近年來, 金融市場(chǎng)的波動(dòng)頻繁，投資者對(duì)于企業(yè)估值方式和標(biāo)準(zhǔn)也開始產(chǎn)生了質(zhì)疑。在這種情況下，“市場(chǎng)與賬面價(jià)值”的概念備受關(guān)注。

“市場(chǎng)與賬面價(jià)值”是一個(gè)用來評(píng)估公司股票價(jià)格是否低估或高估的指標(biāo)?！笆杏剩≒/E ratio）”被看做衡量一家公司當(dāng)前股票價(jià)格相對(duì)于每股收益的比例。而“PB比率（Price-to-Book ratio）”則是用來反映一家公司目前的股價(jià)相對(duì)于其每股凈資產(chǎn)帳上所載數(shù)額之間的關(guān)系。

然而，在實(shí)際運(yùn)用中，并不總能如愿以償?shù)氐贸稣_結(jié)論。專家表示，很多時(shí)候由于信息披露不足、審計(jì)問題等原因?qū)е聰?shù)據(jù)失真進(jìn)而影響到分析結(jié)果；此外，《華爾街日?qǐng)?bào)》曾報(bào)道過某些機(jī)構(gòu)通過人為干預(yù)利潤(rùn)表等途徑制造虛增收入從而提升PB比率。

除此之外，“異常損失”，例如重大訴訟案件賠付、環(huán)境污染處罰費(fèi)用等未及時(shí)納入會(huì)計(jì)核算同樣可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債水平遠(yuǎn)超公布數(shù)額但尚未充分暴露給投資者們知曉。

當(dāng)然還有其他更加微妙且難以察覺到錯(cuò)漏：譬如商譽(yù)溢價(jià)采取攤銷處理沒有進(jìn)行合理測(cè)試；長(zhǎng)期待攤費(fèi)用濫加速確認(rèn); 或是各類欠稅項(xiàng)沒予清楚說明……

正因?yàn)榇嬖谥陨线@些問題，使得依靠單一指標(biāo)去判斷企業(yè)優(yōu)劣已經(jīng)變得十分困難甚至具有誤導(dǎo)性。故本文呼吁廣大投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)全方位地考察能否乘風(fēng)起航——要深挖背后基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是否穩(wěn)固可持續(xù)？產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)不強(qiáng)？管理層執(zhí)行力怎么樣？

最后我們引述巴菲特先生說法：“我寧可購(gòu)買良好經(jīng)營(yíng)效果明顯并定期支付大量洪流式自由現(xiàn)金流(FCF)證據(jù)顯示其成立時(shí)間較新但令人信服均勻復(fù)蘇型行業(yè)龍頭擴(kuò)張戰(zhàn)略規(guī)?；放祁I(lǐng)域內(nèi)積極拓展成功范例?！?/div>

解讀 錯(cuò)誤 市場(chǎng) 賬面價(jià)值

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