近年來(lái)，隨著全球金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速進(jìn)步，越來(lái)越多投資者開(kāi)始關(guān)注起了美國(guó)股票市場(chǎng)。而在這個(gè)龐大且復(fù)雜的市場(chǎng)中，有一個(gè)被眾多專業(yè)投資者所青睞并一直保持神秘面紗覆蓋之下的交易時(shí)段——“盤前交易”。

什么是盤前交易？為何它能夠引起如此廣泛關(guān)注？

首先我們需要明確，正常情況下，在美國(guó)證券交易所（NYSE）和納斯達(dá)克（NASDAQ）上市公司股票可以進(jìn)行買賣操作的時(shí)間是每天早上9:30到下午4:00。然而，在這個(gè)范圍之外還存在著另一個(gè)特殊時(shí)段——即“盤前”與“盤后”兩種非常規(guī)交易時(shí)間。

具體來(lái)說(shuō)，“盤前”指得就是開(kāi)放式基金ETFs以及部分權(quán)重較高、流動(dòng)性好但未掛牌或已經(jīng)退市等品種在正常開(kāi)放期間外可繼續(xù)成立新申購(gòu)份額，并按當(dāng)日收款價(jià)格處理贖回需求；對(duì)于普通散戶而言，則更傾向于將其與“盤前交易”畫上等號(hào)。

那么，為何這個(gè)短暫的時(shí)間段能夠引起如此廣泛關(guān)注呢？我們請(qǐng)來(lái)了多位投資界專家進(jìn)行解答。

首先是華爾街著名分析師杰克遜。他表示：“在盤前交易中，由于市場(chǎng)尚未開(kāi)放正式買賣，在信息不對(duì)稱的情況下，一些機(jī)構(gòu)和大戶會(huì)利用這個(gè)時(shí)期進(jìn)行低價(jià)吸納或拋售股票?！睋Q句話說(shuō)，“盤前”可以成為某種程度上獲取優(yōu)勢(shì)定價(jià)權(quán)的窗口期?！?br>
而根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去幾年里，美國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)許多重要事件都發(fā)生在“盤前”。比如2019年6月份特朗普宣布將對(duì)中國(guó)商品加征新關(guān)稅；2020年3月初沙特阿拉伯啟動(dòng)原油價(jià)格戰(zhàn)等。所有這些消息都通過(guò)新聞媒體傳播后才導(dǎo)致了正式交易日內(nèi)劇烈波動(dòng)，并給投資者帶來(lái)巨額損失或收入。

除此之外，“盤前”的流通量相較于其他時(shí)段也更容易被操控。因?yàn)樵谠摃r(shí)間段內(nèi)參與交易的人數(shù)相對(duì)較少,并且沒(méi)有像正式交易時(shí)段那樣的市場(chǎng)深度,因此一些大型機(jī)構(gòu)或者個(gè)別投資者可以通過(guò)集中買入或賣出來(lái)推動(dòng)股價(jià)走勢(shì)。

而在這種背景下，不少專業(yè)投資者開(kāi)始研究和關(guān)注“盤前”交易。他們希望能夠通過(guò)對(duì)該時(shí)間段行情的觀察、分析以及利用自己更為豐富的資源與信息優(yōu)勢(shì)，在未開(kāi)放正常交易之前就進(jìn)行操作，獲取額外收益，并降低風(fēng)險(xiǎn)。

然而，“盤前”也并非完全沒(méi)有規(guī)則可循。根據(jù)美國(guó)證券監(jiān)管委員會(huì)（SEC）相關(guān)規(guī)定，“除非事先獲得豁免執(zhí)照”，否則任何人都不能在早上7:00到9:30之間參與公平訂價(jià)階段?！?br>
盡管如此，令人驚奇地是，《華爾街日?qǐng)?bào)》近期調(diào)查發(fā)現(xiàn)有相當(dāng)數(shù)量機(jī)構(gòu)存在違反《1934年證券法案》，即私下達(dá)成某種形式約定后再執(zhí)行合作策略等做法?！?br>
這無(wú)疑引起了廣泛爭(zhēng)議和質(zhì)疑聲音：是否應(yīng)該重新審視整個(gè)“盤前”的制度設(shè)計(jì)？是否需要加強(qiáng)監(jiān)管力度？

針對(duì)以上問(wèn)題，《金融學(xué)家》雜志特邀請(qǐng)了金融法律專家瑪麗亞來(lái)撰寫評(píng)論文章。她指出：“在信息爆炸的時(shí)代，如何保證市場(chǎng)交易的公平性和透明度是一個(gè)全球范圍內(nèi)需要共同關(guān)注與探討的問(wèn)題?！?br>
同時(shí)，她也認(rèn)為“盤前”交易雖然存在一些操縱風(fēng)險(xiǎn)，但正常合規(guī)操作下仍能發(fā)揮其價(jià)值?！爸挥型ㄟ^(guò)更加完善、科學(xué)化監(jiān)管機(jī)制以及提高投資者教育意識(shí)等多方面努力才能真正實(shí)現(xiàn)‘盤前’交易活動(dòng)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)健康運(yùn)行所產(chǎn)生積極影響?！薄?br>
不可否認(rèn)，“盤前”作為美國(guó)股票市場(chǎng)中一個(gè)重要而又神秘的時(shí)間段，在各界引起了廣泛關(guān)注。它既帶給人們無(wú)限遐想和期待，也暴露出一系列問(wèn)題和隱憂。

未來(lái)是否會(huì)有進(jìn)一步改革？政策立法將如何調(diào)整？這些都值得我們持續(xù)關(guān)注并進(jìn)行深入研究。

畢竟，《華爾街日?qǐng)?bào)》曾經(jīng)預(yù)測(cè)過(guò)：如果沒(méi)有足夠有效地監(jiān)管手段去應(yīng)對(duì)當(dāng)前形式, “聞名天下”的美國(guó)股市不久將會(huì)陷入真正的“黑暗時(shí)代”之中。