?? 周二紐盤，美元兌日元交投于156.146，跌幅為0.57%。

?? 日元基本面分析

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?? 日本央行的貨幣政策前景正在變得越來越復(fù)雜。

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?? 今年3月，日本央行宣布結(jié)束了長達8年的負利率政策，加息10個基點，將短期利率目標上調(diào)零至0.1%，并取消引導(dǎo)長期利率目標在零附近的收益率曲線控制政策（YCC）。日本央行退出負利率政策也意味著全球的“負利率時代”落下了帷幕。

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?? 自此，日本央行的加息前景成為市場熱議的話題，尤其是在日元持續(xù)面臨貶值壓力的情況下。從目前的情況看，日本央行正面臨著更加復(fù)雜的局面。日本通脹水平的升溫、日元持續(xù)走弱以及日本經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，共同影響著日本央行的貨幣政策前景。市場正密切關(guān)注日本央行是否會在7月底召開的貨幣政策會議上宣布加息。

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?? 日本通脹水平持續(xù)走高

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?? 最新公布的數(shù)據(jù)顯示，日本6月消費者價格指數(shù)（CPI）連續(xù)第二個月處于高位水平。具體而言，日本6月總體CPI同比增速保持在2.8%，是自今年2月以來的最高水平。不包括新鮮食品的核心CPI同比上漲2.6%，高于上月的2.5%；不包括新鮮食品和燃料價格的核心CPI指數(shù)同比增長2.2%，略高于前值2.1%。

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?? 盡管日本央行最為關(guān)注的不包括新鮮食品和燃料價格的核心CPI，目前依然保持在相對較低的水平。但由于日本消費者支出有所回暖以及今年日本春季工資協(xié)商談判后工資迎來了大規(guī)模上漲，有分析人士認為，工資上漲或?qū)砀用黠@的“薪資—物價”螺旋上漲周期，這在一定程度上增加了日本央行在7月加息的可能性。

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?? 事實上，從今年4月和6月的日本央行貨幣政策會議紀要中可以看出，日本央行一直考慮在通脹快速上行的情況下，將如何調(diào)整貨幣政策路徑。日本央行在4月貨幣政策會議紀要中指出，委員會預(yù)計日本潛在通脹將逐步上升，中長期通脹預(yù)期將隨著工資和價格之間的良性循環(huán)繼續(xù)上升，未來通脹將保持在2%左右的水平。有官員表示，日本央行應(yīng)考慮適度加息，以避免一旦其價格目標持續(xù)實現(xiàn)，就不得不以“間斷和快速”的方式加息。

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?? 日本央行6月貨幣政策會議紀要則釋放出了有關(guān)加息的更多可能性信號。6月貨幣政策會議紀要顯示，“日本央行有必要繼續(xù)密切關(guān)注相關(guān)數(shù)據(jù)，為下一次貨幣政策會議做準備?！睂Υ?，有官員表示，“如果認為合適，日本央行應(yīng)趁為時未晚之際提高政策利率?！?

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?? 日元貶值壓力不減

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?? 值得注意的是，盡管日本央行6月貨幣政策紀要顯示出7月加息的可能性，但同時也有分析人士認為，所謂“加息可能性”只是虛張聲勢。日本央行的“鷹”派言論主要是為了在口頭上支撐日元。

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?? 今年年初至今，日元匯率持續(xù)走弱。日本財務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，在4月26日至5月29日期間，日本政府已經(jīng)動用了9.8萬億日元在外匯市場上進行干預(yù)，以應(yīng)對日元的持續(xù)貶值，但最終收效甚微。

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?? 近日，日元匯率曾一度反彈。市場猜測日本政府再度入場對日元匯率進行了干預(yù)。不過，這些猜測并未得到日本政府的官方確認。日本財務(wù)省副大臣神田真人日前表示，不會透露當局是否干預(yù)了市場。

