**港股休市，市場交投暫歇**

本周港股市場迎來休市期，暫停交易兩日，市場交投暫歇，投資者可利用此機(jī)會審視近期市場走勢，布局后續(xù)策略?；仡櫳习肽晷星?，港股總體表現(xiàn)較為低迷，恒生指數(shù)在年初短暫沖高后便一路震蕩下行，一度跌破25000點(diǎn)關(guān)口，市場情緒較為謹(jǐn)慎。截至休市前，恒生指數(shù)收報21067點(diǎn)，較年初下跌超過10%，市場交投較為清淡。

**內(nèi)外因素共振，港股表現(xiàn)低迷**

上半年，港股市場受內(nèi)外多種因素影響，走勢較為疲弱。從外部環(huán)境來看，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，貿(mào)易摩擦、地緣政治等不確定性因素增多，風(fēng)險資產(chǎn)普遍承壓。美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向鷹派，持續(xù)加息縮表，美元走強(qiáng)，新興市場資本外流，包括香港在內(nèi)的亞洲股市受到一定程度沖擊。

從內(nèi)部環(huán)境來看，香港本地經(jīng)濟(jì)增速放緩，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期。香港財政司司長在網(wǎng)志中指出，香港經(jīng)濟(jì)今年首季僅輕微增長0.4%，是近兩年來增速最慢的一個季度。香港內(nèi)部消費(fèi)市場疲軟，零售銷售額連續(xù)三個月同比下跌，本地消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)近五年新低。同時，香港樓市也出現(xiàn)一定程度調(diào)整，住宅銷售下滑，房價出現(xiàn)回落。

此外，中美貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，香港作為貿(mào)易轉(zhuǎn)口中心，難免受到拖累。根據(jù)政府統(tǒng)計處數(shù)據(jù)，香港4月出口貨值同比下跌2.6%，連續(xù)兩個月負(fù)增長，5月出口貨值更出現(xiàn)7.3%的較大跌幅。進(jìn)出口貿(mào)易是拉動香港經(jīng)濟(jì)的重要引擎，出口數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，令市場信心受挫。

**市場情緒謹(jǐn)慎，交投活躍度下降**

在多種不利因素影響下，港股市場情緒較為謹(jǐn)慎，交投活躍度明顯下降。今年上半年，港股日均成交額為1012億港元，較去年下半年日均1246億港元的成交額明顯減少，回到了2020年疫情初期的水平。從成交額排名前十位的個股來看，僅有騰訊控股、美團(tuán)-W、香港交易所等少數(shù)股票日均成交額超過100億港元，而去年下半年則有15只股票日均成交額超百億港元。

市場交投活躍度下降，也與投資者信心密切相關(guān)。根據(jù)香港交易所數(shù)據(jù)，6月港股通（包括滬港通和深港通）的日均凈買入額僅為2.25億港元，較5月的12.3億港元明顯減少，顯示出內(nèi)地投資者對港股的投資熱情有所降溫。

**行業(yè)板塊分化，新經(jīng)濟(jì)股表現(xiàn)亮眼**

雖然大盤走勢低迷，但行業(yè)板塊表現(xiàn)分化明顯，部分新經(jīng)濟(jì)板塊逆市上漲，表現(xiàn)亮眼。截至休市前，恒生指數(shù)中漲幅居前的板塊包括醫(yī)療保健、資訊科技和消費(fèi)板塊，分別上漲10.64%、4.32%和2.51%，而跌幅居前的板塊包括地產(chǎn)建筑、能源和金融板塊，分別下跌20.36%、15.62%和14.35%。

醫(yī)療保健板塊在上半年表現(xiàn)突出，板塊內(nèi)多只股票漲幅超過50%，其中，中生制藥、石藥集團(tuán)、中國生物制藥等多只醫(yī)藥股漲幅居前。資訊科技板塊也表現(xiàn)不俗，多只互聯(lián)網(wǎng)龍頭股逆市上漲，騰訊控股、美團(tuán)-W、阿里巴巴-SWK等股票漲幅均超過10%。

