## 銀行貸款利率新規(guī)：一年期利率下調(diào)，資金面持續(xù)寬松

在經(jīng)歷了年初的“錢緊”之后，貨幣政策近期顯現(xiàn)出持續(xù)寬松的跡象。

自今年5月份以來，央行多次通過公開市場操作進(jìn)行凈投放，釋放流動性，資金面持續(xù)保持寬松態(tài)勢。與此同時，銀行貸款利率也出現(xiàn)了一定程度的下降。日前，央行公布了最新的一年期貸款市場報價利率（LPR），一年期LPR下調(diào)5個基點，降至3.8%。

這一系列舉措表明，在穩(wěn)增長、防風(fēng)險的背景下，貨幣政策正在加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過降低銀行貸款利率、釋放流動性等方式，來促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。

**一年期貸款利率下調(diào)，實體經(jīng)濟(jì)受益**

LPR是銀行發(fā)放貸款時的參照基準(zhǔn)利率，LPR下調(diào)意味著銀行貸款利率的下降，將直接降低貸款者的融資成本。

此次一年期LPR下調(diào)5個基點，是今年內(nèi)該利率的第二次下調(diào)。今年1月，一年期LPR曾下調(diào)10個基點。

央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)國家金融研究院研究員馬駿表示，此次下調(diào)LPR，是央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力的具體舉措。

馬駿認(rèn)為，LPR下調(diào)將直接降低貸款利率，提高企業(yè)和居民的投資意愿，通過刺激需求來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。同時，LPR下調(diào)也有利于降低存款利率，減少銀行的負(fù)債成本，提高銀行的盈利能力，提升銀行對實體經(jīng)濟(jì)的支持能力。

從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，但受國際環(huán)境不確定性增加、國內(nèi)結(jié)構(gòu)性矛盾突出等因素影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，當(dāng)前外部環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增加，國內(nèi)存在一些周期性、結(jié)構(gòu)性問題，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的風(fēng)險挑戰(zhàn)有所增加。

在此背景下，通過降低銀行貸款利率，以較低的融資成本助力企業(yè)發(fā)展，是貨幣政策支持實體經(jīng)濟(jì)的具體體現(xiàn)。

**資金面持續(xù)寬松，流動性合理充裕**

除了銀行貸款利率下調(diào)之外，近期資金面也持續(xù)保持寬松態(tài)勢，流動性較為充裕。

自5月份以來，央行多次通過公開市場操作進(jìn)行凈投放，向市場釋放流動性。5月15日，央行開展1000億元7天期逆回購操作，這是自2月以來央行首次開展千億規(guī)模的逆回購操作。此后，央行多次開展7天期逆回購操作，并從5月29日起，連續(xù)12個工作日進(jìn)行100億元規(guī)模的逆回購操作，持續(xù)向市場釋放流動性。

與此同時，央行還下調(diào)了中小銀行的法定存款準(zhǔn)備金率。5月15日，央行宣布，從5月15日開始，對聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行，實行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，約有1000家縣域農(nóng)商行可以享受該項優(yōu)惠政策，釋放長期資金約2800億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行通過公開市場操作凈投放、下調(diào)中小銀行存款準(zhǔn)備金率等方式，向市場釋放了大量流動性，表明了央行保持市場流動性合理充裕的意圖。

**貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度**

今年政府工作報告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運(yùn)用貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，有效降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。

近期，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人多次強(qiáng)調(diào)，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)信貸有效需求的充分釋放，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，一方面是要應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，通過釋放流動性、降低銀行貸款利率等方式，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，也是為了應(yīng)對國際環(huán)境的不確定性，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，從國際環(huán)境來看，美聯(lián)儲貨幣政策正?；M(jìn)程中，中美利差可能出現(xiàn)倒掛，我國貨幣政策需要更加關(guān)注外部環(huán)境變化，保持靈活適度，為應(yīng)對外部沖擊預(yù)留政策空間。

工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實表示，當(dāng)前，貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，是兼顧穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)與防風(fēng)險的平衡舉措。在當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境下，貨幣政策既要服務(wù)于短期的穩(wěn)增長，又要服務(wù)于長期的高質(zhì)量發(fā)展，需要在總量適度、精準(zhǔn)發(fā)力、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面不斷下功夫。

**銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力提升**

在貨幣政策持續(xù)寬松、流動性較為充裕的背景下，銀行的信貸投放呈現(xiàn)出總量增長、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的態(tài)勢，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步提升。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，人民幣貸款增加8.05萬億元，同比多增近1.47萬億元。從信貸結(jié)構(gòu)來看，今年以來，銀行信貸投向更加精準(zhǔn)，加大了對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

在支持小微企業(yè)方面，今年前4個月，普惠小微貸款加快增長，普惠小微貸款余額同比增長22.2%，比上年末高3.4個百分點；普惠小微貸款支持小微經(jīng)營主體1883萬戶，同比增長31.7%。

在支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面，今年前4個月，制造業(yè)中長期貸款余額同比增長19.6%，比上年末高6.6個百分點，增速連續(xù)16個月保持在10%以上。

此外，在支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域，銀行信貸也加大了投放力度。

銀行業(yè)內(nèi)人士表示，在貨幣政策持續(xù)寬松、資金面較為充裕的背景下，銀行的信貸投放能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計未來信貸投放將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，信貸結(jié)構(gòu)也將持續(xù)優(yōu)化，加大對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力

**力，更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。**

**貨幣政策下一步如何走？**

在當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境下，貨幣政策下一步將如何發(fā)力，成為市場關(guān)注的焦點。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健基調(diào)，在總量適度、精準(zhǔn)發(fā)力的同時，通過結(jié)構(gòu)性政策工具，引導(dǎo)金融資源更多流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

連平表示，未來貨幣政策在總量適度的同時，將更加注重精準(zhǔn)發(fā)力。在總量適度方面，貨幣政策將保持流動性合理充裕，通過公開市場操作、降準(zhǔn)等方式，保持市場流動性處于合理充裕水平。在精準(zhǔn)發(fā)力方面，將更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性政策工具，引導(dǎo)金融資源更多流向小微企業(yè)、民營企業(yè)、制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

程實表示，未來貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度的加大，并不意味著“大水漫灌”式的強(qiáng)刺激，而是要更加注重在穩(wěn)增長的同時，兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)與防風(fēng)險，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，在保持人民幣匯率彈性、維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定的同時，貨幣政策也需要為應(yīng)對外部沖擊預(yù)留一定的政策空間。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境下，貨幣政策需要在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險等多項目標(biāo)中尋求平衡，靈活運(yùn)用多種政策工具，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。