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股權(quán)激勵(lì)一直是上市公司吸引和留住優(yōu)秀人才的重要手段。然而,近期一些公司的限制性股票回購事件再次引發(fā)關(guān)注,股權(quán)激勵(lì)制度的"雙刃劍"屬性再次凸顯。

從激勵(lì)到束縛,股權(quán)激勵(lì)為何走向兩極?

某上市公司最近宣布,將以每股1元的價(jià)格回購部分員工持有的限制性股票,引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。這家公司此前曾實(shí)施過多輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,但如今卻要以低于市場(chǎng)價(jià)格的方式回購部分股票,引發(fā)了不少質(zhì)疑聲音。

這并非個(gè)案。近年來,不少上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后,又不得不通過回購等方式來處理相關(guān)問題,甚至出現(xiàn)了"高送轉(zhuǎn)+回購"的套路,引發(fā)了監(jiān)管層的高度重視。

究竟是什么原因?qū)е铝斯蓹?quán)激勵(lì)從"甜頭"變成"苦果"?股權(quán)激勵(lì)制度的"雙刃劍"屬性如何化解?記者就此展開了深入調(diào)查。

一、股權(quán)激勵(lì)從"甜頭"到"苦果"

自2006年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》出臺(tái)以來,股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)成為上市公司吸引和留住優(yōu)秀人才的重要手段。不少公司通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,不僅提高了員工的積極性和忠誠度,也在一定程度上實(shí)現(xiàn)了利益共享。

以某知名科技公司為例,自2015年開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以來,公司業(yè)績(jī)持續(xù)攀升,市值也不斷攀升,員工的獲得感也大大提高。這種"甜頭"不僅讓公司受益,也讓員工從中獲得了豐厚的回報(bào)。

然而,近年來也出現(xiàn)了不少公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后出現(xiàn)各種問題,從而不得不通過回購等方式來處理。

某上市公司就是一個(gè)典型案例。該公司于2017年實(shí)施了一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,授予了一批限制性股票。但由于公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期,加之疫情影響,該公司股價(jià)大幅下跌,導(dǎo)致員工持有的限制性股票虧損嚴(yán)重。最終,該公司決定以每股1元的價(jià)格回購部分員工持有的限制性股票。

這種情況并非個(gè)例。近年來,不少上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后,都不同程度地出現(xiàn)了類似問題。有的公司為了避免員工虧損過重,主動(dòng)提前回購;有的公司則被動(dòng)地進(jìn)行回購,以免引發(fā)糾紛。

甚至出現(xiàn)了一些公司在實(shí)施"高送轉(zhuǎn)+回購"的套路,即先實(shí)施高比例的送轉(zhuǎn)股,再以低于市場(chǎng)價(jià)格的方式回購部分股票,引發(fā)了監(jiān)管層的高度重視。

二、股權(quán)激勵(lì)的"雙刃劍"屬性

究竟是什么原因?qū)е铝斯蓹?quán)激勵(lì)從"甜頭"變成"苦果"?專家認(rèn)為,股權(quán)激勵(lì)制度本身存在著"雙刃劍"的屬性,既有積極作用,也有潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一方面,股權(quán)激勵(lì)可以有效地吸引和留住優(yōu)秀人才,提高員工的積極性和忠誠度,實(shí)現(xiàn)利益共享,從而推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展。正如前述科技公司的案例所示,股權(quán)激勵(lì)為公司帶來了積極的效果。

但另一方面,股權(quán)激勵(lì)也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先,股價(jià)波動(dòng)性大,員工持有的股票價(jià)值可能出現(xiàn)大幅波動(dòng),從而影響員工的積極性。如果員工持有的股票大幅虧損,他們很可能會(huì)失去信心,甚至選擇離職。

其次,股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)也存在一定問題。有的公司在設(shè)計(jì)激勵(lì)計(jì)劃時(shí),過于注重短期業(yè)績(jī)指標(biāo),忽視了長(zhǎng)期發(fā)展,這可能會(huì)導(dǎo)致管理層過度追求短期業(yè)績(jī),損害公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

再次,股權(quán)激勵(lì)還可能引發(fā)利益輸送等問題。有的公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí),存在著選擇性激勵(lì)、內(nèi)幕交易等問題,這不僅損害了中小股東利益,也可能引發(fā)糾紛。

三、如何化解股權(quán)激勵(lì)的"雙刃劍"

面對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的"雙刃劍"屬性,專家認(rèn)為,需要從多方面著手,以化解其潛在風(fēng)險(xiǎn),更好地發(fā)揮其積極作用。

首先,需要完善股權(quán)激勵(lì)的法規(guī)制度。目前,我國的相關(guān)法規(guī)還存在一定的漏洞,無法有效規(guī)范股權(quán)激勵(lì)行為,監(jiān)管層應(yīng)進(jìn)一步健全相關(guān)法規(guī),加強(qiáng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管力度。

其次,上市公司在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí),要注重長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造,更多地關(guān)注公司的可持續(xù)發(fā)展,而不是過于注重短期業(yè)績(jī)指標(biāo)。同時(shí),還要加強(qiáng)內(nèi)部控制,防范利益輸送等問題的發(fā)生。

再次,上市公司要充分考慮股價(jià)波動(dòng)對(duì)員工的影響,適當(dāng)調(diào)整股權(quán)激勵(lì)方案,如采用限制性股票、股票期權(quán)等多樣化的激勵(lì)工具,降低員工持股的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),還要建立健全的退出機(jī)制,為員工提供合理的退出渠道。

最后,監(jiān)管層也要加強(qiáng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管力度,及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正存在的問題,維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

總的來說,股權(quán)激勵(lì)制度雖然存在"雙刃劍"的屬性,但只要上市公司和監(jiān)管層共同努力,完善相關(guān)制度,加強(qiáng)監(jiān)管,就一定能夠化解其潛在風(fēng)險(xiǎn),更好地發(fā)揮其積極作用,為公司發(fā)展注入持久動(dòng)力。