## 2016股市風(fēng)云錄：變局與契機

在剛剛過去的2016年，中國股市可謂是風(fēng)云變幻，波譎云詭。這一年，股市經(jīng)歷了熔斷機制、注冊制、股債匯三殺、監(jiān)管風(fēng)暴等一系列事件，市場情緒跌宕起伏，投資者心情也隨之起伏不定。在變局之中，中國股市也迎來了新的契機，一系列改革措施的落地，讓股市生態(tài)逐步改善，市場信心逐漸恢復(fù)。如今，2016年已經(jīng)成為歷史，但在這個不平凡的年度里，中國股市發(fā)生了哪些重大事件？又給我們留下了哪些啟示？回顧全景，或許能更好地把握未來。

**熔斷機制閃現(xiàn)，股市遭遇“黑色一月”**

在2016年的第一個交易日，A股市場以一片紅海開局，上證綜指大跌近250點，跌幅達7%左右，深成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超過8%，市場遭遇“開門黑”。隨后股市持續(xù)下跌，在1月4日、7日、15日，連續(xù)三個交易日出現(xiàn)“千股跌?！钡膽K烈景象。在1月7日，兩市更是有超過1500只股票跌停，滬深300指數(shù)更是一度暴跌8.5%，觸及熔斷機制，股市被迫提前收盤。

熔斷機制是股市的新規(guī)，自2016年1月1日起實施，當滬深300指數(shù)漲跌幅達到5%和7%時，會分別觸發(fā)一級和二級熔斷，交易暫停15分鐘，之后恢復(fù)交易。而1月7日的熔斷，是熔斷機制實施以來的首次觸發(fā)，市場因此陷入恐慌情緒，股市跌宕直下，甚至出現(xiàn)“熔斷救市卻加速暴跌”的尷尬局面。

在連續(xù)的熔斷和股市暴跌之后，熔斷機制被市場質(zhì)疑，認為其加劇了市場波動，放大了恐慌情緒。在市場的強烈呼聲下，熔斷機制在1月8日晚被暫停，股市才逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。這一事件也讓人們開始反思，熔斷機制是否適合中國股市，股市監(jiān)管是否應(yīng)該更加靈活和科學(xué)。

**注冊制改革，掀起市場波瀾**

在2016年3月，全國兩會期間，注冊制改革成為熱議話題。國務(wù)院工作報告提出，要“穩(wěn)步實施股票發(fā)行注冊制改革”，這讓市場對注冊制的推進充滿期待。

注冊制改革是資本市場的一項重大變革，其核心是股票發(fā)行由核準制向注冊制轉(zhuǎn)變，發(fā)行條件更加簡化，審核流程更加透明，發(fā)行節(jié)奏更加市場化，這有利于拓寬企業(yè)融資渠道，讓更多企業(yè)有機會上市融資。

在兩會之后，注冊制改革的推進速度超出預(yù)期。3月25日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于實施股票發(fā)行注冊制改革的意見（征求意見稿）》，明確了注冊制的總體框架和實施步驟。市場普遍預(yù)計，注冊制將在2016年年內(nèi)落地。

然而，市場的反應(yīng)卻出乎意料。在注冊制改革意見稿發(fā)布后，股市連續(xù)多日下跌，甚至出現(xiàn)“股災(zāi)3.0”的說法。市場擔(dān)憂注冊制會導(dǎo)致股市擴容加速，供求關(guān)系失衡，股市因此持續(xù)下挫。

在市場的壓力下，注冊制改革的步伐放緩，市場也逐漸消化了這一改革帶來的影響。但注冊制改革依然是資本市場未來發(fā)展的方向，其帶來的市場化、法治化、國際化趨勢不會改變。

**股債匯三殺，市場信心受挫**

在2016年上半年，股市經(jīng)歷了“股債匯三殺”的艱難時刻。在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，人民幣匯率持續(xù)貶值，資本外流加劇，債市出現(xiàn)連續(xù)暴跌，而股市也受到拖累，在4月和5月出現(xiàn)持續(xù)下跌，市場信心受到嚴重打擊。

在5月，上證綜指一度跌破2800點，市場恐慌情緒蔓延，甚至出現(xiàn)“股災(zāi)4.0”的論調(diào)。在6月，英國脫歐公投結(jié)果出爐，引發(fā)全球市場動蕩，A股也未能幸免，再次出現(xiàn)大幅下跌。