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?? 從市場的角度看，如果日本央行繼續(xù)加息，則有望對日元匯率形成支撐。日元的持續(xù)貶值也加大了日本央行的加息壓力。日本內(nèi)閣官房長官林芳正稍早前表示，日本央行的政策目標不是引導(dǎo)匯率，而是實現(xiàn)可持續(xù)、穩(wěn)定的物價目標。重要的是要讓匯率反映基本面，并穩(wěn)定波動。而日本數(shù)字化大臣河野太郎呼吁日本央行提高利率，以提振日元匯率，降低能源和食品成本。河野太郎認為，雖然日元貶值有助于提振出口，但目前對日本好處有限。

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?? 經(jīng)濟走弱引擔(dān)憂

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?? 盡管通脹的上行以及日元的貶值或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬辖o日本央行施加加息壓力，然而，值得注意的是，當前日本經(jīng)濟的表現(xiàn)不盡如人意，國際貨幣基金組織（IMF）以及日本政府均下調(diào)了對日本經(jīng)濟增長前景的預(yù)期。在此情況下，若日本經(jīng)濟繼續(xù)走弱，日本央行的加息行動或?qū)⒔o經(jīng)濟增長帶來更多的負面影響。

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?? 日前，受到日元匯率走弱導(dǎo)致進口成本上升、民眾消費能力受打擊等因素的影響，日本政府下調(diào)了2024財年（2024年4月至2025年3月）日本經(jīng)濟增長預(yù)期。日本政府預(yù)計，2024財年日本經(jīng)濟增長預(yù)期為0.9%，低于1月時的1.3%。

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?? 此外，IMF在7月最新的預(yù)測中，將日本2024年經(jīng)濟增速預(yù)測值下調(diào)了0.2個百分點至0.7%。IMF指出，日本春季工資協(xié)商談判帶來的強勁工資增長預(yù)計將從下半年開始支持私人消費止跌回升。但此次預(yù)測的下調(diào)主要反映了日本第一季度暫時性的供給擾動以及私人投資的疲軟。

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?? 今年第一季度，日本經(jīng)濟的表現(xiàn)不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，因建筑業(yè)狀況的統(tǒng)計數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤，日本內(nèi)閣府對日本第一季度實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速進行修訂。修訂后，日本今年第一季度的實際GDP按年率計算的降幅從之前公布的1.8%變成2.9%。

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?? 若日本經(jīng)濟增長前景面臨更大的下行壓力，日本央行的加息前景或?qū)⒚媾R更加復(fù)雜的挑戰(zhàn)。

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?? 中國銀行研究院分析認為，展望三季度，日本經(jīng)濟形勢仍面臨諸多不確定性。從需求角度來看，在加薪措施逐漸落地的背景下，居民實際收入增速接近由負轉(zhuǎn)正，有助于拉動消費市場需求走出低迷。日本投資擴張預(yù)期較為樂觀，投資有望恢復(fù)正增長。全球市場需求增長、預(yù)期改善有助于日本出口保持較快增長。從供給角度來看，日本汽車生產(chǎn)造假問題將對工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)帶來困擾。日元后續(xù)走勢仍存在不確定性，日本進口價格壓力依然居于高位，凈出口對經(jīng)濟增長貢獻能否轉(zhuǎn)正還有待觀察。

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?? 美元/日元技術(shù)走勢分析

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?? 美元兌日元價格今天開始消極地壓在156.80水平，并試圖確認打破它，暗示試圖再次回到修正的熊市軌道，我們寧愿留在一邊，直到價格根據(jù)這一水平確認其情況，以明確檢測下一個目的地。

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?? 請注意，確認突破將推動價格向155.35下跌，隨后向153.65水平下跌，作為主要的負站，而在此之上鞏固將導(dǎo)致價格恢復(fù)牛市軌道，并實現(xiàn)從159.30開始的收益。

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?? 今天的預(yù)期交易區(qū)間在155.60支撐和157.50阻力之間

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?? 趨勢預(yù)測：中性

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?? （亞匯網(wǎng)編輯：冰凡）

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