# 資本浪潮起伏，中國股市廿載春秋 #

中國股市，這艘資本航船，自二十年前啟航以來，經(jīng)歷風(fēng)雨波折，也見證了經(jīng)濟(jì)的騰飛。回首這二十年，中國股市從蹣跚學(xué)步到揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，從制度建設(shè)到改革創(chuàng)新，從融資功能到服務(wù)實(shí)體，從市場規(guī)范到投資者保護(hù)，每一步都留下了深刻的印記。

二十載，資本浪潮起伏，中國股市風(fēng)雨兼程。

## 篳路藍(lán)縷，股市起航 ##

中國股市從無到有，從萌芽到發(fā)展，經(jīng)歷了艱難的探索過程。上世紀(jì)八十年代末，隨著改革開放的深入，企業(yè)急需資金擴(kuò)大再生產(chǎn)，而銀行信貸資金緊張，于是，建立股票市場，通過發(fā)行股票直接融資，成為企業(yè)解決資金困境的一條出路。

1984年，上海飛樂音響股份有限公司率先試水，發(fā)行了中國改革開放后的第一張股票。隨后，深圳寶安地產(chǎn)公司也發(fā)行了股票。1986年，國務(wù)院頒布《關(guān)于深化企業(yè)改革增強(qiáng)企業(yè)活力的若干規(guī)定》，提出“允許試點(diǎn)企業(yè)自籌資金，向職工和市民發(fā)行股票”。從此，股票這一融資形式開始進(jìn)入人們的視野。

在初步探索的基礎(chǔ)上，1990年，上交所和深交所相繼成立，中國股市正式揚(yáng)帆起航。初期的股市，制度不健全，市場不規(guī)范，股民大多缺乏投資知識，加之信息不對稱，股市一度陷入投機(jī)炒作的混亂局面。

## 制度建設(shè)，規(guī)范發(fā)展 ##

股市要健康發(fā)展，制度建設(shè)是根本。在經(jīng)歷了初期的混亂之后，監(jiān)管層開始大力規(guī)范股市，完善各項(xiàng)制度，股市逐漸步入規(guī)范發(fā)展的軌道。

10余年的時間，證監(jiān)會相繼出臺了公司法、證券法、上市公司治理準(zhǔn)則等一系列法律法規(guī)，建立起較為完善的證券市場法律法規(guī)體系，為股市的健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時，監(jiān)管層不斷完善股票發(fā)行、交易、退市等各項(xiàng)制度，規(guī)范信息披露，加強(qiáng)對上市公司和證券公司的監(jiān)管，股市逐漸走向成熟。

在制度建設(shè)的同時，監(jiān)管層也十分重視對投資者的保護(hù)。1993年，中國證監(jiān)會設(shè)立了證券投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)處理投資者與證券公司之間的糾紛。隨后，全國各省市也相繼成立了類似的機(jī)構(gòu)。2005年，中國證券投資者保護(hù)基金公司成立，專門用于保障證券市場受災(zāi)投資者的合法權(quán)益。

## 改革創(chuàng)新，涅槃重生 ##

股市要想健康發(fā)展，改革創(chuàng)新是動力。在制度建設(shè)不斷推進(jìn)的同時，監(jiān)管層也不斷推出改革舉措，破除發(fā)展障礙，激發(fā)市場活力。

股改是股市發(fā)展歷程中的一個重要里程碑。2005年，以“全流通”為核心的股改方案實(shí)施，徹底打破了以往的股權(quán)分層制約，實(shí)現(xiàn)了同股同權(quán)，使股市真正成為了一個公開、公平、公正的市場。股改的成功實(shí)施，不僅增強(qiáng)了市場的活力，也為后續(xù)的改革創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。

除了股改，監(jiān)管層也在不斷推出新的改革舉措。2014年，新股發(fā)行制度改革全面推進(jìn)，取消了發(fā)行審核制度，實(shí)行注冊制，簡化了上市程序，提高了上市效率。2019年，科創(chuàng)板開市，注冊制改革邁出關(guān)鍵一步，為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供了融資支持。

## 融資功能，服務(wù)實(shí)體 ##

股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也是企業(yè)融資的重要渠道。二十年來，中國股市不斷發(fā)展壯大，為企業(yè)提供了直接融資支持，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，上交所和深交所上市公司數(shù)量已達(dá)4100多家，總市值超過80萬億元。股市為這些企業(yè)提供了直接融資支持，幫助它們拓寬了融資渠道，降低了融資成本，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展壯大。