在股債匯三殺的背后，是市場對中國經(jīng)濟前景和人民幣匯率走勢的擔(dān)憂。在經(jīng)歷了多年的高速增長之后，中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，增速放緩成為新常態(tài)，市場需要時間來適應(yīng)和消化。同時，人民幣匯率的波動也加劇了市場的恐慌情緒，資本外流和外匯儲備下降成為市場關(guān)注的焦點。

在股債匯三殺的艱難時刻，監(jiān)管層采取了一系列措施來穩(wěn)定市場預(yù)期，包括央行穩(wěn)定人民幣匯率、證監(jiān)會規(guī)范大股東減持、保監(jiān)會規(guī)范保險資金舉牌等。在監(jiān)管層的努力下，市場信心逐漸恢復(fù)，股市在6月末出現(xiàn)反彈，走出了一波“吃飯行情”。

**監(jiān)管風(fēng)暴來襲，市場生態(tài)改善**

在2016年下半年，一場監(jiān)管風(fēng)暴席卷股市，證監(jiān)會連續(xù)出手，對市場亂象進行整頓，市場生態(tài)因此得到改善，投資者信心逐漸恢復(fù)。

在8月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》，對各類違法從事證券業(yè)務(wù)活動進行全面清理整頓，重點打擊非法證券咨詢機構(gòu)、非法私募基金、場外配資等違法活動。在9月，證監(jiān)會又發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范上市公司相關(guān)方減持股份的通知》，對上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的行為進行規(guī)范，防止“野蠻減持”擾亂市場秩序。

在10月，證監(jiān)會主席在新聞發(fā)布會上表示，要堅決打擊資本大鱷，對惡性違法違規(guī)行為采取零容忍態(tài)度。隨后，證監(jiān)會對多家公司進行立案調(diào)查，對市場存在已久的“老鼠倉”、“內(nèi)幕交易”、“操縱股價”等違法行為進行嚴厲打擊。

在監(jiān)管風(fēng)暴之下，一批違法違規(guī)分子被繩之以法，市場生態(tài)得到明顯改善，投資者信心逐漸恢復(fù)。在11月，股市出現(xiàn)一波強勢反彈，上證綜指一度站上3300點，市場人氣明顯回升。

**改革措施落地，市場期待新契機**

在2016年年末，一系列改革措施的落地，讓市場對中國股市的未來充滿期待。在11月，深港通正式開通，讓境內(nèi)外投資者有了更多的投資渠道，也讓A股市場更加國際化。在12月，中央經(jīng)濟工作會議提出，要“積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革”，讓市場對注冊制改革的預(yù)期再次升溫。

在深港通開通之后，滬港通和深港通共同構(gòu)成了互聯(lián)互通的格局，讓境內(nèi)外投資者有了更加便利的投資渠道，也讓A股市場更加開放和國際化。在注冊制改革方面，雖然在2016年年內(nèi)未能落地，但市場普遍預(yù)計，注冊制改革將在2017年穩(wěn)步推進，市場化、法治化、國際化的資本市場將成為現(xiàn)實。

在2016年，中國股市經(jīng)歷了太多的風(fēng)風(fēng)雨雨，有過悲觀失望，也有過希望憧憬。在這一年，股市監(jiān)管更加科學(xué)和靈活，市場生態(tài)得到改善，投資者權(quán)益得到更好保護。在這一年，一系列改革措施的落地，讓市場對中國股市的未來充滿期待，相信在2017年，中國股市將迎來新的契機和發(fā)展。

**后記：**

在2016年的中國股市，有過悲觀失望，也有過希望憧憬。在這一年里，股市經(jīng)歷了太多的風(fēng)雨和波折，有過熔斷機制引發(fā)的股市暴跌，有過注冊制改革帶來的市場波瀾，有過股債匯三殺造成的市場恐慌，但同時，也有過監(jiān)管風(fēng)暴帶來的市場新氣象，有過改革措施落地帶來的市場新契機。在變局之中，中國股市也迎來了新的發(fā)展契機，相信在2017年，中國股市將邁上一個新的臺階。讓我們共同期待中國股市更加成熟、更加開放、更加國際化的未來。