## 貸款利率新基準(zhǔn)：中國利率市場化改革邁出關(guān)鍵一步

中國利率市場化改革再次邁出關(guān)鍵一步。日前，中國人民銀行正式發(fā)布公告，自2020年3月起，金融機(jī)構(gòu)將采用新的貸款利率基準(zhǔn)——貸款市場報(bào)價(jià)利率（Loan Prime Rate，LPR），該利率每月20日報(bào)價(jià)一次，將成為影響未來新發(fā)生貸款利率的關(guān)鍵指標(biāo)。

這一改革措施，是近期中國推出的全面深化資本市場改革、加快完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要內(nèi)容，也是中國金融領(lǐng)域改革的又一重大舉措，體現(xiàn)了中國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化、完善金融市場體系的決心和信心。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：LPR是什么？

貸款市場報(bào)價(jià)利率，簡稱為LPR，是由中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日9時(shí)30分左右公布的，據(jù)此計(jì)算的貸款利率會(huì)影響企業(yè)和居民的貸款成本。LPR會(huì)根據(jù)各報(bào)價(jià)行提交的報(bào)價(jià)計(jì)算得出，報(bào)價(jià)行目前包括18家全國性銀行和城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各1家。與以往的貸款基準(zhǔn)利率相比，LPR的計(jì)算更為復(fù)雜，采用加權(quán)平均的方法，根據(jù)各報(bào)價(jià)行提交的報(bào)價(jià)計(jì)算得出。

根據(jù)中國人民銀行的公告，新的LPR包括1年期和5年期以上兩個(gè)期限品種，分別為1年期和5年期以上的貸款利率提供基準(zhǔn)。其中，1年期LPR為商業(yè)銀行辦理貸款業(yè)務(wù)的市場基準(zhǔn)利率，5年期以上LPR為商業(yè)銀行辦理住房抵押貸款業(yè)務(wù)的基準(zhǔn)利率，其他期限的貸款利率可參照1年期和5年期以上兩個(gè)期限品種LPR確定，或銀行與客戶協(xié)商確定。

### 貸款利率“換錨”：如何影響企業(yè)和居民？

LPR改革后，銀行新發(fā)放的貸款利率將主要參考LPR，加上銀行自身根據(jù)客戶信用情況決定的加點(diǎn)，從而最終形成實(shí)際貸款利率。對于企業(yè)和居民來說，將會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

對于企業(yè)來說，LPR改革將對企業(yè)貸款利率產(chǎn)生直接影響。改革后，企業(yè)貸款利率將主要參考LPR，銀行在給企業(yè)貸款時(shí)，會(huì)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況、信用情況等因素，在LPR的基礎(chǔ)上加點(diǎn)，形成最后的貸款利率。因此，企業(yè)的貸款利率將更加依賴于自身的信用情況，信用狀況良好的企業(yè)將能夠獲得更低的貸款利率。

此外，LPR改革后，貸款利率將更加貼近市場水平。改革前，貸款基準(zhǔn)利率往往無法真實(shí)反映市場供需情況，而LPR由各報(bào)價(jià)行根據(jù)對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率報(bào)價(jià)計(jì)算得出，能夠更好地反映市場資金供需狀況，從而使企業(yè)貸款利率更加貼近市場水平。

對于居民來說，L影響主要體現(xiàn)在住房抵押貸款方面。改革后，住房抵押貸款利率將主要參考5年期以上LPR，銀行在給居民辦理住房抵押貸款時(shí)，會(huì)根據(jù)居民的信用情況、貸款金額等因素，在5年期以上LPR的基礎(chǔ)上加點(diǎn)，形成最后的貸款利率。因此，居民的住房抵押貸款利率將更多地取決于自身信用情況和貸款條件，信用狀況良好、貸款條件優(yōu)越的居民將能夠獲得更低的貸款利率。

此外，LPR改革后，個(gè)人住房貸款利率將更加穩(wěn)定。改革前，個(gè)人住房貸款利率重定價(jià)周期一般為1年，而LPR的發(fā)布周期為1個(gè)月，因此個(gè)人住房貸款利率將能夠更快地反映市場利率變化，從而保持利率相對穩(wěn)定。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：如何影響中國金融市場？

LPR改革不僅對企業(yè)和居民產(chǎn)生影響，也將對中國金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