消費(fèi)板塊在上半年經(jīng)歷了較大波動，受疫情影響，香港本地消費(fèi)市場受到?jīng)_擊，但隨著疫情好轉(zhuǎn)，消費(fèi)板塊逐漸回暖。美心食品、大家樂等餐飲股表現(xiàn)強(qiáng)勢，周大福、六福集團(tuán)等珠寶股也出現(xiàn)一定程度反彈。

**南下資金持續(xù)流入，機(jī)構(gòu)看好港股后市**

雖然港股市場交投活躍度下降，但南下資金仍保持凈流入態(tài)勢，顯示出內(nèi)地投資者對香港市場的長期信心。今年上半年，通過港股通渠道累計凈流入香港市場的資金超過1500億港元，其中滬港通凈流入764.7億港元，深港通凈流入760.5億港元。

機(jī)構(gòu)投資者普遍看好港股后市，認(rèn)為當(dāng)前港股估值處于歷史低位，具備較高的投資價值。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，截至6月中旬，恒生指數(shù)的市盈率僅為9.3倍，處于2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平。同時，港股股息率達(dá)到4.2%，遠(yuǎn)高于美股和A股市場，具備較強(qiáng)的配置吸引力。

多家機(jī)構(gòu)表示，當(dāng)前影響港股市場的不確定性因素正在逐漸消散，市場有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。美聯(lián)儲加息節(jié)奏或?qū)⒎啪彛涝邚?qiáng)趨勢可能逆轉(zhuǎn)，新興市場有望迎來喘息之機(jī)。同時，中美貿(mào)易談判出現(xiàn)積極信號，雙方有望達(dá)成一定程度的共識，貿(mào)易摩擦對港股的負(fù)面影響或?qū)p弱。

**后市布局，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會**

對于后市布局，機(jī)構(gòu)普遍看好新經(jīng)濟(jì)板塊的投資機(jī)會，認(rèn)為在當(dāng)前市場環(huán)境下，具有增長潛力和防御性的新經(jīng)濟(jì)股有望延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。醫(yī)療保健、資訊科技、消費(fèi)等板塊受到政策支持，行業(yè)基本面良好，盈利前景向好，有望成為市場資金避險的目的地。

醫(yī)療保健板塊方面，香港生物科技、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域發(fā)展迅速，多家公司獲得國際認(rèn)可，有望受益于行業(yè)發(fā)展紅利。同時，醫(yī)藥股具有較強(qiáng)的防御性，在市場波動時往往表現(xiàn)較為穩(wěn)健，是機(jī)構(gòu)長期看好的行業(yè)板塊。

資訊科技板塊方面，互聯(lián)網(wǎng)龍頭股在上半年逆市上漲，顯示出較強(qiáng)的抗跌能力和增長潛力。在當(dāng)前全球科技競爭加劇的背景下，以互聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能等為代表的科技行業(yè)有望獲得更大發(fā)展空間，相關(guān)龍頭企業(yè)值得關(guān)注。

消費(fèi)板塊方面，香港本地消費(fèi)市場有望逐漸復(fù)蘇，餐飲、零售等行業(yè)有望迎來反彈行情。同時，疫情好轉(zhuǎn)也將帶動旅游業(yè)復(fù)蘇，酒店、航空等行業(yè)有望受益。此外，珠寶、奢侈品等高端消費(fèi)板塊也值得關(guān)注，在市場波動時往往具有較強(qiáng)的抗跌能力。

**風(fēng)險提示**

港股市場受內(nèi)外多種因素影響，走勢較為復(fù)雜，投資者需謹(jǐn)慎布局，注意風(fēng)險控制。一是外部環(huán)境風(fēng)險，包括美聯(lián)儲加息、美元走強(qiáng)、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩等因素可能對港股市場造成沖擊。二是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，香港本地經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)市場調(diào)整，可能對市場信心造成影響。三是貿(mào)易摩擦風(fēng)險，中美貿(mào)易談判進(jìn)展可能對市場情緒造成波動。投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)，靈活調(diào)整投資策略。