認為此舉能夠更好地適應當前高頻交易和信息時代帶來的挑戰(zhàn)，但仍然存在質(zhì)疑聲音擔心可能加劇系統(tǒng)性風險等問題。無論如何, 這個消息表明投資者需要隨著時代潮流進行自我更新和學習才能穩(wěn)健把握住每一個投資機會。