首先，LPR改革將加快中國利率市場化進(jìn)程。改革前，中國存在貸款基準(zhǔn)利率和市場利率并存的“雙軌制”現(xiàn)象，市場利率對貸款基準(zhǔn)利率的影響有限。改革后，LPR由各報(bào)價(jià)行根據(jù)對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率報(bào)價(jià)計(jì)算得出，能夠更好地反映市場資金供需狀況，從而加快貸款利率市場化進(jìn)程，推動(dòng)整個(gè)金融市場更加貼近市場水平。

其次，LPR改革將提升金融市場效率。改革前，由于貸款基準(zhǔn)利率無法真實(shí)反映市場供需情況，因此企業(yè)和居民在貸款時(shí)往往需要經(jīng)過多次談判和溝通，效率較低。改革后，LPR能夠更好地反映市場資金供需狀況，企業(yè)和居民可以根據(jù)LPR直接與銀行溝通貸款利率，從而簡化貸款流程，提升金融市場效率。

再次，LPR改革將促進(jìn)中國金融市場對外開放。近年來，中國不斷加快金融市場對外開放的步伐，外資銀行在中國市場上的競爭力不斷增強(qiáng)。LPR改革后，外資銀行可以更加公平地參與到貸款利率報(bào)價(jià)中，這將有利于外資銀行更好地服務(wù)中國市場，提升中國金融市場的國際競爭力。

此外，LPR改革還將對中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制產(chǎn)生影響。改革后，LPR將成為新的貸款利率基準(zhǔn)，而LPR能夠更好地反映市場資金供需狀況，因此貨幣政策可以通過影響市場資金供需來調(diào)節(jié)LPR，從而更好地傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升貨幣政策傳導(dǎo)效率。

### 貸款利率新基準(zhǔn)：如何保障改革平穩(wěn)過渡？

LPR改革對中國金融市場影響深遠(yuǎn)，如何保障改革平穩(wěn)過渡十分重要。中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)強(qiáng)化對改革的引導(dǎo)，加強(qiáng)預(yù)期管理，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，確保LPR改革平穩(wěn)有序推進(jìn)。

首先，中國人民銀行將加強(qiáng)對報(bào)價(jià)行的指導(dǎo)和管理。LPR報(bào)價(jià)行應(yīng)根據(jù)自身資金成本、市場供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，在合理范圍內(nèi)報(bào)價(jià)，不得串通操縱報(bào)價(jià)，也不得故意報(bào)價(jià)偏高或偏低。同時(shí)，中國人民銀行將定期對報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)質(zhì)量進(jìn)行考核，并根據(jù)考核結(jié)果對報(bào)價(jià)行進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。

其次，中國人民銀行將完善LPR報(bào)價(jià)行管理制度。LPR報(bào)價(jià)行要健全報(bào)價(jià)機(jī)制和內(nèi)控管理，完善報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)的規(guī)章制度，加強(qiáng)報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)控管理，確保報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)的科學(xué)性和真實(shí)性。同時(shí)，中國人民銀行將建立健全報(bào)價(jià)行為規(guī)范，明確報(bào)價(jià)紀(jì)律和管理要求，確保報(bào)價(jià)行的獨(dú)立性，并加強(qiáng)對報(bào)價(jià)行的監(jiān)督管理，對報(bào)價(jià)行的違規(guī)行為采取相應(yīng)懲戒措施。

再次，中國人民Multiplier機(jī)制將確保改革平穩(wěn)過渡。中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次改革不會(huì)導(dǎo)致貸款利率的突然變化。一方面，存量貸款會(huì)繼續(xù)執(zhí)行原合同約定的利率，居民可以不必?fù)?dān)心房貸成本的突然上升；另一方面，對于新發(fā)生的貸款，市場利率水平較高的情況下，LPR可能上升，貸款利率也會(huì)有所上升，但貸款利率的變化是平緩的，不會(huì)出現(xiàn)“一夜之間利率大幅飆升”的情況。

此外，中國人民銀行還將加強(qiáng)政策宣傳和引導(dǎo)，及時(shí)回應(yīng)市場關(guān)切，確保市場主體真正理解LPR改革，平穩(wěn)過渡到新的貸款利率定價(jià)機(jī)制。

### 結(jié)語：

LPR改革是中國利率市場化改革的重要一步，也是中國金融領(lǐng)域改革的又一重大舉措。它將對企業(yè)、居民、金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，體現(xiàn)了中國進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化、完善金融市場體系的決心和信心。在改革過程中，需要加強(qiáng)對報(bào)價(jià)行的管理和監(jiān)督，完善LPR報(bào)價(jià)行管理制度，確保報(bào)Multiplier機(jī)制的平穩(wěn)過渡，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升金融市場效率，促進(jìn)中國金融市場健康發(fā)展。