近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人民生活水平的提高，飲料行業(yè)成為了一個(gè)蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域。然而，在這個(gè)充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場(chǎng)中，我們卻很少見到中國(guó)自有品牌的飲料企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。

作為全球最大消費(fèi)者之一、世界第二大經(jīng)濟(jì)體，并擁有龐大內(nèi)需潛力以及雄厚產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，中國(guó)在食品飲料行業(yè)具備得天獨(dú)厚的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。然而令人意外地是，在過去幾十年里涌現(xiàn)出來無數(shù)知名度極高甚至超越跨國(guó)公司產(chǎn)品銷量規(guī)模等級(jí)線下傳統(tǒng)渠道對(duì)于他們都已形成較強(qiáng)影響力但卻沒有一個(gè)真正實(shí)現(xiàn)IPO（首次公開募股）進(jìn)入資本市場(chǎng)。

那么問題來了：究竟能夠解釋中國(guó)飲料巨頭們?nèi)绱思娂姸笫刈　凹议T口”呢？讓我們通過深入調(diào)查分析其中原因。

1. 市值定價(jià)困境
由于歷史原因?qū)е碌奈覈?guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚，與美國(guó)、歐洲等成熟經(jīng)濟(jì)體相比還存在一定差距。在這樣一個(gè)背景下，中國(guó)飲料企業(yè)往往面臨著市值定價(jià)困境。

首先是眾所周知的“內(nèi)外倒掛”現(xiàn)象。由于對(duì)公司治理和財(cái)務(wù)透明度要求提高以及公開上市程序復(fù)雜耗時(shí)長(zhǎng)，并不少數(shù)民營(yíng)品牌尤其小型中小企業(yè)選擇了海外IPO或者私募股權(quán)融資模式來解決自身發(fā)展問題；而大部分規(guī)模龐大具備上交所條件甚至已通過審核但為闡釋以下幾點(diǎn)原因遲遲未敢走出去。

此外，在我國(guó)A股市場(chǎng)中，投機(jī)性行為仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，長(zhǎng)期持有并關(guān)注基本面的投資者屈指可數(shù)。許多優(yōu)秀飲料企業(yè)擔(dān)心將自家公司引入到如此波動(dòng)劇烈、缺乏穩(wěn)定性的環(huán)境當(dāng)中會(huì)帶來過多風(fēng)險(xiǎn)。

2. 潛力無限又何必急功近利
作為全球最大消費(fèi)者之一, 中國(guó)擁有巨大潛力和日益增長(zhǎng)的消費(fèi)能力。目前，中國(guó)飲料市場(chǎng)依然處于高速增長(zhǎng)的階段。根據(jù)行業(yè)報(bào)告顯示，2020年全國(guó)百貨商店和超級(jí)市場(chǎng)中已經(jīng)有了一些新興品牌可以看到其產(chǎn)品空間正在迅猛擴(kuò)大。

這也是許多企業(yè)選擇暫時(shí)不走上資本市場(chǎng)的原因之一。他們相信，在當(dāng)前發(fā)展勢(shì)頭下持續(xù)保持穩(wěn)定且可觀的收益率，并在未來逐漸壯大自身實(shí)力后再進(jìn)行IPO或者其他融資活動(dòng)將會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。

3. 品牌價(jià)值與戰(zhàn)略布局
中國(guó)眾多知名飲料巨頭積極借用并購(gòu)、合作等手段拓寬產(chǎn)能規(guī)模以及提升競(jìng)爭(zhēng)力。通過搜集各類資源、整合供應(yīng)鏈、加強(qiáng)營(yíng)銷推廣等方式, 使得公司品牌影響力進(jìn)一步擴(kuò)張；同時(shí)還為打造更完善成體系化運(yùn)營(yíng)流程奠定良好基礎(chǔ)。

考慮到目前我國(guó)消費(fèi)者對(duì)偏愛傳統(tǒng)老字號(hào)/工匠精神型食品與個(gè)性創(chuàng)意小眾類型兩種需求趨向又形成明顯分支態(tài)勢(shì)而非一個(gè)單純線性方向; 在這樣背景下，企業(yè)借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張可能會(huì)面臨品牌定位模糊、核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下滑等問題。

4. 資本寒冬與行業(yè)洗牌
近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及金融環(huán)境的變化使得我國(guó)飲料行業(yè)遭受了一次“寒冬”。由于過度投資和激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)率持續(xù)走低，并引發(fā)了大規(guī)模的產(chǎn)能過剩。在這樣一個(gè)背景下，許多中小型飲料企業(yè)陷入困境甚至被迫關(guān)停。

對(duì)于那些具備上交所條件并有意愿進(jìn)一步拓寬自身影響力, 他們往往選擇通過合作整合或者其他不同形式提升資源配置效益而非單純依靠IPO進(jìn)行快速擴(kuò)張；同時(shí)也為未來更好應(yīng)對(duì)類似風(fēng)險(xiǎn)因素留出余地.

5. 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與技術(shù)突破
隨著科技創(chuàng)新日趨成熟和消費(fèi)者需求更新?lián)Q代，在當(dāng)前時(shí)代要想取得長(zhǎng)期成功必須憑借強(qiáng)大的創(chuàng)新能力。目前已有部分公司將重點(diǎn)從傳統(tǒng)碳酸飲料向功能性、營(yíng)養(yǎng)型和健康食品等領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張，以滿足消費(fèi)者對(duì)于多樣化的需求。

在這種情況下, 企業(yè)更愿意將有限研發(fā)資源投放到產(chǎn)品創(chuàng)新上而非“花錢買市場(chǎng)份額”；同時(shí)也要避免過度依賴資本運(yùn)作帶來不穩(wěn)定因素。

總結(jié)起來，中國(guó)飲料巨頭遲遲不走上資本市場(chǎng)可以歸結(jié)為以下幾個(gè)原因：包括但并非僅限于內(nèi)外倒掛現(xiàn)象使得眾多民營(yíng)中小規(guī)模公司選擇暫時(shí)繞開A股（或深交所）直接海外IPO (如港交所) 或私募融資方式；潛力無限與戰(zhàn)略布局共同導(dǎo)致了他們認(rèn)為此階段還未必需要去通過謀求大量增長(zhǎng)緩解自身壓力; 而行業(yè)洗牌及技術(shù)突破則進(jìn)一步加劇了目前尚未敢輕易碰觸我國(guó)證監(jiān)會(huì)核查程序舉措. 然而，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變幻莫測(cè)之際，我們相信只有那些能夠能奪取機(jī)遇，并靈活應(yīng)對(duì)各類挑戰(zhàn)的企業(yè)才能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，贏得更大市場(chǎng)份額。