近年來，隨著全球經(jīng)濟格局的不斷演變和金融市場的日益開放，中國投資者對外部市場的關(guān)注度也逐漸增加。然而，在當前美股持續(xù)走強之際，一種特殊類型的交易工具卻引起了廣泛關(guān)注——做空類交易所交易基金（Exchange Traded Fund, ETF）。

相比傳統(tǒng)買漲不買跌思維方式，在A股牛市行情中表現(xiàn)搶眼、收益豐厚并被認為是“公募界神器”的指數(shù)型ETF已經(jīng)不能滿足某些散戶和機構(gòu)投資者在尋求更多利潤回報時候帶來更大刺激效應(yīng)。因此，“做空”成為了他們探索新領(lǐng)域、獲取超額收益的重要手段之一。

從數(shù)據(jù)上看，《證券日報》記者注意到自2020年以來至今僅一個月時間里面就有10只以上針對美國相關(guān)指數(shù)或個別標普500公司進行反向操作策略設(shè)計出臺，并成功登陸各大主流證券期貨品種配套平臺銷售給客戶使用；其中包括了與美股相關(guān)的標普500、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)等。

為什么國內(nèi)投資者對做空類ETF情有獨鐘呢？一位市場分析師表示，首先是出于風(fēng)控考慮。在牛市行情中，很多散戶和機構(gòu)投資者都會面臨著巨大壓力，因為他們不想錯過上漲行情但又害怕暴跌引發(fā)的虧損。而通過購買做空類ETF，則可以實現(xiàn)對沖操作，在A股下跌時獲得收益；其次，也有部分投資者看好全球經(jīng)濟形勢并預(yù)計未來美股可能出現(xiàn)調(diào)整或下滑趨勢，并利用這種交易工具進行布局。

值得注意的是，“做空”并非簡單地反向操作買入即可賺錢?！耙晒\作一個反向型基金需要更高水準”的聲音也開始被提及。由于目前我國封閉式產(chǎn)品比較少見以及監(jiān)管層加強影子銀行治理政策推動“打新”規(guī)?？焖贁U張，《證券日報》記者從權(quán)威人士處了解到近年設(shè)立起來逐漸成長起來的開放式債券型貨幣(定期)基金逐漸成為國內(nèi)投資者關(guān)注的焦點。

在此背景下，做空類ETF出現(xiàn)了更多技術(shù)性問題。一位市場人士表示：“由于這些產(chǎn)品是通過衍生品進行交易的，所以需要有相應(yīng)合約來支撐?！钡壳拔覈嚓P(guān)法律對于反向操作及其風(fēng)險管理尚未明確規(guī)定，“監(jiān)管層也沒有給予太大限制”，因此存在著潛在風(fēng)險。

同時，在投資者追捧之下，做空類ETF市場競爭愈發(fā)激烈。據(jù)不完全統(tǒng)計，《證券時報》記者了解到截至目前共有近50家機構(gòu)參與該領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)，并且還會繼續(xù)增加。“隨著越來越多的玩家進入行業(yè)并推出新產(chǎn)品，價格和服務(wù)將成為各公司分庭抗禮、拼資源優(yōu)劣的重要指標。”

總體而言，在當前美股持續(xù)走強之際，中國投資者對外部市場表現(xiàn)出極高興趣，并開始探索利用做空類ETF獲取超額收益。然而，在積極追求利潤回報的同時，他們也面臨著諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險：從技術(shù)上看需具備更高水準，從監(jiān)管上看尚存在法律規(guī)定不明確的問題。因此，在投資者熱情未退之前，相關(guān)機構(gòu)和監(jiān)管部門還需加強合作、完善制度以降低風(fēng)險并保護投資者利益。