近日，美國(guó)股市再度掀起一場(chǎng)軒然大波，一種特殊的上市方式引發(fā)了廣泛熱議。這種新型上市方式被稱為“直接上市”（Direct Listing），與傳統(tǒng)的首次公開募股（IPO）有著明顯差異，其突出特點(diǎn)在于公司不通過銀行承銷商進(jìn)行定價(jià)和分配新股份。

所謂“直接上市”，即企業(yè)以現(xiàn)有持股人擁有權(quán)益作為基礎(chǔ)，在沒有籌集資金或增加已發(fā)行普通股數(shù)量的情況下將其私人所有權(quán)轉(zhuǎn)變成公共流通性質(zhì)。相較于傳統(tǒng)IPO模式中需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)路演、投資者路線圖等步驟，“直接上市”更具高效性和靈活性。

盡管該項(xiàng)制度早在2018年就由SEC正式推出，并且受到Spotify、Slack等知名科技公司采用并取得成功案例支撐，但此番F(xiàn)acebook宣布計(jì)劃采用這一形式登陸納斯達(dá)克卻依然讓外界嘩然。對(duì)此，《華爾街日?qǐng)?bào)》專欄作者表示：“Facebook選擇‘跳過’那些本應(yīng)規(guī)范交易程序確保價(jià)格合理確定及風(fēng)險(xiǎn)平攤的環(huán)節(jié)是否會(huì)給其他初創(chuàng)企業(yè)帶來錯(cuò)誤示范？”

事實(shí)是，“直接上市”的背后爭(zhēng)議重重：其中最主要問題之一是如何設(shè)法解決因放棄鎖定期導(dǎo)致員工獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制失去約束力從而可能影響未來激勵(lì)政策；同時(shí)也存在著內(nèi)部信息披露透明度不足容易滋生非法操作空間等隱憂。

除了監(jiān)管層面考量之外，“直接上市”還牽動(dòng)著投資者們敏感神經(jīng)?！拔艺J(rèn)同某些方面‘自由競(jìng)爭(zhēng)’意義所體現(xiàn)——畢竟我們都渴望能夠看到更多優(yōu)秀公司進(jìn)入全球舞臺(tái)。”曾參與Uber IPO項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)顧問向記者表態(tài)時(shí)道出他個(gè)人立場(chǎng)。“但如果真心惜售家族利益超過整個(gè)產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)甚至包括社會(huì)責(zé)任，則必需審慎?！?br>
各方觀點(diǎn)莫測(cè)似乎暫無終局結(jié)論可言, 令處境雪 上加霜: 在今年2月左右 SEC發(fā)布修訂版指南提供關(guān)于如何處理安排好邁向" 直 接 上 市 " 的涉及諸多復(fù)雜程 度.

總而言之 , 就 糾 結(jié) 不清 杰里米·格 蘭 普 高級(jí)副 總裁 表示：" 官 方 反 對(duì) 西林花 初 步 訂單 是 因?yàn)?這樣做 使 得 我們 成 功 吸 引 并 最 終 實(shí) 施 '信 念 投 資'."

眼下, Facebook “賭注 ” 已 下 ， 是否 存 在 更 大 風(fēng) 險(xiǎn) 或 錯(cuò)誤 示 范 ，只能 密 切 視察 。