## 利率新基調(diào)：五年期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整，釋放哪些信號？

在經(jīng)歷了一段時期的穩(wěn)步走高后，利率的風(fēng)向標(biāo)發(fā)生了變化。

近期，一份文件釋放了重要信號，調(diào)整了五年期貸款市場報價利率（LPR）的定價規(guī)則，金融機構(gòu)應(yīng)根據(jù)調(diào)整后的規(guī)則，及時審核調(diào)整住房貸款利率，準(zhǔn)確做好房貸合同簽訂、貸款資金發(fā)放等工作，解決好利率調(diào)整期間房貸合同簽訂、資金接續(xù)等問題，確保調(diào)整后新發(fā)放房貸利率平穩(wěn)過渡。

這份文件在金融系統(tǒng)內(nèi)部引發(fā)了廣泛關(guān)注，也讓市場和公眾對利率走向產(chǎn)生好奇。此次調(diào)整釋放了哪些信號？將如何影響金融機構(gòu)和貸款者的行為？對房地產(chǎn)市場又會產(chǎn)生怎樣的影響？

### 利率新基調(diào)：突出穩(wěn)定與合理

利率是資金的價格，對宏觀經(jīng)濟運行具有重要影響。在我國，利率的調(diào)整一直都是謹(jǐn)慎且小幅度的，這與我國經(jīng)濟發(fā)展的階段和需求密切相關(guān)。

在過去的兩年里，利率經(jīng)歷了一段波動。2020年，為應(yīng)對突發(fā)事件對經(jīng)濟的沖擊，全球主要經(jīng)濟體都采取了降息手段來刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。我國也不例外，在2020年8月，政策層首次提出要“推動降低實際貸款利率”，隨后一年里，貸款利率持續(xù)走低。

但從2021年下半年開始，利率走勢出現(xiàn)了變化。在經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇、通脹預(yù)期升溫的背景下，利率開始了一段緩慢爬升的過程。在這一過程中，五年期貸款基準(zhǔn)利率一直保持穩(wěn)定，而短端利率，尤其是銀行間市場的七天期質(zhì)押式回購利率（DR007）不斷上行，這導(dǎo)致貸款的實際利率有所上升。

這一次，五年期貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，可以看作是對此前利率爬升過程的一種修正，突出“穩(wěn)定”和“合理”。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次調(diào)整的背景是近期房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些積極變化，但整體仍處于筑底回穩(wěn)關(guān)鍵期。利率政策需要在“穩(wěn)”字上下功夫，保持利率的穩(wěn)定，避免市場出現(xiàn)過快的變化，從而為房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展提供良好的金融環(huán)境。

同時，此次調(diào)整也體現(xiàn)了利率政策對不同領(lǐng)域的差異化支持。在保持政策利率穩(wěn)定的同時，通過引導(dǎo)貸款報價利率下行，可以有效降低實體經(jīng)濟的融資成本，尤其是對中長期貸款需求較大的實體經(jīng)濟領(lǐng)域，如制造業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，將獲得更低成本的資金支持。

### 如何影響金融機構(gòu)和貸款者？

利率的調(diào)整，最直接的影響就是金融機構(gòu)和貸款者的行為。

對金融機構(gòu)來說，此次調(diào)整意味著房貸利率將有所下行，這將對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債管理帶來一定挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，房貸是金融機構(gòu)的重要資產(chǎn)，房貸利率的下行可能會對金融機構(gòu)的息差和收益率產(chǎn)生一定影響，金融機構(gòu)需要及時調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化負債成本，提高資產(chǎn)收益。

同時，金融機構(gòu)也需要關(guān)注貸款的風(fēng)險管理。在利率下行周期，貸款者的償債能力會有所提升，但金融機構(gòu)也需要關(guān)注貸款的集中度風(fēng)險，避免過度集中于個別行業(yè)或領(lǐng)域，從而提高貸款組合的抗風(fēng)險能力。

