## 境外投資者加速撤離日本市場

自日本央行日前宣布干預匯市、單日注入巨量資金購入日圓后，日本股市和債市出現(xiàn)大幅波動，日經(jīng)指數(shù)在短時間內(nèi)多次大起大落，債券收益率也出現(xiàn)異常變化。這一罕見舉動，引發(fā)了市場對于日本經(jīng)濟前景和金融市場穩(wěn)定的擔憂。境外投資者紛紛選擇拋售日圓資產(chǎn)，加速撤離日本市場，日本正陷入一場市場信心危機。

**境外投資者撤資潮起**

在過去幾個月里，境外投資者一直是日本股市和債市的重要參與者，他們的買入行為一度支撐著日本金融市場。但如今，這些境外投資者卻變成了賣方，并且勢頭強勁。

根據(jù)日本央行公布的數(shù)據(jù)，境外投資者5月持有的日本股票總量減少了約5萬億日元（約合380億美元），創(chuàng)2008年金融危機以來的最大單月降幅。在債券市場，境外投資者5月減持了約2萬億日元的日本債券，這也是2003年有記錄以來的最大降幅。

不僅如此，從6月以來的最新數(shù)據(jù)來看，境外投資者撤資的勢頭仍在繼續(xù)。日本央行6月10日再度公布數(shù)據(jù)，境外投資者在6月第一周減持了約1.5萬億日元的日本股票，并繼續(xù)減持日本債券。

**日圓資產(chǎn)風光不再**

境外投資者為何突然間加速撤離日本市場？

業(yè)內(nèi)人士分析認為，這主要還是受日本經(jīng)濟前景和日圓匯率的影響。

日本作為全球第三大經(jīng)濟體，其經(jīng)濟發(fā)展長期以來受到海外投資者的關(guān)注。尤其是在全球經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，日本股市和債市曾一度成為境外投資者避風港。

但近來，日本經(jīng)濟卻顯露疲態(tài)。日本央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，日本4月核心機械訂單額環(huán)比下降5.4%，降幅大于市場預期。此外，日本5月服務業(yè)景氣指數(shù)也出現(xiàn)下滑，創(chuàng)2021年以來的新低。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，加之通脹壓力居高不下，市場對于日本經(jīng)濟陷入衰退的擔憂不斷加劇。在這樣的背景下，日本央行卻依舊保持寬松貨幣政策，與全球其他主要央行收緊貨幣政策的步調(diào)背道而馳。

在市場看來，日本央行這樣的做法無疑是加劇了日本經(jīng)濟的衰退風險，也使得日圓資產(chǎn)的吸引力大打折扣。

**日圓匯率影響顯著**

除了日本經(jīng)濟前景的影響外，日圓匯率的波動也成為境外投資者撤資的重要原因。

在過去幾個月里，日圓匯率經(jīng)歷了劇烈波動。今年年初以來，日圓對美元匯率從1美元兌換約115日元一度跌至1美元兌換近135日元的歷史低位，日圓貶值幅度超15%。

日圓貶值雖然在一定程度上提振了日本出口，但對于持有日圓資產(chǎn)的境外投資者來說，卻意味著損失。尤其是在全球其他主要央行紛紛加息的情況下，日本央行堅持寬松貨幣政策，導致日圓成為全球少有的弱勢貨幣，進一步加劇了境外投資者的拋售意愿。

**市場信心危機**

境外投資者的加速撤資，無疑加劇了日本市場的信心危機。

在股市方面，日經(jīng)指數(shù)在過去一個月里多次出現(xiàn)大跌，并一度跌破26000點關(guān)口，創(chuàng)下2020年11月以來的新低。在債市方面，日本10年期國債收益率在5月中旬一度突破0.25%，創(chuàng)下2015年以來的最高水平，雖然之后在日本央行的干預下回落，但市場對于日本央行能否有效控制債券收益率的擔憂仍然存在。