除了為企業(yè)提供融資支持，股市也為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供了動力。近年來，監(jiān)管層不斷優(yōu)化上市制度，支持符合條件的企業(yè)上市融資，引導(dǎo)資金流向先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

## 市場規(guī)范，防范風(fēng)險(xiǎn) ##

二十年來，中國股市在發(fā)展壯大的同時，也經(jīng)歷了多次股災(zāi)和市場操縱事件，監(jiān)管層始終堅(jiān)持市場規(guī)范，防范風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場穩(wěn)定。

2007年和2015年，中國股市先后經(jīng)歷了兩次股災(zāi)，市場信心受到嚴(yán)重打擊。面對危機(jī)，監(jiān)管層果斷采取措施，加強(qiáng)市場監(jiān)管，規(guī)范信息披露，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易和市場操縱，及時推出救市措施，有效地維護(hù)了市場穩(wěn)定，保護(hù)了投資者權(quán)益。

除了股災(zāi)，市場操縱事件也時有發(fā)生。2017年，證監(jiān)會開展了專項(xiàng)行動，嚴(yán)厲打擊市場操縱和內(nèi)幕交易，對一批違法違規(guī)案件進(jìn)行了處罰，有效地震懾了違法行為，維護(hù)了市場秩序。

## 投資者保護(hù)，行穩(wěn)致遠(yuǎn) ##

投資者是股市的根本，保護(hù)投資者權(quán)益，是股市健康發(fā)展的重要保障。二十年來，監(jiān)管層始終把投資者保護(hù)放在重要位置，不斷完善投資者保護(hù)制度，加強(qiáng)投資者教育，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

在制度建設(shè)方面，監(jiān)管層不斷完善中小投資者保護(hù)制度，加強(qiáng)對中小投資者的保護(hù)力度。2014年，證監(jiān)會出臺了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中小投資者服務(wù)工作的意見》，要求證券公司加強(qiáng)對中小投資者的服務(wù)和保護(hù)。2017年，全國人大常委會審議通過了《證券法》，進(jìn)一步完善了投資者保護(hù)制度，加大了對違法違規(guī)行為的處罰力度。

在投資者教育方面，監(jiān)管層也開展了大量工作。通過各種渠道和形式，普及證券知識，傳播投資理念，幫助投資者提高風(fēng)險(xiǎn)意識和識別能力。同時，監(jiān)管層也積極推動證券期貨糾紛多元化解機(jī)制建設(shè)，為投資者提供更加便捷的維權(quán)渠道。

## 開放合作，互利共贏 ##

二十年來，中國股市在開放合作中不斷發(fā)展壯大，吸引了越來越多的境外投資者。與此同時，中國資本市場也在積極“走出去”，參與國際合作，互利共贏。

2002年，QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度正式實(shí)施，允許境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國證券市場。隨后，RQFII(人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者)制度也相繼推出，進(jìn)一步開放了中國股市。近年來，滬港通、深港通、滬倫通等互聯(lián)互通機(jī)制相繼開通，為境外投資者提供了更加便利的投資渠道，也為境內(nèi)投資者提供了更多投資選擇。

在“走出去”方面，中國資本市場也取得了長足進(jìn)步。2018年，A股成功納入明晟(MSCI)指數(shù)，標(biāo)志著中國股市開始融入全球資本市場。隨后，富時羅素、標(biāo)普道瓊斯也將A股納入其指數(shù)體系，進(jìn)一步提升了中國股市的國際影響力。

## 揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，未來可期 ##

二十年，中國股市從無到有，從小到大，從弱到強(qiáng)，經(jīng)歷了跌宕起伏的風(fēng)云變幻，也見證了中國經(jīng)濟(jì)的騰飛。如今，中國股市已成為全球第二大股市，但與成熟股市相比，仍存在不少短板和不足。

未來，中國股市應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持市場化、法治化、國際化的改革方向，進(jìn)一步完善各項(xiàng)制度，加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者權(quán)益，推動資本市場健康發(fā)展。同時，也要積極擁抱新科技，抓住注冊制改革機(jī)遇，提升直接融資比重，發(fā)揮資本市場在資源配置中的關(guān)鍵作用，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

中國股市，這艘資本航船，歷經(jīng)風(fēng)雨，破浪前行。展望未來，中國股市必將不忘初心，砥礪前行，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮更大作用，為中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。