對貸款者來說，此次調(diào)整無疑是一個好消息。業(yè)內(nèi)人士分析，對于有購房意向的人群來說，房貸利率的下行可以降低購房成本，減輕還款壓力；對于有存量房貸的家庭來說，也可以節(jié)省一定成本。

但專家也提醒，貸款者需要根據(jù)自身情況來判斷是否需要提前還貸。如果有充足的資金，提前還貸可以節(jié)省利息成本；但如果需要借款提前還貸，則需要考慮借款利率和房貸利率的差異，以及自身資金的流動性需求，避免過度消耗流動性資金。

### 對房地產(chǎn)市場的影響

利率的變化，是房地產(chǎn)市場的重要風(fēng)向標(biāo)。在過去的兩年里，房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了從“高歌猛進”到“深度調(diào)整”的轉(zhuǎn)變，利率政策也在這一過程中不斷調(diào)整，以期實現(xiàn)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展。

此次五年期貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，對房地產(chǎn)市場將產(chǎn)生怎樣的影響？

業(yè)內(nèi)人士分析，此次調(diào)整體現(xiàn)了政策層對房地產(chǎn)市場的“穩(wěn)”字方針。在過去的一年里，房地產(chǎn)市場深度調(diào)整，對經(jīng)濟增長帶來了一定壓力。此次利率調(diào)整，可以降低購房者的購房成本，在一定程度上提振房地產(chǎn)市場的需求，促進房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)發(fā)展。

同時，此次調(diào)整也體現(xiàn)了政策層對不同城市差異化調(diào)控的思路。在過去的兩年里，不同城市房地產(chǎn)市場的發(fā)展出現(xiàn)分化，一些城市房地產(chǎn)市場過熱，而一些城市則出現(xiàn)深度調(diào)整。此次利率調(diào)整，將為不同城市差異化調(diào)控提供更大的空間，地方政府可以根據(jù)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場情況，靈活運用利率工具，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

此外，此次調(diào)整也向市場傳遞了政策層對房地產(chǎn)市場的長期判斷。在過去的兩年里，房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了深度調(diào)整，但政策層一直強調(diào)“房住不炒”的定位，表明房地產(chǎn)市場不會成為短期刺激經(jīng)濟的工具。此次利率調(diào)整，在一定程度上也向市場傳遞了政策層對房地產(chǎn)市場的長期判斷，即房地產(chǎn)市場將保持平穩(wěn)健康發(fā)展，避免大起大落。

### 保持貨幣政策的穩(wěn)定性

在關(guān)注利率走勢的同時，業(yè)內(nèi)人士也強調(diào)，需要關(guān)注貨幣政策的整體基調(diào)。

在過去的兩年里，我國一直保持穩(wěn)健的貨幣政策，避免過度刺激，為經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展提供了良好的貨幣環(huán)境。在當(dāng)前經(jīng)濟面臨一定下行壓力的情況下，保持貨幣政策的穩(wěn)定性尤為重要。

業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨一定的下行壓力，需要貨幣政策提供一定支持。但需要注意的是，貨幣政策的支持應(yīng)該是適度的，避免過度刺激，尤其是避免刺激具有高杠桿特征的房地產(chǎn)市場。

同時，貨幣政策也需要為結(jié)構(gòu)性改革提供支持。在當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵期，貨幣政策需要為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供適宜的貨幣環(huán)境，引導(dǎo)金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟，尤其是支持制造業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

此外，貨幣政策也需要為防范化解風(fēng)險提供保障。在過去的兩年里，我國金融風(fēng)險防控取得了一定成果，但當(dāng)前金融風(fēng)險仍然存在，需要貨幣政策為風(fēng)險化解提供穩(wěn)定的貨幣環(huán)境，避免出現(xiàn)流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士表示，此次五年期貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，體現(xiàn)了貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持，也體現(xiàn)了政策層對不同領(lǐng)域的差異化支持。在未來，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健基調(diào)，避免大水漫灌，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供良好的貨幣環(huán)境。