市場信心危機帶來的影響是實實在在的。一方面，日本企業(yè)的融資成本在上升，這無疑會影響到日本企業(yè)的投資和發(fā)展計劃；另一方面，日本家庭的消費意愿也在下降，人們擔心自己的資產(chǎn)會因市場波動而縮水，因此不敢消費，這無疑會對日本經(jīng)濟復蘇造成影響。

**應對措施效果有限**

面對市場信心危機，日本央行采取了一系列措施來穩(wěn)定市場，但收效有限。

在股市方面，日本央行于5月底宣布將購買規(guī)模擴大一倍，達到每天購買1000億日元股票。在債市方面，日本央行在5月和6月連續(xù)兩次出手干預，通過大量購債來壓低債券收益率。

然而，日本央行這些措施的效果卻不盡如人意。在股市方面，日本央行的購股行為并沒有阻止日經(jīng)指數(shù)下跌的步伐，日經(jīng)指數(shù)在6月依然多次出現(xiàn)大跌；在債市方面，日本央行雖然暫時壓低了債券收益率，但市場對于日本央行能否長期維持這樣的干預行動存疑，并且對于日本央行是否會改變貨幣政策方向也充滿不確定性。

**日本經(jīng)濟前景難料**

市場信心危機的背后，是人們對日本經(jīng)濟前景的擔憂。

日本經(jīng)濟在過去三十多年一直處于低增長狀態(tài)，雖然期間也出現(xiàn)過短暫的復蘇，但總體趨勢仍是下滑。尤其是在全球經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，日本作為出口導向型經(jīng)濟體，受到的沖擊更為明顯。

在過去幾年里，日本經(jīng)濟雖然在一定程度上受益于寬松貨幣政策和財政刺激，但如今，寬松貨幣政策的邊際效應正在遞減，而財政刺激的效果也并不明顯。

與此同時，日本還面臨著人口老齡化、勞動力短缺、創(chuàng)新能力不足等結(jié)構(gòu)性問題，這些問題制約著日本經(jīng)濟的長期發(fā)展。

**市場期待改革**

要想提振市場信心，日本經(jīng)濟需要找到新的增長點。

業(yè)內(nèi)人士認為，日本經(jīng)濟要想實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，必須進行改革，打破現(xiàn)有體制的束縛，激發(fā)市場活力和創(chuàng)新動力。

首先，日本需要加大在數(shù)字經(jīng)濟、綠色能源等新興領(lǐng)域的投資，尋找新的經(jīng)濟增長點。其次，日本需要進一步開放市場，吸引更多海外投資和人才，提升經(jīng)濟的活力和競爭力。再次，日本需要解決人口老齡化帶來的勞動力短缺問題，可以通過引入外籍勞動力、提高女性就業(yè)率等方式來緩解勞動力短缺的狀況。

此外，日本還需要加強與全球其他國家的經(jīng)貿(mào)合作，共同應對全球經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)和問題。

**改革之路任重道遠**

雖然市場呼聲不斷，但日本要想進行實質(zhì)性的改革，仍面臨著重重挑戰(zhàn)。

首先，日本現(xiàn)有體制保守僵化，任何改革都可能面臨巨大的阻力。其次，日本社會老齡化嚴重，人們普遍風險厭惡，這也使得日本社會缺乏創(chuàng)新精神。最后，日本政治生態(tài)復雜，各黨派之間分歧嚴重，這也可能影響到改革的推進。

改革之路注定不會一帆風順，但日本要想擺脫當前的經(jīng)濟困境，找到新的增長動力，改革是必由之路。市場正在等待日本拿出勇氣和決心，開啟改革的新篇章。

日本市場的這場信心危機，也許只是一個開始，它將促使日本直面深層次的經(jīng)濟問題，推動日本進行全面而深刻的改革。讓我們期待日本能夠重振旗鼓，再創(chuàng)輝煌。